發(fā)布時(shí)間：2024-04-02 11:28:00
序言：寫作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融監(jiān)管的理論依據(jù)樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：金融；衍生；市場(chǎng)；監(jiān)管；研究
目前，國(guó)際性的金融危機(jī)在全球范圍內(nèi)蔓延，金融衍生品的交易成為了金融危機(jī)擴(kuò)散的直接途徑。金融衍生品具有不確定性、虛擬性、杠桿性和復(fù)雜性，結(jié)合金融衍生品的特征不難看出金融衍生品交易具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，很容造成金融危機(jī)。而我國(guó)金融危機(jī)的頻發(fā)爆發(fā)，說(shuō)明我國(guó)的金融衍生市場(chǎng)的監(jiān)管仍然處于發(fā)展的初級(jí)階段，深刻的認(rèn)識(shí)到金融衍生市場(chǎng)監(jiān)管體系存在的問(wèn)題，對(duì)于促進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展有著重要的意義，有效的控制金融風(fēng)險(xiǎn)成為了金融衍生市場(chǎng)監(jiān)管的關(guān)鍵。
一、金融衍生品的特征
1.不確定性
進(jìn)行金融衍生品交易主要結(jié)合目前基礎(chǔ)工具，分析未來(lái)可能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的結(jié)果所產(chǎn)生的交易。金融衍生品的交易具有不確定性，是對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)的交易，交易可能產(chǎn)生的結(jié)果只有在未來(lái)才能得到準(zhǔn)確的結(jié)果。
2.虛擬性
金融衍生品具有相對(duì)獨(dú)立的特性，由于它本身沒(méi)有實(shí)際的價(jià)值，因此還有一定的虛擬性，獨(dú)立存在于資產(chǎn)運(yùn)作以外的范圍，雖然能給持有者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)收入，但是在虛擬的交易環(huán)境中金融衍生品的市場(chǎng)規(guī)模不易控制，很可能超出或脫離基礎(chǔ)工具市場(chǎng)范圍。
3.杠桿性
金融衍生品的保證金交易，只需要持有者支付一定比例的保證金，就能快速實(shí)現(xiàn)全額的交易，根本不用進(jìn)行本金的實(shí)際轉(zhuǎn)移。除了以實(shí)物進(jìn)行交割的方式需要交足貨款之外，合約的結(jié)算方式通常采用補(bǔ)交現(xiàn)金差價(jià)。因此，交易雙方的信譽(yù)度成為了杠桿式交易的前提和基礎(chǔ)，也由于金融衍生品的杠桿效應(yīng)，導(dǎo)致了金融衍生品的高風(fēng)險(xiǎn)性。
4.復(fù)雜性
金融工程師通常將遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約當(dāng)作基本工具，通過(guò)對(duì)其進(jìn)行指數(shù)化、證券化、組合、分解和剝離等，衍生出不同的金融產(chǎn)品，并且具有獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)收益。金融衍生品具有一定的復(fù)雜性，由于缺乏深入的特性了解，導(dǎo)致金融衍生品具有很高的操作風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，金融衍生品可以根據(jù)不同客戶的需求，進(jìn)行合約風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別、金額、杠桿比率等參數(shù)設(shè)計(jì)，充分發(fā)揮保值避險(xiǎn)的作用。
二、金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的理論依據(jù)
1.保護(hù)公眾的信心
我國(guó)的金融體系主要的建立基礎(chǔ)就是保護(hù)公眾的信心，設(shè)立金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生品進(jìn)行監(jiān)管才能保證公眾的信息，一旦公眾對(duì)金融衍生品失去信心，金融體系就會(huì)面臨崩潰，最終導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)。因此，維護(hù)公眾信心才能確保金融機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)行，從而提高金融體系的安全性。金融監(jiān)管成為了維護(hù)金融體系的重要組成部分，同樣也是構(gòu)成金融市場(chǎng)不可或缺的組成部分。
2.金融權(quán)力的制衡
金融監(jiān)管對(duì)金融權(quán)力具有很強(qiáng)的制衡作用，由于保險(xiǎn)、銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)具有調(diào)節(jié)和分配社會(huì)資源的職能，因此會(huì)存在一些金融權(quán)力因素。進(jìn)行金融衍生品交易過(guò)程中同樣存在金融權(quán)力，強(qiáng)化對(duì)金融權(quán)力的監(jiān)管，能夠有效的防止金融權(quán)力的濫用，起到一定的，約束作用。實(shí)施科學(xué)有效的金融監(jiān)管能夠制衡金融的權(quán)力，避免金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)壟斷，使金融市場(chǎng)能夠穩(wěn)定的發(fā)展。
3.金融機(jī)構(gòu)的壟斷地位
金融機(jī)構(gòu)具有一定的壟斷地位，逐漸成為現(xiàn)代化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心。通常情況下，金融機(jī)構(gòu)需要通過(guò)政府的審批，才能獲得特許權(quán)，使金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有一定的優(yōu)勢(shì)。對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融監(jiān)管，主要為了避免獲取特許權(quán)的金融機(jī)構(gòu)濫用權(quán)力壟斷市場(chǎng)，保護(hù)相對(duì)不占優(yōu)勢(shì)的金融機(jī)構(gòu)的合法權(quán)益。
三、金融衍生市場(chǎng)監(jiān)管體系存在的問(wèn)題
1.金融衍生品的分業(yè)監(jiān)管模式不夠完善
目前，金融行業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，在這樣的背景環(huán)境中，種類不同的金融機(jī)構(gòu)之間很少有業(yè)務(wù)往來(lái)，監(jiān)管部門通過(guò)分業(yè)監(jiān)管模式進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)的管理。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，分業(yè)監(jiān)管模式已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)傳統(tǒng)的金融監(jiān)管模式已經(jīng)無(wú)法發(fā)揮出監(jiān)管的作用，致使不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間存在不同的監(jiān)管原則，監(jiān)管主體存在差異性等問(wèn)題。除此之外，我國(guó)分業(yè)監(jiān)管模式不夠完善還體現(xiàn)在監(jiān)管體制的管理上，一定程度上阻礙了金融衍生品的創(chuàng)新，部分金融機(jī)構(gòu)采用業(yè)務(wù)審批的模式進(jìn)行金融衍生品的管理，具有交叉特性的創(chuàng)新型金融衍生品推出時(shí)，協(xié)調(diào)工作需要經(jīng)過(guò)多個(gè)監(jiān)管部分的審批才能通過(guò)，不僅浪費(fèi)了寶貴的時(shí)間，使金融衍生品失去了優(yōu)勢(shì)性，一定程度上還阻礙了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
2.金融衍生品的市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)不夠完善
我國(guó)金融衍生品業(yè)務(wù)監(jiān)管依靠的法律法規(guī)為《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，在法律法規(guī)不夠系統(tǒng)的背景下，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行衍生品業(yè)務(wù)交易的方式和方法，來(lái)源于金融監(jiān)管的管理規(guī)定，比如，商業(yè)銀行資本充足率金融衍生品管理方法等。由于的管理規(guī)定還沒(méi)有形成系統(tǒng)的金融監(jiān)管法律體系，導(dǎo)致的法律法規(guī)不具備科學(xué)性、系統(tǒng)性和嚴(yán)密性，與權(quán)威性的法律法規(guī)相比而言，的管理規(guī)定對(duì)于金融衍生品業(yè)務(wù)交易還過(guò)于簡(jiǎn)單，缺乏系統(tǒng)的法律監(jiān)管條例以及相關(guān)的細(xì)則。在進(jìn)行金融衍生品交易的實(shí)踐過(guò)程中，金融監(jiān)管法律法規(guī)不夠系統(tǒng)和完善，就會(huì)導(dǎo)致金融監(jiān)管缺乏理論依據(jù)和操作依據(jù)，造成金融衍生品業(yè)務(wù)操作的隨意性，不僅不利于金融機(jī)構(gòu)實(shí)施有效的金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理，還不利于金融監(jiān)管部門進(jìn)行金融衍生品的市場(chǎng)監(jiān)管，造成國(guó)家經(jīng)濟(jì)的損失。
3.金融的監(jiān)管理念沒(méi)有重視監(jiān)管的效率
目前，我國(guó)金融監(jiān)管的首要任務(wù)是降低、防范以及化解金融衍生品交易帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。從目前的形勢(shì)上看，金融監(jiān)管的主要指導(dǎo)思想是“限制競(jìng)爭(zhēng)，保障安全”，控制金融風(fēng)險(xiǎn)的手段為“控制業(yè)務(wù)資金的價(jià)格、范圍以及市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)”，雖然確保了金融機(jī)構(gòu)能夠穩(wěn)定的運(yùn)行，但是一定程度上阻礙了金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化和國(guó)際化的發(fā)展，導(dǎo)致我國(guó)金融衍生品業(yè)務(wù)交易的效率明顯下降。金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)行為造成金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降，制約了金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展規(guī)模。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，國(guó)內(nèi)外的金融競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，不提高金融的效率和競(jìng)爭(zhēng)力不利于維持金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)久發(fā)展。
4.金融監(jiān)管在方式方法方面存在缺陷
傳統(tǒng)的金融監(jiān)管重視金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)性，通常實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，隨著金融衍生品的不斷增多，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不可控性也在增長(zhǎng)，依賴于傳統(tǒng)的監(jiān)管方法進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，很難維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的安全以及正常運(yùn)行。因此，金融監(jiān)管需要?jiǎng)?chuàng)新監(jiān)管的方式，使金融監(jiān)管具備合規(guī)性、風(fēng)險(xiǎn)可控性，利用現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管相結(jié)合的方法進(jìn)行現(xiàn)代化的金融監(jiān)管。隨著我國(guó)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展，金融的監(jiān)管手段應(yīng)該適應(yīng)金融網(wǎng)絡(luò)化、國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)。
5.金融監(jiān)管部門之間存在缺乏協(xié)調(diào)性的問(wèn)題
隨著金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日漸激烈，金融監(jiān)管部門“一行三會(huì)”協(xié)調(diào)明顯有所欠缺，其中“三會(huì)”主要通過(guò)聯(lián)席會(huì)議進(jìn)行相互之間的溝通和交流，然而目前出現(xiàn)的問(wèn)題有兩方面，一方面是會(huì)議的時(shí)間間隔較長(zhǎng)，沒(méi)有充分發(fā)揮協(xié)調(diào)的作用。針對(duì)需要解決的問(wèn)題缺乏會(huì)議的主導(dǎo)者，對(duì)于問(wèn)題的解決策略等問(wèn)題，存在監(jiān)管上的分歧，缺乏執(zhí)行和相關(guān)的操作依據(jù)和理論依據(jù)，導(dǎo)致協(xié)調(diào)的問(wèn)題得不到解決；另一方面，金融領(lǐng)域的企業(yè)債券發(fā)行、企業(yè)短期融資券發(fā)行、私人股權(quán)投資等業(yè)務(wù)服務(wù)的管理涉及中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展委員會(huì)、財(cái)政部門等，并不屬于“三會(huì)”的監(jiān)管范圍。因此，監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)需要得到足夠的重視，否則難以解決實(shí)際的金融監(jiān)管問(wèn)題。
6.金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理控制制度需要加強(qiáng)
根據(jù)國(guó)際監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌虮砻鳎鹑跈C(jī)構(gòu)內(nèi)部控制管理制度能夠有效的控制金融風(fēng)險(xiǎn)、化解金融危機(jī)，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制管理制度的完善性、系統(tǒng)性、科學(xué)性是維護(hù)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。目前，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)行的內(nèi)部控制管理制度，監(jiān)管效果不夠明顯，沒(méi)有充分發(fā)揮出監(jiān)管的作用。除此之外，金融機(jī)構(gòu)行業(yè)的自我管理意識(shí)需要加強(qiáng)，結(jié)合官方的金融監(jiān)管制度共同維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定發(fā)展，已經(jīng)成為發(fā)展的必然趨勢(shì)，因此無(wú)論是官方金融監(jiān)管制度還是行業(yè)自律方面都有待加強(qiáng)和完善。
7.金融監(jiān)管相關(guān)的人才培養(yǎng)需要加強(qiáng)
目前，我國(guó)金融監(jiān)管相關(guān)人員的理論知識(shí)不足以承擔(dān)金融監(jiān)管的嚴(yán)峻任務(wù)，缺乏對(duì)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)指標(biāo)深層次的研究和分析，致使金融監(jiān)管的現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果，距離監(jiān)管的目標(biāo)還存在很大的差距。符合金融監(jiān)管需求的綜合性創(chuàng)新人才非常匱乏，通常金融監(jiān)管需要監(jiān)管人員具備經(jīng)濟(jì)、金融、英語(yǔ)、法律、計(jì)算機(jī)等方面的理論知識(shí)以及技能，面對(duì)金融市場(chǎng)多變、復(fù)雜的環(huán)境，金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)性很大，具有綜合素質(zhì)較高的監(jiān)管人員才能有效的降低金融衍生品業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
四、完善金融衍生市場(chǎng)監(jiān)管的策略
1.創(chuàng)新金融衍生品的監(jiān)管理念
隨著我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融改革也逐步深入，面對(duì)不斷發(fā)展和變化的金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。我國(guó)金融的監(jiān)管理念應(yīng)該不斷的創(chuàng)新，做進(jìn)一步的完善和調(diào)整。金融監(jiān)管應(yīng)該改變傳統(tǒng)的事后處置監(jiān)管模式，將被動(dòng)監(jiān)管變?yōu)橹鲃?dòng)監(jiān)管，做好金融的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警防范措施，有效的控制金融風(fēng)險(xiǎn)，防患于未然。同時(shí)，金融監(jiān)管應(yīng)該符合金融監(jiān)管的法律法規(guī)，充分發(fā)揮金融監(jiān)管的作用，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制管理、強(qiáng)化金融行業(yè)的自律性、強(qiáng)化政府監(jiān)管的力度、強(qiáng)化社會(huì)的輿論監(jiān)督效力，樹(shù)立正確的金融風(fēng)險(xiǎn)管理理念，明確金融風(fēng)險(xiǎn)的控制思路，確保金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定發(fā)展，與此同時(shí)，提高金融監(jiān)管的效率和競(jìng)爭(zhēng)力。
2.完善金融衍生品監(jiān)管的法規(guī)
金融監(jiān)管的法律法規(guī)如果不夠完善，就會(huì)影響我國(guó)金融衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展，因此，完善金融衍生品市場(chǎng)交易的法律法規(guī)，及時(shí)對(duì)法律法規(guī)進(jìn)行補(bǔ)充、修改和完善，使金融衍生品業(yè)務(wù)進(jìn)行交易時(shí)，有明確的法律依據(jù)。我國(guó)在金融監(jiān)管法律法規(guī)方面，通常跟不上社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化，應(yīng)該借鑒國(guó)內(nèi)外發(fā)達(dá)國(guó)家的金融監(jiān)管的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的國(guó)情，制定出合理、科學(xué)、有效的法律法規(guī)，維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定發(fā)展。
3.完善監(jiān)管的方式，規(guī)范對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管
我國(guó)金融監(jiān)管的方式應(yīng)該具備合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)可控性，結(jié)合現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的方法，定期進(jìn)行隨機(jī)檢查，通過(guò)動(dòng)、靜態(tài)相結(jié)合的監(jiān)管手段提高監(jiān)管的效率，充分發(fā)揮金融監(jiān)管的效果，有效的控制、預(yù)防和化解金融的風(fēng)險(xiǎn)。首先，結(jié)合金融衍生品的特點(diǎn)，改革金融機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)制度，披露金融衍生品業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債情況。結(jié)合發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，建立一套科學(xué)完整的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管系統(tǒng)，通過(guò)計(jì)算機(jī)先進(jìn)技術(shù)，將金融機(jī)構(gòu)的衍生品信息輸送到相關(guān)的金融監(jiān)管部門，確保監(jiān)管部門能夠及時(shí)、準(zhǔn)確的掌握金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管與金融機(jī)構(gòu)之間的數(shù)據(jù)同步，規(guī)范對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管理。
4.采用統(tǒng)一監(jiān)管的模式，發(fā)揮金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能
隨著我國(guó)金融衍生市場(chǎng)的飛速發(fā)展，尤其是當(dāng)跨國(guó)銀行的進(jìn)入，加快了金融市場(chǎng)一體化的進(jìn)程，傳統(tǒng)的分業(yè)式管理已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)金融市場(chǎng)發(fā)展的變化，采用統(tǒng)一監(jiān)管的模式成為了發(fā)展的主要趨勢(shì)。金融監(jiān)管的模式首先應(yīng)該考慮監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的職能劃分，增加監(jiān)管機(jī)構(gòu)彼此之間的聯(lián)系，定期進(jìn)行協(xié)商，指定某個(gè)金融機(jī)構(gòu)作為牽頭機(jī)構(gòu)，落實(shí)協(xié)調(diào)個(gè)機(jī)構(gòu)之間的金融監(jiān)管行為，組織成立聯(lián)席會(huì)議，統(tǒng)一監(jiān)管的目標(biāo)，逐步實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管模式。隨著監(jiān)管范圍的不斷擴(kuò)大，監(jiān)管部門不可能做到面面俱到，需要不斷的完善和加強(qiáng)金融行業(yè)的自律。我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)職權(quán)的劃分情況如下表：
表 我國(guó)各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職權(quán)劃分情況
5.完善我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制管理制度
金融監(jiān)管一方面是政府的外部金融監(jiān)管，另一方面是金融機(jī)構(gòu)自身的內(nèi)部監(jiān)管。依據(jù)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制管理制度，建立系統(tǒng)的內(nèi)部控制體系，充分發(fā)揮金融監(jiān)管的作用。首先，改革金融機(jī)構(gòu)國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度，將金融機(jī)構(gòu)發(fā)展成為金融風(fēng)險(xiǎn)的主體承擔(dān)者；其次，保障金融體系的穩(wěn)定和安全，完善金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的建設(shè)，使金融機(jī)構(gòu)能夠有效的控制風(fēng)險(xiǎn)，并且提高管理能力；最后，強(qiáng)化內(nèi)部控制制度的管理力度，由于金融機(jī)構(gòu)政府的外部監(jiān)管無(wú)法替代內(nèi)部管理的監(jiān)管，因此金融監(jiān)管治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制機(jī)制的形成能夠強(qiáng)化金融的監(jiān)管力度，穩(wěn)定金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。
6.加強(qiáng)監(jiān)管部門專業(yè)人才的培養(yǎng)
我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，高素質(zhì)的綜合型監(jiān)管人才是必不可少的。強(qiáng)化高素質(zhì)監(jiān)管人才隊(duì)伍的建設(shè)，需要不斷加強(qiáng)金融監(jiān)管者的金融知識(shí)結(jié)構(gòu)的建立，培養(yǎng)專業(yè)監(jiān)管人才計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)應(yīng)用能力。定期進(jìn)行金融專業(yè)知識(shí)的培訓(xùn)，使專業(yè)人才掌握金融監(jiān)管的最新經(jīng)驗(yàn)、理論和技術(shù)，適應(yīng)金融業(yè)的發(fā)展的變化。在培訓(xùn)的基礎(chǔ)上，監(jiān)管部門需要完善培訓(xùn)的管理機(jī)制，組合高素質(zhì)的監(jiān)管人才到先進(jìn)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)修，使高素質(zhì)的監(jiān)管人員能夠具備先進(jìn)的國(guó)際金融知識(shí)、法律、英語(yǔ)、計(jì)算機(jī)應(yīng)用能力等，全面提高綜合素質(zhì)。建立科學(xué)的用人管理機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和考核機(jī)制，培養(yǎng)復(fù)合型的專業(yè)監(jiān)管人才。
五、結(jié)束語(yǔ)
綜上所述，金融衍生品是金融業(yè)創(chuàng)新的成果，發(fā)展的空間很大，對(duì)于國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)同樣有促進(jìn)作用。結(jié)合金融衍生產(chǎn)品的特征以及投資者“非理性”的投資行為，金融衍生市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性很強(qiáng)，政府對(duì)投資者進(jìn)行正確的投資教育，加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度，成為了重要的任務(wù)，然而金融衍生的監(jiān)管仍然面臨著各方面的挑戰(zhàn)。創(chuàng)新金融衍生品的監(jiān)管理念，不斷完善金融衍生品監(jiān)管的法規(guī)法規(guī)、內(nèi)部控制管理制度和監(jiān)管的方式，規(guī)范對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，采用統(tǒng)一監(jiān)管的模式，充分發(fā)揮金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能，并且加強(qiáng)監(jiān)管部門專業(yè)人才的培養(yǎng)，才能從根本上控制金融衍生市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；金融監(jiān)督；關(guān)系；協(xié)調(diào)發(fā)展；會(huì)計(jì)監(jiān)督
會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管其實(shí)是維持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)公平和有序化的兩個(gè)方面，但是又有所交叉。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展中，為了促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的有序性，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的公平性，促進(jìn)社會(huì)資金的合理流動(dòng)和社會(huì)資源的優(yōu)化配置，將會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管有機(jī)結(jié)合起來(lái)，讓它們從不同的方面對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范管理，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
一、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則概述
會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是規(guī)范會(huì)計(jì)帳目核算、會(huì)計(jì)報(bào)告的一套文件。它的目的在于把會(huì)計(jì)處理建立在公允、合理的基礎(chǔ)之上，并使不同時(shí)期、不同主體之間的會(huì)計(jì)結(jié)果的比較成為可能。按其使用單位的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可分為營(yíng)利組織的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和非營(yíng)利組織的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。我國(guó)相關(guān)部門在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上于2006年頒發(fā)出臺(tái)了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則自2007年1月1日在上市公司施行，并逐步擴(kuò)大實(shí)施范圍。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是對(duì)舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善和改革，對(duì)舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的很多部分的內(nèi)容進(jìn)行了更加明確系統(tǒng)的規(guī)定，比如說(shuō)在資產(chǎn)減值的完善上，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提出了更多具體的資產(chǎn)減值計(jì)量方法。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在經(jīng)過(guò)多方面的努力下，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了新舊轉(zhuǎn)換和平穩(wěn)實(shí)施，目前已經(jīng)成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的主要規(guī)范和準(zhǔn)則。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將會(huì)面臨著更加復(fù)雜多樣的市場(chǎng)環(huán)境，將會(huì)不斷的進(jìn)行更新和完善。
二、金融監(jiān)管概述
金融監(jiān)管就是金融監(jiān)督和金融管理的總稱，金融監(jiān)督是指金融主管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施的全面性、經(jīng)常性的檢查和督促，并以此促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)依法穩(wěn)健地經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。金融管理是指金融主管當(dāng)局依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)施的領(lǐng)導(dǎo)、組織、協(xié)調(diào)和控制等一系列的活動(dòng)。金融監(jiān)管是為了維持金融業(yè)健康運(yùn)行的秩序，最大限度地減少銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，保障存款人和投資者的利益，促進(jìn)銀行業(yè)和經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。金融監(jiān)管是為了確保公平而有效地發(fā)放貸款的需要，由此避免資金的亂撥亂劃，防止欺詐活動(dòng)或者不恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。中央銀行通過(guò)貨幣儲(chǔ)備和資產(chǎn)分配來(lái)向國(guó)民經(jīng)濟(jì)的其他領(lǐng)域傳遞貨幣政策。金融監(jiān)管可以保證實(shí)現(xiàn)銀行在執(zhí)行貨幣政策時(shí)的傳導(dǎo)機(jī)制。金融監(jiān)管可以提供交易帳戶，向金融市場(chǎng)傳遞違約風(fēng)險(xiǎn)信息。
三、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管的關(guān)系分析
伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化而來(lái)的是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管的全球化發(fā)展，從20世紀(jì)末到21世紀(jì)初的波及全球范圍的幾次大型金融危機(jī)中就可以看出，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管還不夠完善，還需要能夠有效的發(fā)現(xiàn)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的兩個(gè)方面的內(nèi)容，在一定程度上兩者之間是相輔相成的關(guān)系，兩者是相互聯(lián)系又相互區(qū)別的關(guān)系。（1）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)。金融監(jiān)管者需要利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，維護(hù)金融市場(chǎng)的公平有序競(jìng)爭(zhēng)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融市場(chǎng)將會(huì)不斷發(fā)展壯大，金融市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的新情況新問(wèn)題，為了加強(qiáng)金融監(jiān)管，金融監(jiān)管者必須借助會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)提高金融監(jiān)管的力度。對(duì)于金融市場(chǎng)的監(jiān)管上，僅僅依靠金融監(jiān)管是不夠的，是需要會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)約束企業(yè)的金融活動(dòng)的，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是金融監(jiān)管的基礎(chǔ)，是金融監(jiān)管的重要工具。金融監(jiān)管內(nèi)容的制定是依靠會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)進(jìn)行的，因?yàn)槭窍扔袝?huì)計(jì)準(zhǔn)則，接著才有金融監(jiān)督和管理。所以說(shuō)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)。（2）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是金融監(jiān)管的工具之一。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是金融監(jiān)管的一種工具，比如說(shuō)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有對(duì)金融資產(chǎn)減值方面的相關(guān)規(guī)定，對(duì)于企業(yè)金融資產(chǎn)減值的確認(rèn)、計(jì)量和計(jì)提都有著詳細(xì)的規(guī)定，那么企業(yè)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求下做好金融資產(chǎn)的減值計(jì)提，金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)情況增加大量的減值準(zhǔn)備，以抵御在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)資產(chǎn)價(jià)值降低帶來(lái)的損失，緩解金融風(fēng)險(xiǎn)。（3）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管具有相似性。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管雖然有著不同的目標(biāo)，有著不同的監(jiān)管層次和內(nèi)容，但是這兩者之間還是有許多相似之處。首先，它們產(chǎn)生的背景是相同的，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的盲目性帶來(lái)的市場(chǎng)混亂，為了促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康正常運(yùn)作，就需要對(duì)市場(chǎng)上的企業(yè)進(jìn)行有效的監(jiān)管，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管就應(yīng)運(yùn)而生了。其次，二者都有著政府管制的強(qiáng)制性，這兩者是以一定的法律規(guī)范而存在的，是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中必須遵守的規(guī)范，具有強(qiáng)制性的特點(diǎn)。再次，它們的最終目的是相似的，雖然說(shuō)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管的目的各不相同，但是它們的最終目的都是維護(hù)社會(huì)公平，促進(jìn)社會(huì)資源的合理優(yōu)化配置，促進(jìn)社會(huì)資金的合理流動(dòng)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管是相輔相成的，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)作的重要工具，將這兩者結(jié)合起來(lái)可以促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展得越來(lái)越快，并且能夠快速的發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，并采取一定的措施防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
四、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)發(fā)展
（1）尊重會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)監(jiān)管的獨(dú)立性。將會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管結(jié)合起來(lái)，不是說(shuō)要將二者合二為一，而是讓兩者協(xié)調(diào)發(fā)展。首先就要充分肯定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的地位，肯定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在金融市場(chǎng)上的監(jiān)管地位，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)監(jiān)管是獨(dú)立存在的。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基本目標(biāo)就是要實(shí)現(xiàn)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性，它具有專業(yè)獨(dú)立性。所以說(shuō)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)監(jiān)管在企業(yè)的發(fā)展各個(gè)環(huán)節(jié)力求實(shí)現(xiàn)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性，促進(jìn)市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置，它是具有獨(dú)立性的。（2）發(fā)揮會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融監(jiān)督的基石作用。從前文中可知，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是金融監(jiān)管的基礎(chǔ)，是金融監(jiān)管制定的理論依據(jù)，金融監(jiān)管是在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上進(jìn)行監(jiān)管的，所以說(shuō)，要讓會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管有機(jī)結(jié)合起來(lái)，充分發(fā)揮自己的作用，就需要會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)揮基石作用，在制定的過(guò)程中充分考慮到金融監(jiān)管，務(wù)必做到對(duì)金融市場(chǎng)上每一個(gè)細(xì)節(jié)的監(jiān)督和管理，讓金融監(jiān)管能夠涉及到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的每一個(gè)方面。在保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)客觀性時(shí)要將所有涉及到的內(nèi)容以非常明確的形式制定出來(lái)，能夠?qū)⑵髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都納入到一定的監(jiān)管體制中來(lái)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也不是一成不變的，它是需要在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中與時(shí)俱進(jìn)的，要不斷創(chuàng)新和發(fā)展，所以說(shuō)，要看到市場(chǎng)發(fā)展的新情況新問(wèn)題，不斷進(jìn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的更正完善。（3）積極完善金融監(jiān)督。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要不斷發(fā)展和完善，金融監(jiān)管也是如此，金融監(jiān)管需要在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上不斷完善，主要是從以下一個(gè)方面進(jìn)行完善：第一，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)信息質(zhì)量的檢查制度，逐漸提高信息的透明度；第二，將金融監(jiān)管與外部審計(jì)結(jié)合起來(lái)，讓外部審計(jì)對(duì)金融監(jiān)管進(jìn)行監(jiān)督，促進(jìn)金融監(jiān)管實(shí)施的到位和有效性；第三，完善金融監(jiān)管機(jī)制，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日新月異使得金融監(jiān)管已經(jīng)不能滿足需求了，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)對(duì)金融市場(chǎng)的有效兼顧，所以需要及時(shí)的完善和創(chuàng)新。（4）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)督加強(qiáng)合作。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管要加強(qiáng)合作，從不同的方面實(shí)現(xiàn)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，促進(jìn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管又有著高度的內(nèi)在同一性，所以有合作的基礎(chǔ)，兩者從不同的方面逐漸提高金融市場(chǎng)信息的透明度，從不同的方面逐漸加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的約束力，使得市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)更加審慎，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有序進(jìn)行，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
總而言之，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管既有高度的內(nèi)在統(tǒng)一性又有著很明顯的區(qū)別，將這兩者結(jié)合起來(lái)，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的情況不斷進(jìn)行修正和完善，促進(jìn)自身協(xié)調(diào)發(fā)展的同時(shí)加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，促進(jìn)市場(chǎng)的和平穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置，促進(jìn)社會(huì)資產(chǎn)的合理流動(dòng)，逐漸促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
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內(nèi)容摘要：商業(yè)銀行資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)進(jìn)行股票投資，需要從理論上研究其必要性與可行性。相關(guān)的理論主要有風(fēng)險(xiǎn)管理理論、資金流動(dòng)理論、公平競(jìng)爭(zhēng)理論、金融監(jiān)管理論和市場(chǎng)發(fā)育理論。理論分析表明，商業(yè)銀行資金直接投資股票很有必要，但是需要?jiǎng)?chuàng)造條件。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 資金 投資 股市
加入WTO后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)理論界對(duì)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題一直爭(zhēng)論不休。商業(yè)銀行可否將資金直接投資于股市，這是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)理論討論中需要破解的一個(gè)難題。本文試從理論上尋求決策的依據(jù)，從邏輯上分析商業(yè)銀行可否將資金直接投資于股市這一問(wèn)題答案的可靠性。
風(fēng)險(xiǎn)管理理論
同樣是基于風(fēng)險(xiǎn)管理理論，卻可以得出相反的結(jié)論，即禁止商業(yè)銀行資金直接投資于股票市場(chǎng)的理論依據(jù)是：銀行投資股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)大于銀行向生產(chǎn)、流通和消費(fèi)領(lǐng)域發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)；而主張商業(yè)銀行資金直接投資于股票市場(chǎng)的理論依據(jù)是：銀行資金直接投資于股票市場(chǎng)，可以起到分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)，并且，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，未必大于發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)。
股票投資與發(fā)放貸款，究竟哪種行為風(fēng)險(xiǎn)偏大，要具體情況具體分析。
銀行資金投資股票的風(fēng)險(xiǎn)主要有股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股票價(jià)格跌到銀行投資者的投資成本以下時(shí)，銀行投資資金就會(huì)縮水。股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)、利率波動(dòng)、匯率波動(dòng)、政策變動(dòng)、通貨膨脹率變動(dòng)、股票市場(chǎng)周期波動(dòng)、上市公司經(jīng)濟(jì)效益變動(dòng)、股市投機(jī)的影響、銀行的股票投資決策者判斷失誤或操作失當(dāng)、銀行股票投資決策者為了個(gè)人利益而喪失道德進(jìn)行惡意操作等等。上述風(fēng)險(xiǎn)有的可以通過(guò)投資組合來(lái)分散，被稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，例如上市公司經(jīng)濟(jì)效益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；有的則不能通過(guò)投資組合來(lái)分散，被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，例如經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；有的需要通過(guò)嚴(yán)密監(jiān)控才能防范，例如銀行的股票投資決策者道德風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)上市公司退市時(shí)，持有該公司股票的銀行就會(huì)發(fā)生資金流動(dòng)性與資金縮水的雙重?fù)p失，特別是如果上市公司破產(chǎn)，銀行資金損失就會(huì)更大。銀行發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)主要是貸款本息部分或者全部收不回來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源看，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)主要有來(lái)自于銀行內(nèi)部貸款決策者的道德風(fēng)險(xiǎn)和智力風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家政策變動(dòng)和政府干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)，借款人所在行業(yè)的生命周期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，借款人的產(chǎn)品銷售市場(chǎng)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)管理能力的風(fēng)險(xiǎn)等等。
從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源看，銀行投資股票的風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)都具有多樣性的特點(diǎn)，但是給人的感覺(jué)是銀行投資股票的風(fēng)險(xiǎn)大于銀行發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)，其主要原因是：在股票流通的條件下，股票市場(chǎng)價(jià)格具有波動(dòng)性的特點(diǎn)，從而使股票投資的損益具有顯性化與短期波動(dòng)幅度較大的特點(diǎn)，因而對(duì)人的感官?zèng)_擊力較大，風(fēng)險(xiǎn)感受比較明顯，而銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)由于要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的時(shí)間才能顯現(xiàn)出來(lái)，所以容易使人產(chǎn)生貸款風(fēng)險(xiǎn)小于股票投資風(fēng)險(xiǎn)的幻覺(jué)。
其實(shí)，從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度觀察，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)管理要比銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理更為有效。其一，股票投資風(fēng)險(xiǎn)管理要比發(fā)放貸款風(fēng)險(xiǎn)管理更具有靈活性，因?yàn)殂y行的股票投資者可以通過(guò)賣出股票的方式進(jìn)行止損操作，而貸款的收回周期比較長(zhǎng)，甚至難以收回。其二，股票投資風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)權(quán)要大于貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)權(quán)，因?yàn)樵诓僮鬟m當(dāng)?shù)臈l件下，銀行的股票投資者可以根據(jù)自己的意愿來(lái)決定何時(shí)變現(xiàn)股票、收回資金（雖然變現(xiàn)率取決于市場(chǎng)狀態(tài)），而貸款本息能否收回，銀行能否止損，銀行的決定力往往小于借款人。其三，銀行賣出股票的程序、手續(xù)要比催收貸款簡(jiǎn)單的多，風(fēng)險(xiǎn)管理的效率更高。其四，股票投資的信息收集成本要比貸款信息收集成本低，股票投資信息收集數(shù)量要比貸款信息收集數(shù)量多，從這個(gè)意義上說(shuō)，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)管理成本要低于貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理成本。
從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度看，允許銀行資金直接投資股票，等于為銀行增加了一條分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的渠道，便于銀行進(jìn)行較大范圍的資產(chǎn)組合。
需要注意的是，股票投資的靈活性、簡(jiǎn)便性也蘊(yùn)含著投資操盤人員的道德風(fēng)險(xiǎn)，因此需要加強(qiáng)對(duì)投資過(guò)程的嚴(yán)密監(jiān)管。
以上分析表明，銀行資金投資于股票的風(fēng)險(xiǎn)要小于發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)，但銀行和政府部門要加強(qiáng)對(duì)銀行資金投資股票的監(jiān)管。
資金流動(dòng)理論
維持資金的安全性、追求資金的效益性和力保資金的流動(dòng)性，這是商業(yè)銀行運(yùn)用資金的三個(gè)原則。這三個(gè)原則往往互相矛盾，不可兼得。當(dāng)三者互相矛盾時(shí)，安全性為首選，其次是追求效益的最大化。資金流動(dòng)性則是為安全性和效益的，其功能主要有四點(diǎn)。一是在資金安全性出現(xiàn)問(wèn)題、資金可能收不回來(lái)時(shí)，立即將資金變現(xiàn)。二是當(dāng)資金出現(xiàn)虧損，其虧損程度隨著時(shí)間推移而加大時(shí)，果斷將資金變現(xiàn)，保護(hù)已有的資金運(yùn)用效益，維持資金的效益性。三是當(dāng)出現(xiàn)效益更高的投資項(xiàng)目時(shí)，將原投資資產(chǎn)變現(xiàn)，改投新的項(xiàng)目。四是當(dāng)債務(wù)到期而無(wú)力償還時(shí)，將投資資產(chǎn)變現(xiàn)，以用于還債。在多數(shù)情況下，資金如果失去了流動(dòng)性，其安全性和效益性反而無(wú)保障。例如，如果某借款人無(wú)力償還貸款本息，銀行又不能轉(zhuǎn)讓其債權(quán)，那么銀行的貸款本息余額就極有可能收不回來(lái)，安全性和效益性無(wú)從談起。可見(jiàn)，銀行資金的流動(dòng)性具有重要意義。
我國(guó)商業(yè)銀行目前的資金運(yùn)用項(xiàng)目主要有放貸、貼現(xiàn)、債券投資、可轉(zhuǎn)換公司債券投資、證券投資基金投資、金銀投資、存入中央銀行等。這些資金運(yùn)用項(xiàng)目的流動(dòng)性均不及股票投資。當(dāng)然，此處所說(shuō)的股票是指流通市場(chǎng)或稱二級(jí)市場(chǎng)中可以交易的股票。股票投資的流動(dòng)性之所以最強(qiáng)，是因?yàn)楣善苯灰壮绦蚝?jiǎn)單、手續(xù)便捷、交易速度快、交易手段先進(jìn)、投資者集中。股票投資流動(dòng)性的強(qiáng)弱，還取決于股票市場(chǎng)的狀態(tài)、股票交易的活躍程度、股票買賣委托量的大小等因素。貸款由于是有約定期限的，而且存在收不回貸款本息的可能，所以對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，貸款的流動(dòng)性比較差。從我國(guó)商業(yè)銀行的實(shí)際情況看，大量的貸款成為不良資產(chǎn)，實(shí)際上這些貸款的流動(dòng)性已經(jīng)非常弱，而對(duì)于成為死賬的貸款而言，其流動(dòng)性已經(jīng)喪失。信貸資產(chǎn)證券化可以使貸款的流動(dòng)性增強(qiáng)，但其流動(dòng)速度不及股票投資。票據(jù)貼現(xiàn)的流動(dòng)性與貸款的流動(dòng)性類似。債券投資的流動(dòng)性因債券的流動(dòng)性而異。有些債券是不能上市交易的，其流動(dòng)性比較差，因而該類債券投資的流動(dòng)性也比較弱。投資于可流通的債券所形成的投資資產(chǎn)，其流動(dòng)性強(qiáng)于不流通的債券的投資。債券投資相對(duì)于股票投資而言，低風(fēng)險(xiǎn)低收益，在人們偏好于股票投資的情況下，可流通債券投資的流動(dòng)性要弱于股票投資。可轉(zhuǎn)換公司債券投資的流動(dòng)性與可流通的債券的投資的流動(dòng)性相似。證券投資基金投資的流動(dòng)性因基金的性質(zhì)而異。封閉式基金由于可像股票那樣進(jìn)行交易，所以封閉式基金投資的流動(dòng)性較強(qiáng)，但由于封閉式基金是有期限的，而且其交易量一般不如股票，所以封閉式基金投資的流動(dòng)性不及股票投資。開(kāi)放式基金可以反復(fù)被申購(gòu)和贖回，所以開(kāi)放式基金投資也有一定的流動(dòng)性，但是由于成交量的限制，而且大多數(shù)開(kāi)放式基金是通過(guò)柜臺(tái)進(jìn)行贖回的，所以開(kāi)放式基金投資的流動(dòng)性也不及股票投資。金銀交易的投資者不多，交易量不大，信息披露也不如股市，所以金銀投資的流動(dòng)性弱于股票投資。在中央銀行存款（法定準(zhǔn)備金存款除外），其資金流動(dòng)性強(qiáng)于股票投資，風(fēng)險(xiǎn)也較小，但是從全社會(huì)來(lái)看，這部分資金被閑置起來(lái)，資金使用效率較低。因此，從資金的流動(dòng)性來(lái)分析，應(yīng)該允許商業(yè)銀行資金直接投資于股票市場(chǎng)。
公平競(jìng)爭(zhēng)理論
根據(jù)公平競(jìng)爭(zhēng)理論，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的各方應(yīng)該使用同一競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，在市場(chǎng)中的同類主體應(yīng)該享有平等的權(quán)利，負(fù)有平等的義務(wù)，否則這個(gè)市場(chǎng)就是一個(gè)帶有歧視性規(guī)則的市場(chǎng)。當(dāng)然，權(quán)利平等不等于權(quán)利一樣，因?yàn)楦髦黧w的條件不一樣，只能說(shuō)在同樣的條件下享有同樣的權(quán)利。所謂的條件，主要包括最低的資本規(guī)模、必要的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、基本的內(nèi)部治理規(guī)則、管理者與一般員工均具備從業(yè)資格等。無(wú)論是市場(chǎng)準(zhǔn)入，還是經(jīng)營(yíng)范圍的界定，規(guī)定一定的條件，并不是歧視。具備的條件不同，享有的權(quán)利亦有差異。各主體占有的市場(chǎng)份額不同，也未必違背公平原則，只要其市場(chǎng)份額不是靠行政力量的幫助，也不是靠武力強(qiáng)占市場(chǎng)，而是消費(fèi)者自愿選擇的結(jié)果，那么各市場(chǎng)主體擁有不同的市場(chǎng)份額也是正常的。
從理論上說(shuō)，所有經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的商業(yè)銀行，其基本條件是一樣的，因而應(yīng)該享有一樣的權(quán)利，遵循一樣的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則。
我國(guó)內(nèi)資商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則基本是一致的，因?yàn)樗鼈兌紙?zhí)行同一部《中華人共和國(guó)商業(yè)銀行法》，在分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的同一競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。我國(guó)境內(nèi)的外資銀行在境內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)該遵循我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的規(guī)則，但是如果外資銀行投資于中國(guó)境外的股票市場(chǎng)，或者在中國(guó)境內(nèi)的外資銀行分機(jī)構(gòu)通過(guò)其在中國(guó)境外的母公司向境外股票市場(chǎng)投資，我們是無(wú)法阻止的，在此情況下，從全球的視野看，外資銀行實(shí)際上是實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的，其業(yè)務(wù)范圍要大于我國(guó)境內(nèi)的內(nèi)資銀行業(yè)務(wù)范圍，因而實(shí)際上在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍方面，外資銀行在競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，內(nèi)資銀行與外資銀行之間存在不平等之處，這與公平競(jìng)爭(zhēng)的理論相沖突。另外，我國(guó)內(nèi)資銀行已經(jīng)向外資銀行開(kāi)啟大門，允許外資銀行參股我國(guó)內(nèi)資銀行，這實(shí)際上是允許外資銀行在我國(guó)境內(nèi)進(jìn)行股權(quán)投資，而我國(guó)商業(yè)銀行法是不允許內(nèi)資商業(yè)銀行從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)的。還需提及的是，目前中國(guó)正在進(jìn)行股權(quán)分置改革，改革的核心內(nèi)容就是上市公司（包括上市銀行）的股票全流通，這樣，外資銀行就有可能進(jìn)入我國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)行股票交易。所以，根據(jù)公平競(jìng)爭(zhēng)的理論，我國(guó)商業(yè)銀行資金進(jìn)入股票市場(chǎng)進(jìn)行投資也是必然的趨勢(shì)。
金融監(jiān)管理論
此處所說(shuō)的金融監(jiān)管不是指政府對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，而是指政府對(duì)商業(yè)銀行投資股票市場(chǎng)過(guò)程的監(jiān)管和商業(yè)銀行內(nèi)部進(jìn)行的自我監(jiān)管。商業(yè)銀行資金進(jìn)入股票市場(chǎng)進(jìn)行直接投資具有引發(fā)金融危機(jī)的可能性，而完善的金融監(jiān)管體系是減弱這種可能性的必要條件。金融監(jiān)管、銀行資金直接進(jìn)行股票投資、金融危機(jī)這三者之間的內(nèi)在聯(lián)系是：金融監(jiān)管能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)銀行資金在進(jìn)入股市進(jìn)行股票投資時(shí)出現(xiàn)的問(wèn)題，以便采取措施進(jìn)行糾偏，從而避免引發(fā)金融危機(jī)的后果；如果監(jiān)管不到位，則銀行資金就會(huì)在進(jìn)行股票投資的過(guò)程中遭受重大損失，銀行體系會(huì)遇到支付困難，由此引起存款戶的恐慌，引發(fā)擠提狂潮，迫使銀行關(guān)門，并導(dǎo)致一些企業(yè)資金鏈條的中斷。
銀行資金直接投資股票時(shí)，外部監(jiān)管的內(nèi)容主要有：銀行體系的資金進(jìn)入股票市場(chǎng)的比例；銀行投資于股票市場(chǎng)的資金安全及增值情況。需要內(nèi)部自我監(jiān)管的內(nèi)容主要有：銀行負(fù)責(zé)股票投資的從業(yè)人員的道德素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì)的考察；股票投資盈虧情況；資金賬戶內(nèi)資金的去向等。
銀行資金直接投資股票時(shí)，外部監(jiān)管的形式主要有監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立和監(jiān)管人員的責(zé)任界定、法律法規(guī)約束、行政監(jiān)督、股市規(guī)則的指引、投資情況跟蹤監(jiān)測(cè)等；內(nèi)部監(jiān)管形式則主要是監(jiān)管部門的設(shè)立和監(jiān)管人員的安排、制度約束、投資情況跟蹤監(jiān)測(cè)等。
從金融監(jiān)管的角度看，我國(guó)的金融監(jiān)管狀況還不足以支持銀行資金直接投資于股票市場(chǎng)，因?yàn)閺耐獠勘O(jiān)管看，既缺乏相關(guān)的規(guī)則，又缺少先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)跟蹤技術(shù)；從內(nèi)部監(jiān)管看，銀行存在的大量不良貸款說(shuō)明銀行內(nèi)部的監(jiān)管效果并不佳。因此，從金融監(jiān)管方面分析，目前尚不具備銀行資金直接投資股市的條件。
市場(chǎng)發(fā)育理論
銀行資金直接投資于股票市場(chǎng)需要有發(fā)育成熟的股票市場(chǎng)。
任何市場(chǎng)都要經(jīng)歷一個(gè)比較長(zhǎng)期的發(fā)育過(guò)程。有的主體可以在市場(chǎng)剛產(chǎn)生時(shí)就介入其中，伴隨市場(chǎng)一起成長(zhǎng)，有的主體則需要在市場(chǎng)發(fā)育比較成熟時(shí)方可介入其中。在股票市場(chǎng)，證券交易主體是投資者和發(fā)行者，勞務(wù)交易主體是證券公司、咨詢公司、投資者和發(fā)行者。從謹(jǐn)慎原則出發(fā)，商業(yè)銀行作為投資主體進(jìn)入股票市場(chǎng)時(shí)應(yīng)該具備一定的條件，其條件之一就是股票市場(chǎng)發(fā)育成熟，因?yàn)樯虡I(yè)銀行不同于一般的投資者。一般投資者在股票市場(chǎng)之外不經(jīng)營(yíng)貨幣，其投資股票的盈虧對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響不大，而商業(yè)銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)是存款與貸款，其存款和貸款業(yè)務(wù)涉及社會(huì)公眾個(gè)人和企事業(yè)單位，如果一家銀行因股票投資而虧損甚至倒閉，則會(huì)波及許多個(gè)人與企事業(yè)單位，對(duì)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)整體影響較大，所以商業(yè)銀行要成為股票市場(chǎng)的投資主體，應(yīng)該把股票市場(chǎng)發(fā)育成熟作為重要條件之一（不是全部條件），以減弱商業(yè)銀行的股票投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，商業(yè)銀行股票投資風(fēng)險(xiǎn)因素有多種，股票市場(chǎng)發(fā)育程度只是其中的一種，商業(yè)銀行需要從各個(gè)方面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。換言之，成熟的股票市場(chǎng)可以減弱商業(yè)銀行遭受股票投資風(fēng)險(xiǎn)損失的可能性，但不能保證商業(yè)銀行不因其他原因而遭受股票投資風(fēng)險(xiǎn)損失。
不能否認(rèn)，國(guó)外商業(yè)銀行曾經(jīng)在股票市場(chǎng)發(fā)育不成熟時(shí)介入股票市場(chǎng)，但是，國(guó)外商業(yè)銀行由混業(yè)經(jīng)營(yíng)到分業(yè)經(jīng)營(yíng)再到又恢復(fù)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程，恰恰說(shuō)明商業(yè)銀行應(yīng)該在股票市場(chǎng)發(fā)育成熟時(shí)再進(jìn)入股市進(jìn)行投資，我們應(yīng)該珍惜和利用國(guó)外的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，本文的市場(chǎng)發(fā)育理論正是建立在國(guó)外經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)之上的。
衡量股票市場(chǎng)發(fā)育程度的指標(biāo)主要有市場(chǎng)主體的守法率、守規(guī)率和守約率、市場(chǎng)規(guī)則完善率、違法違規(guī)違約案件及時(shí)發(fā)現(xiàn)率和公平處理率、市場(chǎng)主體合法利益保護(hù)程度、政府政策合理化程度及變化頻率、披露信息真實(shí)程度、信息公開(kāi)率、信息披露效率等。相應(yīng)地，成熟股票市場(chǎng)的標(biāo)志就是大多數(shù)市場(chǎng)主體遵守法律法規(guī)和承諾，少數(shù)主體雖有違法違規(guī)或違約行為，但都能夠及時(shí)得到公平的處理，市場(chǎng)主體各方的合法利益均得到完全有效的保護(hù)，市場(chǎng)規(guī)則嚴(yán)密、完善，得到公認(rèn)，政府出臺(tái)的政策能夠較充分地表達(dá)多數(shù)主體的意志，且長(zhǎng)期穩(wěn)定，所披露的信息是真實(shí)的，應(yīng)該公開(kāi)的信息均能夠及時(shí)而充分地、詳細(xì)地披露。
從我國(guó)目前的股票市場(chǎng)狀況看，雖然股票交易手段已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)代化，但是整個(gè)市場(chǎng)依然是一個(gè)發(fā)育不全的市場(chǎng)，主要表現(xiàn)在市場(chǎng)規(guī)則不完善而且多變，信息披露不及時(shí)、不充分和不真實(shí)，違法違規(guī)違約現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，投資者利益得不到有效而充分的保護(hù)等方面。目前我國(guó)股票市場(chǎng)正處于股權(quán)分置改革過(guò)程之中，股票市場(chǎng)行情低迷且動(dòng)蕩不定。所以，從市場(chǎng)發(fā)育程度來(lái)看，我國(guó)尚不具備允許商業(yè)銀行資金直接投資于股票市場(chǎng)的條件。
依據(jù)資金流動(dòng)性理論和公平競(jìng)爭(zhēng)理論，我國(guó)商業(yè)銀行資金有必要及早進(jìn)入股票市場(chǎng)進(jìn)行股票投資；風(fēng)險(xiǎn)管理理論也為銀行資金直接投資于股票市場(chǎng)提供了依據(jù)，但也警示我們要慎重決策；金融監(jiān)管理論和市場(chǎng)發(fā)育理論則告訴我們，我國(guó)商業(yè)銀行資金直接投資股票市場(chǎng)尚需時(shí)日，需要政府部門加緊研究對(duì)策，加快市場(chǎng)建設(shè)的步伐。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 破產(chǎn) 金融監(jiān)管
一、形式標(biāo)準(zhǔn)抑或?qū)嵸|(zhì)標(biāo)準(zhǔn)：商業(yè)銀行破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)之界定
破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，又稱破產(chǎn)原因、破產(chǎn)界限，是指?jìng)鶆?wù)人應(yīng)受破產(chǎn)宣告的條件或事實(shí)。我國(guó)關(guān)于商業(yè)銀行的破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，主要見(jiàn)于《商業(yè)銀行法》、最高人民法院《關(guān)于審理企業(yè)破產(chǎn)案件若干問(wèn)題的規(guī)定》、《公司法》以及新《企業(yè)破產(chǎn)法》等規(guī)定，歸納起來(lái)為：商業(yè)銀行不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的，經(jīng)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“銀監(jiān)會(huì)”）同意，由人民法院依法宣告破產(chǎn)。由此可見(jiàn)，我國(guó)商業(yè)銀行適用與普通工商企業(yè)一樣的破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，即流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)和資產(chǎn)負(fù)債標(biāo)準(zhǔn)。這樣的規(guī)定固然是市場(chǎng)主體地位平等競(jìng)爭(zhēng)需求的反映，也是我國(guó)銀行商業(yè)化改造的應(yīng)有之意。然而在實(shí)踐中，一方面，當(dāng)銀行遇到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中央銀行出于維護(hù)金融穩(wěn)定的職責(zé)，通常會(huì)向商業(yè)銀行提供貸款，形成國(guó)家（政府）信用為銀行業(yè)的流動(dòng)性不足提供保障的機(jī)制。如果真等到商業(yè)銀行達(dá)到上述一般破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往已可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致各種救助、重整措施失去時(shí)效。另一方面，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的顯著特征即在于負(fù)債經(jīng)營(yíng)，負(fù)債大于資產(chǎn)可以描述銀行經(jīng)營(yíng)狀況但不能說(shuō)明該銀行存在或潛在危機(jī)。故現(xiàn)行對(duì)商業(yè)銀行破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定是沒(méi)有實(shí)質(zhì)意義的，既不能對(duì)破產(chǎn)的商業(yè)銀行起到預(yù)警的作用，也無(wú)法讓決策機(jī)構(gòu)對(duì)破產(chǎn)的商業(yè)銀行作出適時(shí)的判斷。[1]
筆者以為，鑒于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)之特性及由此生成的銀行業(yè)固有之脆弱性和金融危機(jī)之傳染性，在界定商業(yè)銀行的破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)著眼于單個(gè)商業(yè)銀行破產(chǎn)可能會(huì)產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，注重國(guó)家公權(quán)力的宏觀調(diào)制，以尋求金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。具體而言，它必須與金融監(jiān)管的實(shí)踐相結(jié)合，包含金融監(jiān)管所要實(shí)現(xiàn)的安全價(jià)值判斷，以持續(xù)性監(jiān)管獲得的技術(shù)信息為依托，在流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)和資產(chǎn)負(fù)債標(biāo)準(zhǔn)等形式標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建適應(yīng)銀行業(yè)的特殊性的實(shí)質(zhì)性的破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。在此，我們可借鑒美國(guó)銀行破產(chǎn)的立法中所確立的“監(jiān)管性標(biāo)準(zhǔn)”。
在美國(guó)，除了一般破產(chǎn)法中規(guī)定的流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)和資產(chǎn)負(fù)債標(biāo)準(zhǔn)外，還創(chuàng)造性地引入了第三個(gè)認(rèn)定銀行破產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)——監(jiān)管性標(biāo)準(zhǔn)。1991年《聯(lián)邦存款保險(xiǎn)改進(jìn)法案》中規(guī)定了即時(shí)矯正行動(dòng)，即針對(duì)“資本嚴(yán)重不足銀行”（資本充足率在2％以下），不必等到它耗盡資本，在其進(jìn)入資本嚴(yán)重不足狀態(tài)90天內(nèi)就可以采取接管措施，提前將其關(guān)閉。因此，所謂的監(jiān)管性標(biāo)準(zhǔn)通常以銀行資本充足率為基礎(chǔ)，一旦資本嚴(yán)重不足達(dá)不到監(jiān)管要求，監(jiān)管當(dāng)局就可采取相應(yīng)的監(jiān)管行動(dòng)。[2]此外，在全球銀行破產(chǎn)動(dòng)議中，世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等為“規(guī)范破產(chǎn)”設(shè)立一個(gè)破產(chǎn)原因（或稱破產(chǎn)條件）：當(dāng)銀行機(jī)構(gòu)的凈財(cái)政地位低于某一特定水平線時(shí)，即使它還沒(méi)有達(dá)到余額單破產(chǎn)的境地，該機(jī)構(gòu)可能被認(rèn)為破產(chǎn)。[3]由此可見(jiàn)，監(jiān)管性標(biāo)準(zhǔn)的引入，實(shí)質(zhì)上蘊(yùn)含著金融監(jiān)管的安全價(jià)值訴求，并以十分復(fù)雜的資本評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量為基礎(chǔ)，其目的在于確保主管當(dāng)局在商業(yè)銀行實(shí)際破產(chǎn)（按照普通破產(chǎn)法的破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)）前早期介入，將商業(yè)銀行倒閉所招致的損失降至最低，以維護(hù)金融的穩(wěn)定。
然而監(jiān)管性破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)重在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)自由裁量權(quán)的行使，為防范監(jiān)管權(quán)的濫用或誤用，還應(yīng)建立一系列監(jiān)管指標(biāo)來(lái)量化破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)此，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)就銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)提出了特有的定量評(píng)價(jià)方法，其所確立的三大支柱——最低資本充足率、監(jiān)管部門監(jiān)督檢查和市場(chǎng)紀(jì)律，不僅是銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的主線，也是世界各國(guó)制定銀行危機(jī)測(cè)量的基本理論依據(jù)。很多西方國(guó)家也提出了系統(tǒng)化的銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法[4]。由此可見(jiàn)，銀行破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)量化規(guī)范的創(chuàng)設(shè)應(yīng)符合現(xiàn)代商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理要求。
二、行政優(yōu)先抑或司法優(yōu)先：行政權(quán)與司法權(quán)在銀行破產(chǎn)中的沖突與均衡
金融監(jiān)管機(jī)關(guān)在各國(guó)法律中的地位和性質(zhì)并不完全一致，但各國(guó)（例如美國(guó)和德國(guó)）立法均規(guī)定金融監(jiān)管當(dāng)局必須介入商業(yè)銀行破產(chǎn)案。
我國(guó)的《企業(yè)破產(chǎn)法》、《商業(yè)銀行法》也有類似規(guī)定：在商業(yè)銀行的破產(chǎn)過(guò)程中銀監(jiān)會(huì)全程介入并起決定性作用，這主要表現(xiàn)在：（1）人民法院必須經(jīng)銀監(jiān)會(huì)同意后方能對(duì)銀行作出破產(chǎn)宣告，債權(quán)人或債務(wù)人的申請(qǐng)均無(wú)法直接啟動(dòng)破產(chǎn)程序；（2）銀監(jiān)會(huì)可以向人民法院提出對(duì)該銀行進(jìn)行重整或者破產(chǎn)清算的申請(qǐng)。銀監(jiān)會(huì)依法對(duì)出現(xiàn)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行采取接管、托管等措施的，可以向人民法院申請(qǐng)中止以該銀行為被告或者被執(zhí)行人的民事訴訟程序或者執(zhí)行程序；（3）在銀行的破產(chǎn)清算過(guò)程中，清算組成員的組成及破產(chǎn)程序的各項(xiàng)決議事項(xiàng)均應(yīng)在銀監(jiān)會(huì)的參與和監(jiān)督下決定。
由此可見(jiàn)，與一般企業(yè)破產(chǎn)遵循當(dāng)事人意思自治原則、純粹由司法權(quán)主導(dǎo)不同，銀行破產(chǎn)案件中當(dāng)事人自治原則受到了金融監(jiān)管機(jī)關(guān)行使監(jiān)管職權(quán)的制約。破產(chǎn)的本質(zhì)是一種司法程序，銀行出現(xiàn)危機(jī)直至破產(chǎn)退出市場(chǎng)是一個(gè)多方權(quán)力介入和博弈的過(guò)程，其間行政權(quán)與司法權(quán)發(fā)生沖突不可避免，對(duì)此如何協(xié)調(diào)與救濟(jì)是銀行破產(chǎn)法律制度應(yīng)予明確的重要內(nèi)容。
在整個(gè)銀行破產(chǎn)過(guò)程（包括破產(chǎn)前的接管）中，行政權(quán)與司法權(quán)的沖突主要表現(xiàn)為兩種情形：一是金融監(jiān)管機(jī)關(guān)實(shí)施接管、行政關(guān)閉過(guò)程中司法權(quán)的隨時(shí)介入，具體包括：（1）其他機(jī)構(gòu)與被接管銀行的經(jīng)濟(jì)糾紛引起的訴訟；（2）被接管銀行對(duì)金融監(jiān)管機(jī)關(guān)的接管行為不服提起的行政訴訟；（3）被接管銀行或其債權(quán)人向法院提起破產(chǎn)訴訟。由于上述原因?qū)е碌姆ㄔ航槿耄沟脤?duì)金融機(jī)構(gòu)的接管程序和司法程序同時(shí)進(jìn)行，從而易引發(fā)行政權(quán)和司法權(quán)的沖突。二是進(jìn)入破產(chǎn)程序后，法院的司法裁決權(quán)與金融監(jiān)管機(jī)關(guān)破產(chǎn)審批、重整申請(qǐng)、全程監(jiān)管權(quán)的沖突，即當(dāng)銀監(jiān)會(huì)出于經(jīng)濟(jì)秩序穩(wěn)定考慮而不同意有嚴(yán)重問(wèn)題（尤其嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營(yíng)）的銀行破產(chǎn)，但法院出于維護(hù)公平、正義及法律的尊嚴(yán)而認(rèn)為應(yīng)該讓其破產(chǎn)時(shí)，或者在是否應(yīng)予重組、破產(chǎn)過(guò)程中破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)清算分配等事項(xiàng)上兩者產(chǎn)生分歧等等。
由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)充分暴露了金融監(jiān)管的缺陷。各國(guó)政府和國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在總結(jié)此次金融危機(jī)的深刻經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后，提出要以微觀審慎監(jiān)管為基礎(chǔ)、重視宏觀審慎監(jiān)管。2009 年G20 峰會(huì)《強(qiáng)化合理監(jiān)管、提高透明度》報(bào)告提出，宏觀審慎監(jiān)管是微觀審慎監(jiān)管重要補(bǔ)充。我國(guó)在人民銀行公布的2009 年第三季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中首次提出宏觀審慎一詞，并指出要逐步建立起宏觀審慎管理的制度并納入宏觀調(diào)控政策框架。2012 年9 月，指導(dǎo)我國(guó)金融行業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件《金融業(yè)發(fā)展和改革十二五規(guī)劃》提出要構(gòu)建和完善逆周期的宏觀審慎政策框架、建立和完善宏觀審慎政策與微觀審慎監(jiān)管協(xié)調(diào)配合、相互補(bǔ)充的體制機(jī)制。中國(guó)央行為了進(jìn)一步完善宏觀審慎政策框架，自2016 年起將現(xiàn)有的差別準(zhǔn)備動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制升級(jí)為宏觀審慎評(píng)估體系(MPA)，通過(guò)對(duì)宏觀審慎資本充足率等核心指標(biāo)的綜合評(píng)估，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。由此可見(jiàn)，構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管體系、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，已成為繼次貸金融危機(jī)后我國(guó)金融監(jiān)管的方向。金融審計(jì)作為免疫系統(tǒng)的子系統(tǒng)，在金融領(lǐng)域充分發(fā)揮免疫系統(tǒng)功能(呂勁松，2012)。識(shí)別系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定應(yīng)是政府金融審計(jì)在宏觀審慎監(jiān)管模式下發(fā)揮免疫系統(tǒng)功能、促進(jìn)國(guó)家治理的現(xiàn)實(shí)選擇。本文基于金融穩(wěn)定分析框架，闡述了宏觀審慎監(jiān)管模式下政府金融審計(jì)維護(hù)金融穩(wěn)定的理論優(yōu)勢(shì)，據(jù)此提出政府金融審計(jì)維護(hù)金融穩(wěn)定的路徑選擇。
二、宏觀審慎監(jiān)管的特征
微觀審慎監(jiān)管僅關(guān)注單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，但這并不足以保證整個(gè)金融系統(tǒng)的健康穩(wěn)定，在維護(hù)金融穩(wěn)定方面捉襟見(jiàn)肘，因?yàn)榻鹑谙到y(tǒng)的運(yùn)行存在一個(gè)合成謬誤的問(wèn)題，即假設(shè)其他的金融機(jī)構(gòu)都采取同樣的行動(dòng)，這時(shí)向單獨(dú)一個(gè)金融機(jī)構(gòu)推薦的看起來(lái)正確的東西，可能會(huì)使整個(gè)體系更為惡化(威廉懷特，2008)。與微觀審慎監(jiān)管不同，宏觀審慎監(jiān)管更加重視整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性，即對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管(鄭聯(lián)盛、何德旭，2013)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由那些能夠影響整個(gè)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，對(duì)金融業(yè)整體安全構(gòu)成威脅的風(fēng)險(xiǎn)因素(劉志紅，2011)。金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于兩個(gè)維度：一是跨行業(yè)維度，由于金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施之間的相互關(guān)聯(lián)性導(dǎo)致金融體系的脆弱性;二是跨時(shí)間維度，由于金融體系存在順周期性，金融風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)金融體系內(nèi)部以及金融體系與宏觀經(jīng)濟(jì)的相互作用被催生甚至放大(BIS，2009)。針對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，宏觀審慎監(jiān)管首先認(rèn)定系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是內(nèi)生的，其根源是金融體系順周期效應(yīng)引起的金融失衡，以及金融機(jī)構(gòu)集體行為導(dǎo)致的共同風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大。宏觀審慎監(jiān)管的思路是，通過(guò)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的全面綜合分析，據(jù)以制定適當(dāng)?shù)慕鹑谡撸扇恼w到個(gè)體、自上而下的監(jiān)管方法，克服經(jīng)濟(jì)個(gè)體的短視行為和羊群效應(yīng)，抑制共同風(fēng)險(xiǎn)的集中與蔓延，提高金融體系的穩(wěn)健性，維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定。總之，宏觀審慎監(jiān)管的出發(fā)點(diǎn)是金融穩(wěn)定，其監(jiān)管對(duì)象是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
三、宏觀審慎監(jiān)管模式下政府金融審計(jì)維護(hù)金融穩(wěn)定的分析框架
(一)金融穩(wěn)定的一般分析框架
金融穩(wěn)定分析框架是理解和認(rèn)識(shí)金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)，為實(shí)現(xiàn)和維護(hù)金融穩(wěn)定、強(qiáng)化對(duì)現(xiàn)行金融規(guī)則的遵守與執(zhí)行提供了一個(gè)概念框架。早期很多學(xué)者(Krugman，1979;Mishkin，1999)和金融機(jī)構(gòu)采用傳統(tǒng)的沖擊傳導(dǎo)思路，從金融體系面臨的內(nèi)外部沖擊入手，分析銀行間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞與信貸行為如何傳導(dǎo)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最終導(dǎo)致金融不穩(wěn)定。但這種政策導(dǎo)向型分析方法被動(dòng)、消極，只在沖擊產(chǎn)生后進(jìn)行分析和解決系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不利于提前預(yù)防和識(shí)別金融不穩(wěn)定。Herrero (2003 )、Houben、Kakes 和Schinasi(2004)、Large (2005)等人則將金融穩(wěn)定作為一個(gè)系統(tǒng)來(lái)分析金融體系的潛在風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性，認(rèn)為金融穩(wěn)定框架應(yīng)包括分析、評(píng)估和應(yīng)對(duì)(可行的政策選擇)三大內(nèi)容。在這種分析框架下，當(dāng)金融體系處于穩(wěn)定區(qū)間時(shí)，采取預(yù)防性政策;當(dāng)金融體系處于穩(wěn)定區(qū)間的邊緣時(shí)，采取糾正性政策;當(dāng)金融體系處于穩(wěn)定區(qū)間之外即不能有效履行其金融功能時(shí)，則采取應(yīng)對(duì)性政策。這種分析評(píng)估應(yīng)對(duì)的思路，將系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)提前監(jiān)測(cè)、及早處置，而不是等到系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上已構(gòu)成沖擊和金融動(dòng)蕩后再采取應(yīng)對(duì)措施(何德旭，2013)，從而有利于及時(shí)甄別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)和維護(hù)金融穩(wěn)定。
按照分析評(píng)估應(yīng)對(duì)的思路，金融穩(wěn)定分析框架一般包括金融穩(wěn)定的預(yù)防機(jī)制、金融穩(wěn)定的評(píng)估與預(yù)警機(jī)制、金融危機(jī)的應(yīng)急處理機(jī)制三個(gè)有機(jī)組成部分。金融穩(wěn)定的預(yù)防機(jī)制主要是對(duì)可能誘發(fā)金融不穩(wěn)定的內(nèi)外部環(huán)境及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)分析，并建立相應(yīng)的預(yù)防措施，以降低金融不穩(wěn)定發(fā)生的概率。金融穩(wěn)定的評(píng)估與預(yù)警機(jī)制旨在通過(guò)建立一套金融穩(wěn)定的評(píng)估與預(yù)警指標(biāo)體系，對(duì)金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行監(jiān)測(cè)并預(yù)警，從而修正當(dāng)前的金融規(guī)則，將金融不穩(wěn)定所引發(fā)的后果降到最低。金融危機(jī)發(fā)生后的應(yīng)急處理機(jī)制則包括危機(jī)發(fā)生后各部門責(zé)任的授權(quán)和相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。
分析評(píng)估應(yīng)對(duì)的金融穩(wěn)定框架受到了廣泛重視和運(yùn)用。國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行推出的金融部門評(píng)估規(guī)劃 (FSAP)通過(guò)對(duì)成員國(guó)和其他經(jīng)濟(jì)體的金融體系進(jìn)行全面評(píng)估和監(jiān)測(cè)，進(jìn)而控制危機(jī)源，并提出相關(guān)的應(yīng)對(duì)措施。歐洲中央銀行(ECB)專門成立金融穩(wěn)定性評(píng)估工作小組，構(gòu)建銀行體系健康性指標(biāo)，通過(guò)對(duì)金融體系中有影響的宏觀經(jīng)濟(jì)因素來(lái)判別金融穩(wěn)定狀況，進(jìn)而提出建議。在我國(guó)的首份金融穩(wěn)定報(bào)告《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2005)》中，中國(guó)人民銀行提出的金融穩(wěn)定框架也是采取分析評(píng)估應(yīng)對(duì) 的思路，指出維護(hù)金融穩(wěn)定分為監(jiān)測(cè)和分析金融風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估和判斷金融穩(wěn)定形勢(shì)，采取預(yù)防、救助和處置措施及推動(dòng)金融改革三個(gè)層面。金融穩(wěn)定分析框架為監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)和維護(hù)金融穩(wěn)定提供了解決方案，也為政府金融審計(jì)發(fā)揮金融穩(wěn)定作用提供了理論依據(jù)。
(二)政府金融審計(jì)維護(hù)金融穩(wěn)定的框架
政府金融審計(jì)是審計(jì)機(jī)關(guān)參與國(guó)家治理的重要手段和途徑，是依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能履行情況進(jìn)行專職經(jīng)濟(jì)監(jiān)督。由于從系統(tǒng)性角度防范金融風(fēng)險(xiǎn)成為各國(guó)金融監(jiān)管改革的趨勢(shì)(審計(jì)署金融審計(jì)司課題組，2015)，因此，在宏觀審慎監(jiān)管模式下，政府金融審計(jì)要充分發(fā)揮免疫系統(tǒng)功能，必須將目標(biāo)定位于揭示金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，密切關(guān)注金融機(jī)構(gòu)的順周期效應(yīng)，著力評(píng)估金融體系的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性。
在分析評(píng)估應(yīng)對(duì)的思路中，分析是前提、評(píng)估是基礎(chǔ)、應(yīng)對(duì)是根本。政府金融審計(jì)維護(hù)金融穩(wěn)定的框架應(yīng)該是：政府金融審計(jì)通過(guò)對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制的評(píng)審，完善公司治理，發(fā)揮預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作用;通過(guò)對(duì)宏觀政策調(diào)整、市場(chǎng)環(huán)境因素及政府干預(yù)行為的評(píng)價(jià)為金融穩(wěn)定預(yù)警機(jī)制提供信息;最后，通過(guò)開(kāi)展金融績(jī)效審計(jì)評(píng)估中央銀行的貨幣政策及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)政策的履行情況，實(shí)現(xiàn)和維護(hù)金融穩(wěn)定。
四、政府金融審計(jì)維護(hù)金融穩(wěn)定的理論優(yōu)勢(shì)
相對(duì)于中央銀行、銀監(jiān)會(huì)等其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，政府金融審計(jì)在維護(hù)金融穩(wěn)定方面具有天然的理論優(yōu)勢(shì)，主要體現(xiàn)在以下方面：
(一)政府金融審計(jì)自上而下的雙線監(jiān)督與宏觀審慎監(jiān)管自上而下的監(jiān)督方式保持高度一致
金融機(jī)構(gòu)在混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下，經(jīng)營(yíng)越來(lái)越同質(zhì)化，相似資產(chǎn)具有類似的風(fēng)險(xiǎn)，從而產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)性和傳染性。金融機(jī)構(gòu)這種一榮俱榮、一損俱損的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，要求審慎監(jiān)管更加關(guān)注隱藏在金融系統(tǒng)內(nèi)部、在某一時(shí)刻突發(fā)性的共同風(fēng)險(xiǎn)，采用自上而下的監(jiān)管方法。在1984 年審計(jì)署的《關(guān)于對(duì)金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督的通知》，決定對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行分級(jí)審計(jì)。審計(jì)署和各級(jí)國(guó)家審計(jì)機(jī)關(guān)整合了政府審計(jì)系統(tǒng)的全部資源，在工作機(jī)制上采取上下聯(lián)動(dòng)的機(jī)制，依據(jù)《審計(jì)法》的規(guī)定，審計(jì)署對(duì)中央國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和國(guó)務(wù)院規(guī)定的中央國(guó)有資本占控股或主導(dǎo)地位金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債、損益情況進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督，地方各級(jí)審計(jì)機(jī)關(guān)對(duì)地方國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的財(cái)政財(cái)務(wù)收支進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督，兩者在業(yè)務(wù)上存在指導(dǎo)協(xié)作和相互反饋，形成了覆蓋中央和地方的全方位審計(jì)監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)。政府金融審計(jì)自上而下的雙線監(jiān)督與宏觀審慎監(jiān)管自上而下的監(jiān)督方式保持了高度一致，從而有助于從源頭上發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)、更好地預(yù)防金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，為實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定提供了工作基礎(chǔ)和制度保障。
(二)金融的不穩(wěn)定源于金融體系的內(nèi)生沖擊和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外生沖擊，政府金融審計(jì)可以預(yù)防、緩解
金融體系的內(nèi)生沖擊金融不穩(wěn)定主要有兩大類因素引起：一類源于金融體系的內(nèi)生沖擊，它直接影響金融體系的運(yùn)行，威脅金融穩(wěn)定;另一類源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外生沖擊，它間接影響金融體系的運(yùn)行，誘發(fā)金融不穩(wěn)定(張洪濤、段小茜，2006)。因此，應(yīng)對(duì)金融不穩(wěn)定的關(guān)鍵是判別沖擊來(lái)源，是內(nèi)生還是外生，然后針對(duì)不同來(lái)源提出應(yīng)對(duì)措施。內(nèi)生沖擊產(chǎn)生于金融機(jī)構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融市場(chǎng)三大金融體系。相對(duì)于前兩者而言，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已成為威脅金融穩(wěn)定的頭號(hào)殺手(吳軍，2005)政府金融審計(jì)的范圍涵蓋了上述三大金融體系。根據(jù)《審計(jì)法》的規(guī)定，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)收支的真實(shí)、合法和效益要接受政府金融審計(jì)的監(jiān)督，因此，政府金融審計(jì)主要通過(guò)內(nèi)生因素發(fā)揮維護(hù)金融穩(wěn)定作用。政府金融審計(jì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督檢查，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)不穩(wěn)定因素，預(yù)防、緩解金融體系的內(nèi)生沖擊;政府金融審計(jì)對(duì)金融管理機(jī)構(gòu)的再監(jiān)督，可以督促監(jiān)管政策的落實(shí)、評(píng)價(jià)監(jiān)管政策的效率和效果，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。
(三)政府金融審計(jì)的全面性和多樣性能夠針對(duì)性地及時(shí)發(fā)現(xiàn)和化解跨行業(yè)維度與跨時(shí)間維度的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
如前所述，金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)源于跨行業(yè)維度和跨時(shí)間維度。金融體系的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性是跨行業(yè)維度風(fēng)險(xiǎn)聚集的根本原因;順周期效應(yīng)是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的跨時(shí)間維度根源。政府審計(jì)的具有全覆蓋特點(diǎn)(宋常等，2015)，能夠打破分業(yè)監(jiān)管的界限，對(duì)金融系統(tǒng)進(jìn)行全行業(yè)、各業(yè)務(wù)范疇的專門經(jīng)濟(jì)監(jiān)督，能夠從系統(tǒng)、全面和關(guān)聯(lián)的角度提出建議，從而有效識(shí)別跨行業(yè)維度的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。政府審計(jì)除了常規(guī)的金融審計(jì)外，還開(kāi)展金融專項(xiàng)審計(jì)調(diào)查，針對(duì)宏觀金融管理中存在的突出問(wèn)題，在一定范圍內(nèi)開(kāi)展專門調(diào)查取證，提出具有普遍性、指導(dǎo)性的審計(jì)建議，這與常規(guī)的財(cái)政財(cái)務(wù)收支審計(jì)結(jié)合在一起，可以形成審計(jì)合力，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和化解順周期效應(yīng)引起的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
(四)政府金融審計(jì)的事前監(jiān)督和事中控制與金融穩(wěn)定分析框架的政策選擇不謀而合
金融事前審計(jì)主要針對(duì)計(jì)劃、預(yù)算的編制，金融事項(xiàng)的預(yù)測(cè)和決策進(jìn)行監(jiān)督評(píng)價(jià)，是金融機(jī)構(gòu)科學(xué)決策的基礎(chǔ);金融事中審計(jì)是通過(guò)及時(shí)發(fā)現(xiàn)和反饋問(wèn)題，盡早糾正偏差，保證金融活動(dòng)按預(yù)定軌道平穩(wěn)運(yùn)行。政府金融審計(jì)的事前和事中監(jiān)督可以提前識(shí)別、分析與應(yīng)對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，與金融穩(wěn)定分析框架中預(yù)防、預(yù)警的政策選擇不謀而合，因此，政府金融審計(jì)可以針對(duì)不同的政策選擇充分發(fā)揮防護(hù)作用。
(五)政府金融審計(jì)通過(guò)監(jiān)督貨幣政策的執(zhí)行效果，開(kāi)展績(jī)效審計(jì)間接保障金融穩(wěn)定
研究金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定關(guān)系的權(quán)威學(xué)者Schwartz (1988)指出，維護(hù)貨幣穩(wěn)定的貨幣政策可以降低金融不穩(wěn)定發(fā)生的概率和嚴(yán)重程度。傳統(tǒng)觀點(diǎn)也認(rèn)為，貨幣穩(wěn)定雖不是金融穩(wěn)定的充分條件(Issing，2003)，但貨幣穩(wěn)定對(duì)于金融穩(wěn)定是有益的(Bordo、Dueker 和Wheelock，2000)。從短期來(lái)看，低通脹的貨幣政策不利于金融穩(wěn)定的維護(hù)(王自力，2005)，可能導(dǎo)致金融體系面臨流動(dòng)性短缺，增加金融機(jī)構(gòu)的脆弱性。但從長(zhǎng)期來(lái)看，促進(jìn)貨幣穩(wěn)定的貨幣政策為金融體系創(chuàng)造了平穩(wěn)的運(yùn)行環(huán)境，從而有助于金融穩(wěn)定。保持靈活、有效和具有前瞻性的貨幣政策將會(huì)減緩金融加速器效應(yīng)，熨平經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。宏觀審慎監(jiān)管的主要目的是維護(hù)金融穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，其主要特征是建立更強(qiáng)的、體現(xiàn)逆周期的政策體系(周小川，2011)，這些政策的有效貫徹施行是實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的保障。自銀監(jiān)會(huì)從人民銀行分離出來(lái)后，人民銀行只保留貨幣政策和金融穩(wěn)定兩大主要職能，穩(wěn)健的貨幣政策對(duì)金融穩(wěn)定至關(guān)重要。那么，誰(shuí)來(lái)審計(jì)人民銀行?誰(shuí)來(lái)監(jiān)督貨幣政策的有效執(zhí)行?這只有靠政府審計(jì)了。金融審計(jì)的重要目標(biāo)是揭示系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估金融政策是金融審計(jì)發(fā)揮國(guó)家治理作用的主要途徑或重要方面(潘博，2012)。因此，政府金融審計(jì)通過(guò)監(jiān)督貨幣政策的執(zhí)行效果，開(kāi)展績(jī)效審計(jì)間接保障金融穩(wěn)定。
五、政府金融審計(jì)維護(hù)金融穩(wěn)定的路徑選擇
(一)從立法上明確政府金融審計(jì)在金融監(jiān)督體系中的地位，增強(qiáng)對(duì)金融管理機(jī)構(gòu)再監(jiān)督，開(kāi)展金融監(jiān)管績(jī)效審計(jì)，充分發(fā)揮政府金融審計(jì)的建設(shè)性作用
金融監(jiān)管者不可能對(duì)自身金融監(jiān)管問(wèn)題及由此產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行徹底反映與處理，難以提出可能觸及切身利益的措施。相比較而言，政府金融審計(jì)具有超然的獨(dú)立性，能夠客觀、公正地評(píng)價(jià)監(jiān)管職能的履行及監(jiān)管績(jī)效。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督，政府金融審計(jì)則可以與金融管理機(jī)構(gòu)(一行三會(huì))協(xié)作，但是，審計(jì)署對(duì)金融管理機(jī)構(gòu)的績(jī)效審計(jì)和中央銀行的政策審計(jì)不能只強(qiáng)調(diào)協(xié)作，而更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)再監(jiān)督。只有在立法上確認(rèn)政府金融審計(jì)在金融監(jiān)督體系中的最高地位，才能有利于增強(qiáng)審計(jì)署對(duì)金融管理機(jī)構(gòu)特別是對(duì)人民銀行審計(jì)的獨(dú)立性與權(quán)威性，更好地履行再監(jiān)督職能，維護(hù)金融穩(wěn)定。我們認(rèn)為，政府金融審計(jì)應(yīng)定位于對(duì)金融管理機(jī)構(gòu)再監(jiān)督即績(jī)效審計(jì)和對(duì)金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)。政府金融審計(jì)不是金融監(jiān)管，而是對(duì)有關(guān)政府金融管理機(jī)構(gòu)的再監(jiān)督，應(yīng)將審計(jì)重點(diǎn)放在監(jiān)管部門對(duì)宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的防范措施和成效上(張軍等，2010)。政府金融審計(jì)在宏觀審慎監(jiān)管模式下，更應(yīng)注重對(duì)金融監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)性、效率性和效果性進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，提出完善金融體制、機(jī)制建設(shè)和改善宏觀調(diào)整層面的建設(shè)性意見(jiàn)和建議。
(二)構(gòu)建大金融監(jiān)督體系，建立金融審計(jì)與金融監(jiān)督的協(xié)作機(jī)制
無(wú)論是2000 年中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)建立的聯(lián)席會(huì)議制度，還是2003 年建立的三會(huì)監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，都表明我國(guó)一直致力于金融監(jiān)督的協(xié)作，強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管的合力效果。根據(jù)2003 年12 月修訂《中國(guó)人民銀行法》中國(guó)務(wù)院建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的規(guī)定和2008 年人民銀行三定方案的要求，2013 年8 月我國(guó)建立了由人民銀行牽頭，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和外匯局參加的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度，旨在加強(qiáng)貨幣政策與金融監(jiān)管政策之間以及監(jiān)管政策與法律之間的協(xié)調(diào)，促進(jìn)維護(hù)金融穩(wěn)定和防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)調(diào)。《金融業(yè)發(fā)展和改革十二五規(guī)劃》也提出，要建立和完善宏觀審慎政策與微觀審慎監(jiān)管協(xié)調(diào)配合、相互補(bǔ)充的體制和機(jī)制。健全金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間以及與宏觀調(diào)控部門之間在重大政策與法規(guī)問(wèn)題上的協(xié)調(diào)機(jī)制，完善金融穩(wěn)定信息共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)信息共享的規(guī)范化和常態(tài)化。然而，政府審計(jì)始終沒(méi)有納入金融監(jiān)管當(dāng)局構(gòu)建的監(jiān)督體系之中，國(guó)家審計(jì)與金融監(jiān)管當(dāng)局之間缺乏聯(lián)系與溝通，政府審計(jì)的結(jié)果沒(méi)有得到充分利用，造成監(jiān)督資源的重疊與浪費(fèi)。當(dāng)前金融審計(jì)與金融監(jiān)管一體化正成為國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)，金融監(jiān)管離不開(kāi)金融審計(jì)，金融審計(jì)也離不開(kāi)金融監(jiān)管(和秀星、曹嚴(yán)禮，2008)。王家華(2010)主張將國(guó)家金融審計(jì)納入到金融宏觀監(jiān)管大體系之中，強(qiáng)化高層次的國(guó)家金融審計(jì)監(jiān)管工作，加大與各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)與信息資源共享力度。我們認(rèn)為，金融宏觀審慎監(jiān)管的當(dāng)務(wù)之急是構(gòu)建大金融監(jiān)督體系，發(fā)揮政府審計(jì)現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督、政策評(píng)價(jià)、績(jī)效審計(jì)的作用，建立金融審計(jì)與金融監(jiān)督的協(xié)作機(jī)制，整合金融監(jiān)督與金融監(jiān)管形成合力。大金融監(jiān)督體系應(yīng)當(dāng)包括政府審計(jì)機(jī)關(guān)獨(dú)立開(kāi)展的審計(jì)監(jiān)督、金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的內(nèi)部審計(jì)、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)監(jiān)管工作。在大金融監(jiān)督體系中，政府金融審計(jì)應(yīng)加大與銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)與信息資源共享力度，發(fā)揮各自的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。
(三)通過(guò)評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制、完善公司治理，從源頭上預(yù)防金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
作為金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制重要基礎(chǔ)的內(nèi)部控制是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線， 巴林銀行案和中航油事件無(wú)一不表明內(nèi)部控制的重要性。金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制在監(jiān)管體系中發(fā)揮內(nèi)因作用，再好的外部監(jiān)管也只有通過(guò)內(nèi)部控制才能發(fā)揮效用。《巴塞爾資本協(xié)議》是國(guó)際清算銀行巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的一系列原則、協(xié)議、標(biāo)準(zhǔn)與建議的統(tǒng)稱，它為金融機(jī)構(gòu)建立健全內(nèi)部控制提供了權(quán)威指引。從1998 年巴塞爾資本協(xié)議(BaselⅠ)到2004 年巴塞爾資本協(xié)議(BaselⅡ)，再到2010 年第三版巴塞爾資本協(xié)議(BaselⅢ)，巴塞爾銀行委員會(huì)一直致力于構(gòu)建銀行體系全球監(jiān)管框架。巴塞爾資本協(xié)議(BaselⅢ)從最低資本要求、市場(chǎng)紀(jì)律和監(jiān)督檢查三個(gè)方面規(guī)范銀行的具體操作，所定義的銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理與金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制在內(nèi)容、對(duì)象和范圍上基本相同(陽(yáng)，2007)。巴塞爾資本協(xié)議(BaselⅢ)重新定義了資本的涵義，提高了資本的質(zhì)量、一致性和透明度，引入杠桿率、流動(dòng)性要求，進(jìn)一步擴(kuò)大資本的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋范圍，特別是加強(qiáng)和提高對(duì)銀行交易賬戶、資產(chǎn)證券化及復(fù)雜衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露的資本要求，巴塞爾資本協(xié)議這些規(guī)定為金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制提出了框架性要求。國(guó)家審計(jì)有助于推動(dòng)和完善行政事業(yè)單位的內(nèi)部控制(唐大鵬等，2015)，良好的內(nèi)部控制是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，要從根本上實(shí)現(xiàn)金融安全穩(wěn)定，還必須建立健全更深層次、更全面的金融機(jī)構(gòu)公司治理。有效的公司治理是穩(wěn)定市場(chǎng)信心的關(guān)鍵要素，是金融穩(wěn)定的基石(王兆星，2013)，金融危機(jī)表明，大型復(fù)雜金融機(jī)構(gòu)公司治理的重大缺陷是造成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度積累的重要原因之一。因此，政府金融審計(jì)應(yīng)結(jié)合金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制現(xiàn)狀，按照巴塞爾資本協(xié)議(BaselⅢ)和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架(ERM)的要求，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)完善公司治理，構(gòu)建金融審計(jì)動(dòng)態(tài)監(jiān)督平臺(tái)，防患于未然。
(四)政府金融審計(jì)應(yīng)從事后審計(jì)轉(zhuǎn)向事中、事前審計(jì)，開(kāi)展全過(guò)程跟蹤審計(jì)，關(guān)注金融體系的順周期性與內(nèi)在關(guān)聯(lián)性
事后審計(jì)為主的政府審計(jì)模式與其免疫系統(tǒng)的功能要求是一對(duì)矛盾，免疫系統(tǒng)功能的發(fā)揮要求審計(jì)模式須從事后轉(zhuǎn)向事中和事前。事后審計(jì)是與查處大案要案相適應(yīng)的審計(jì)模式，事中和事前審計(jì)才是預(yù)防性、預(yù)警性審計(jì)的現(xiàn)實(shí)選擇。只有加強(qiáng)事前與事中審計(jì)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)控制和績(jī)效審計(jì)，才能真正做到防患于未然，真正實(shí)現(xiàn)國(guó)家審計(jì)的免疫系統(tǒng)功能(尹平，2009)。在宏觀審慎監(jiān)管模式下，針對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱秘性、潛伏性、復(fù)雜性等特點(diǎn)，采取傳統(tǒng)的事后審計(jì)難以達(dá)到免疫的要求，必須做到審計(jì)關(guān)口前移，實(shí)行全過(guò)程跟蹤審計(jì)。跟蹤審計(jì)可以實(shí)現(xiàn)事前、事中和事后審計(jì)的有機(jī)結(jié)合，使審計(jì)監(jiān)督貫穿于金融審計(jì)的全過(guò)程，避免了事后審計(jì)的滯后性。立足于前述金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生根源，政府金融跟蹤審計(jì)針對(duì)金融體系的順周期性，應(yīng)及時(shí)察覺(jué)金融體系某些變量的波動(dòng)幅度是否異常，關(guān)注金融機(jī)構(gòu)面對(duì)類似風(fēng)險(xiǎn)的決策是否存羊群效應(yīng)，是否隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，及時(shí)調(diào)整資本充足率、貸款損失準(zhǔn)備金以及風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型;針對(duì)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，應(yīng)關(guān)注單一機(jī)構(gòu)向整個(gè)部門的點(diǎn)到面的風(fēng)險(xiǎn)傳染、金融部門向其他部門的面到面的風(fēng)險(xiǎn)傳染以及國(guó)內(nèi)外之間的跨境風(fēng)險(xiǎn)傳染。
(五)加強(qiáng)對(duì)游離于銀行監(jiān)管體系之外的影子銀行體系和金融控股公司等系統(tǒng)
重要性機(jī)構(gòu)的審計(jì)監(jiān)督，彌補(bǔ)金融綜合經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的真空地帶在我國(guó)金融體系中，影子銀行主要包括不受監(jiān)管的表外證券化活動(dòng)(如商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品)、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款產(chǎn)品(如信托公司的信托產(chǎn)品)和不受監(jiān)管的民間金融體系(如民間高利貸、典當(dāng)行)。在地方政府向商業(yè)銀行融資受限的情況下，影子銀行體系成為地方政府融資的重要來(lái)源，理財(cái)產(chǎn)品大部分流向了地方政府融資平臺(tái)公司。這些影子銀行的資產(chǎn)規(guī)模大、信息透明度低，缺乏有效監(jiān)管，削弱了貨幣當(dāng)局的調(diào)控基礎(chǔ)，高杠桿操作加劇了金融體系的脆弱性。影子銀行體系行使商業(yè)銀行功能，卻未受嚴(yán)格監(jiān)管，成為威脅金融穩(wěn)定的重大隱患。與此同時(shí)，在金融綜合經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的制度錯(cuò)配下，大型金融控股公司由于業(yè)務(wù)多元化可能聚集了大量的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，成為誘發(fā)金融不穩(wěn)定的領(lǐng)頭羊。我們應(yīng)借鑒美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，將影子銀行、大型金融控股公司等系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)納入審計(jì)范圍，彌補(bǔ)金融綜合經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的真空地帶(呂勁松、王志成，2011)。政府審計(jì)要整合金融審計(jì)與財(cái)政審計(jì)的資源，發(fā)揮審計(jì)監(jiān)督專業(yè)力量的合力，提升審計(jì)效能、提高金融審計(jì)的有效性和及時(shí)性。
(六)拓寬審計(jì)視野、豐富審計(jì)內(nèi)容，充分關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新型金融模式
互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新型金融機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)模式的不斷涌現(xiàn)，對(duì)金融監(jiān)管構(gòu)成了嚴(yán)重挑戰(zhàn)。在創(chuàng)新發(fā)展的初期，由于互聯(lián)網(wǎng)金融公司沒(méi)有資本的要求，不需要接受央行的監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)隱患越來(lái)越突出，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管已經(jīng)刻不容緩。為了鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，央行聯(lián)合十部委于2014 年7 月了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和財(cái)政部各司其職，實(shí)施分類監(jiān)管和協(xié)同監(jiān)管。順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新型金融模式的發(fā)展要求，政府金融審計(jì)應(yīng)拓展審計(jì)視野、豐富審計(jì)內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融產(chǎn)品及其衍生品或全部業(yè)務(wù)的全覆蓋審計(jì)監(jiān)督(趙圣偉、趙文發(fā)，2014)。在開(kāi)展金融機(jī)構(gòu)審計(jì)時(shí)，應(yīng)將債券投資、股權(quán)及其他投資、買進(jìn)返售資產(chǎn)等納入廣義信貸范疇，對(duì)投資銀行產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品以及所有金融衍生品實(shí)施全面審計(jì)。
(七)充分利用審計(jì)結(jié)果為金融監(jiān)管預(yù)警機(jī)制提供信息支持
人民銀行金融穩(wěn)定政策的制定與實(shí)施需要強(qiáng)大的信息平臺(tái)，其對(duì)地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)貸款、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、交叉性金融產(chǎn)品、跨市場(chǎng)金融創(chuàng)新快速發(fā)展?jié)撛陲L(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)與評(píng)估均離不開(kāi)大量的信息支持。但如果三會(huì)提供的金融信息透明度低甚至是虛假的信息，則會(huì)誤導(dǎo)人民銀行貨幣政策的制定與執(zhí)行。此時(shí)，就需要政府金融審計(jì)來(lái)保障金融信息的透明度和高質(zhì)量。構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型來(lái)測(cè)度系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一直是金融界面臨的難題。這是因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與金融部門的順周期性、金融體系高度關(guān)聯(lián)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)以及包含信息摩擦、錯(cuò)誤的激勵(lì)機(jī)制、委托等市場(chǎng)不完善問(wèn)題高度相關(guān)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估與監(jiān)測(cè)需要廣泛而深入的信息基礎(chǔ)，只有這樣才能在此基礎(chǔ)上運(yùn)用工具模型進(jìn)行推演。金融審計(jì)的優(yōu)勢(shì)不是構(gòu)建系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，而是有效的數(shù)據(jù)分析(呂勁松，2014)。因此，政府金融審計(jì)的現(xiàn)實(shí)選擇應(yīng)該側(cè)重兩個(gè)方面：一是在審計(jì)過(guò)程中關(guān)注誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素，并利用金融界成熟的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型測(cè)度系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn);二是充分發(fā)揮信息優(yōu)勢(shì)，為金融監(jiān)管部門對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估提供經(jīng)審計(jì)的、可靠的信息輸入。
1馬克思的世界歷史理論全球化的理論依據(jù)
全球化作為一個(gè)術(shù)語(yǔ)最早是由T.Laiwei(萊維)于1985年提出來(lái)的。OECD前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家S.Osleit(奧斯雷特)說(shuō)，生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)的廣泛流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源最佳配置，就是全球化。就目前對(duì)全球化的定義有廣義的和狹義的兩種。廣義的全球化泛指資本主義生產(chǎn)關(guān)系萌芽和產(chǎn)生以來(lái)，至今仍在繼續(xù)的世界各國(guó)的相互聯(lián)系、相互影響日益拓展和加深的過(guò)程;狹義的全球化則特指20世紀(jì)70年代第三次科技產(chǎn)業(yè)革命以來(lái)，特別是80年代西方世界普遍奉行新自由主義政策以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系的一體化趨勢(shì)。鑒于本文關(guān)注的是當(dāng)代全球化發(fā)展的問(wèn)題，因此更加傾向于對(duì)全球化的狹義理解。全球化在不同歷史時(shí)期的發(fā)展呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)，而臨著不同的問(wèn)題，其發(fā)展是漸進(jìn)而復(fù)雜的歷史過(guò)程。當(dāng)下，全球化進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，它不斷地給世界各個(gè)國(guó)家和民族的發(fā)展提出全新的課題，需要人們審慎地應(yīng)對(duì)和解決。為此，我們要始終堅(jiān)持馬克思的唯物史觀，特別是其世界歷史理論，并自覺(jué)地將這一理論作為我們認(rèn)識(shí)和解決全球化問(wèn)題的理論依據(jù)和指導(dǎo)。
2全球化的實(shí)質(zhì)
在世界歷史進(jìn)程中資本主義國(guó)家所做的是使未開(kāi)化和半開(kāi)化的國(guó)家從屬于文明的國(guó)家，使農(nóng)民的民族從屬于資產(chǎn)階級(jí)的民族，使東方從屬于西方。[8]由此得出，無(wú)論是馬克思所處的時(shí)代還是當(dāng)代，全球化的性質(zhì)都是資本主義生產(chǎn)方式的全球化。縱觀世界歷史的發(fā)展進(jìn)程，資本主義生產(chǎn)方式
3全球化背景下中國(guó)特色社會(huì)主義理論與實(shí)踐對(duì)世界歷史理論的繼承與發(fā)展。在全球化的時(shí)代背景下，當(dāng)今中國(guó)社會(huì)發(fā)展的核心是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化。馬克思的世界歷史理論為我們建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化提供了重要的實(shí)踐啟示和方法論指導(dǎo)，同時(shí)在建設(shè)現(xiàn)代化的實(shí)踐過(guò)程中，我們也進(jìn)一步繼承和發(fā)展了馬克思的世界歷史理論，豐富和創(chuàng)新了中國(guó)特色的社會(huì)主義理論.體現(xiàn)了馬世界，全球化的發(fā)展趨勢(shì)是不可抗拒的，隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和全球市場(chǎng)的形成，各國(guó)已經(jīng)連成了一個(gè)整體，各國(guó)相互依賴而發(fā)展。開(kāi)放則興，閉國(guó)則衰。中國(guó)近代社會(huì)閉關(guān)自守導(dǎo)致落后挨打的歷史印證了這一點(diǎn)。以來(lái)，我國(guó)吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，主動(dòng)地走向世界，積極參與世界市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，與世界性國(guó)際市場(chǎng)接軌，真正實(shí)現(xiàn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，綜合國(guó)力。對(duì)銅仁得金融信息化建設(shè)而言，要以夯實(shí)金融基礎(chǔ)設(shè)施為著力點(diǎn)，努力提高其信息化水平。
一是要建立健全區(qū)域性金融市場(chǎng)交易體系，對(duì)交易主體、交易平臺(tái)、交易工具進(jìn)行豐富和完善，為企業(yè)和個(gè)人提供便利活躍的交易場(chǎng)所，包括有形和無(wú)形場(chǎng)所，以及各類交易手段。
二要完善支付結(jié)算體系，在支付服務(wù)機(jī)構(gòu)、支付工具、運(yùn)行設(shè)施、支付網(wǎng)絡(luò)等方而進(jìn)行配套和完善，為基層投資者提供快捷、準(zhǔn)確、安全的結(jié)算渠道，特別是要加強(qiáng)與沿海發(fā)達(dá)地區(qū)在支付結(jié)算方而的合作，創(chuàng)新支付結(jié)算工具，注重支付結(jié)算系統(tǒng)建設(shè)。
三要完善支付保障體系，立足縣域?qū)嶋H對(duì)信用保障、科技保障、后臺(tái)運(yùn)作保障、信息保障、規(guī)則規(guī)范保障等進(jìn)行充實(shí)完善，以更好維護(hù)金融安全運(yùn)行和提高資金流動(dòng)效率。
4以推動(dòng)信用體系建設(shè)為抓手促進(jìn)金融環(huán)境建設(shè)，為四化同步發(fā)展完善金融生態(tài)
金融環(huán)境建設(shè)是金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展的不竭動(dòng)力和堅(jiān)強(qiáng)保障，不容忽視。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，我們一方而要注重征信體系建設(shè)，營(yíng)造誠(chéng)信的發(fā)展環(huán)境。征信體系主要是采集企業(yè)和個(gè)人的信用信息，掌握法人和消費(fèi)者的資信情況。市、縣人民銀行要盡快推動(dòng)市縣鄉(xiāng)三級(jí)征信體系網(wǎng)絡(luò)的完善和擴(kuò)充，保證信用記錄的真實(shí)性、有效性和實(shí)用性。基層政府、國(guó)有企事業(yè)單位和黨員干部必須帶頭示范，做誠(chéng)信的引航者。
關(guān)鍵詞：銀行間市場(chǎng)；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理
文章編號(hào)：1003-4625(2010)03-0044-03 中圖分類號(hào)：F830.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
全球金融危機(jī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的最大影響之一就是對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的重視。根據(jù)CME(Chieago Mercantile Exchange，芝加哥商業(yè)交易所)全球外匯市場(chǎng)調(diào)研結(jié)果，被調(diào)研的893個(gè)市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為，金融危機(jī)引發(fā)的信貸緊縮，已經(jīng)使得投資者開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。
金融機(jī)構(gòu)評(píng)估對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)的方法、模型合理與否，關(guān)系到評(píng)估結(jié)果的優(yōu)劣。通過(guò)筆者與穆迪信用咨詢公司、惠譽(yù)信用咨詢公司、德勤風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、Riskmetrics信用咨詢等機(jī)構(gòu)的多次溝通交流，本文概要闡述了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面的相關(guān)理論依據(jù)和基本做法，并對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信管理提出了具體建議。
一、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論
銀行等金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法大致有統(tǒng)計(jì)模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據(jù)。
(一)統(tǒng)計(jì)模型
利用統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行信用評(píng)估的前提條件是有足夠的數(shù)據(jù)積累，一般至少需要連續(xù)3年的相關(guān)數(shù)據(jù)。
1.違約概率(Probability of Default，PD)理論
違約概率是預(yù)計(jì)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)(違約)的可能性。評(píng)估結(jié)果與違約率的對(duì)應(yīng)關(guān)系是國(guó)際公認(rèn)的事后檢驗(yàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)最重要的標(biāo)尺。在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，違約概率是指借款人在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。如何準(zhǔn)確、有效地計(jì)算違約概率對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所設(shè)定的違約定義可能不同，所反映同一等級(jí)的質(zhì)量也因此而不同。只有違約定義相同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其評(píng)級(jí)結(jié)果才可以進(jìn)行比較。有了對(duì)應(yīng)違約率的資信等級(jí)才能真正成為決策的依據(jù)。商業(yè)銀行違約概率常用的測(cè)度方法主要有兩種：基于內(nèi)部信用評(píng)級(jí)歷史資料的測(cè)度方法；基于期權(quán)定價(jià)理論的測(cè)度方法。
2.違約損失率LGD(Loss Given Default)理論
違約損失率是指?jìng)鶆?wù)人一旦違約將給債權(quán)人造成的損失數(shù)額占風(fēng)險(xiǎn)暴露(債權(quán))的百分比，即損失的嚴(yán)重程度。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、風(fēng)險(xiǎn)日益加大和創(chuàng)新日新月異的市場(chǎng)環(huán)境中，銀行對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理顯得越來(lái)越重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法因過(guò)于簡(jiǎn)單、缺乏現(xiàn)代金融理論基礎(chǔ)等原因已經(jīng)不能適應(yīng)金融市場(chǎng)和銀行監(jiān)管的需要。以獨(dú)立身份服務(wù)于全社會(huì)公眾投資者、以公開(kāi)上市債券為主的外部信用評(píng)級(jí)對(duì)銀行內(nèi)部以信貸資產(chǎn)為主、與銀行自身有著特定聯(lián)系的資產(chǎn)組合的適用性也越來(lái)越小。因此，銀行開(kāi)始開(kāi)發(fā)類似外部信用評(píng)級(jí)但又反映內(nèi)部管理需要的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，以適應(yīng)上述市場(chǎng)和內(nèi)部管理發(fā)展的需要。隨著銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的發(fā)展，越來(lái)越多的銀行認(rèn)識(shí)到LGD在全面衡量信用風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用，評(píng)級(jí)體系的結(jié)構(gòu)開(kāi)始由只注重評(píng)估違約率的單維評(píng)級(jí)體系向既注重違約率又注重違約損失率的多維評(píng)級(jí)體系發(fā)展。歷史數(shù)據(jù)平均值法是目前銀行業(yè)應(yīng)用最廣泛最傳統(tǒng)的方法，新巴塞爾資本協(xié)定的許多規(guī)定也采用這種方法，這種方法以其簡(jiǎn)單易操作而受到歡迎。
(二)CAMEL模型
CAMEL評(píng)級(jí)體系是目前美國(guó)金融管理當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、信用狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)化的綜合等級(jí)評(píng)定制度。因其五項(xiàng)考核指標(biāo)，即資本充足性(Cdp-ital Adequacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(Asset Quality)、管理水平(Management)、盈利水平(Earnings)和流動(dòng)性(Liquidi-ty)，其英文第一個(gè)字母組合在一起為“CAMEL”，正好與“駱駝”的英文名字相同而得名。當(dāng)前國(guó)際上對(duì)商業(yè)銀行評(píng)級(jí)考察的主要內(nèi)容基本上未跳出美國(guó)“駱駝”評(píng)級(jí)的框架。“駱駝”評(píng)級(jí)體系的特點(diǎn)是單項(xiàng)評(píng)分與整體評(píng)分相結(jié)金、定性分析與定量分析相結(jié)合，以評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理能力為導(dǎo)向，充分考慮到銀行的規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)層次，是分析銀行運(yùn)作是否健康的最有效的基礎(chǔ)分析模型。在具體CAMEL模型的指標(biāo)及其權(quán)重選取及校驗(yàn)過(guò)程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統(tǒng)計(jì)方法。
(三)專家判斷模型
銀行信用評(píng)估的起點(diǎn)是對(duì)其財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合判斷，應(yīng)從定量定性兩個(gè)角度綜合評(píng)估。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理能力、經(jīng)營(yíng)范圍、公司治理、監(jiān)管情況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)前景等要素，無(wú)法通過(guò)確切數(shù)量加以計(jì)算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準(zhǔn)值，如信用等級(jí)、違約和損失數(shù)據(jù)等的情況下，開(kāi)發(fā)專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點(diǎn)是：符合Basel要求，具有透明度和一致性；專家打分卡建模時(shí)間短，所需數(shù)據(jù)不需要特別的多；專家打分卡可充分利用評(píng)估人員的經(jīng)驗(yàn)。
二、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的通常做法
(一)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基本思路
評(píng)估方法應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)元素的定量和定性兩個(gè)方面，一方面，引人大量的精確分析法，并盡可能地運(yùn)用統(tǒng)計(jì)技術(shù)。另一方面，不浪費(fèi)定性參數(shù)的判別能力，并用以優(yōu)化計(jì)量模型的預(yù)測(cè)效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風(fēng)險(xiǎn)因素。評(píng)估要素主要包括品牌價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)定位、監(jiān)管環(huán)境、營(yíng)運(yùn)環(huán)境、財(cái)務(wù)基本面。銀行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基本做法如下圖所示。
(二)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的構(gòu)造
數(shù)據(jù)準(zhǔn)備是模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證的基礎(chǔ)，建模數(shù)據(jù)應(yīng)正確反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)特征以及評(píng)級(jí)框架。定義數(shù)據(jù)采集模板，收集、清洗和分析模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證所需要的樣本數(shù)據(jù)集。影響交易對(duì)手的違約風(fēng)險(xiǎn)因素主要有非系統(tǒng)性因素和系統(tǒng)性因素。非系統(tǒng)性因素是指與單個(gè)交易對(duì)手相關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、基本信息等。系統(tǒng)性因素是指與所有交易對(duì)手相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、商業(yè)周期等。既要考慮交易對(duì)手目前的風(fēng)險(xiǎn)特征，又要考慮經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)發(fā)生不利變化對(duì)交易對(duì)手還款能力和還款意愿的影響，并通過(guò)壓力測(cè)試反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)敏感性。
(三)變量選擇方法
1.層次分析法
層次分析法(The analytic hierarchy process)簡(jiǎn)
稱AHP：它是一種定性和定量相結(jié)合、系統(tǒng)化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、洞察力和直覺(jué)。層次分析法的內(nèi)容包括：指標(biāo)體系構(gòu)建及層次劃分；構(gòu)造成對(duì)比較矩陣；相對(duì)優(yōu)勢(shì)排序；比較矩陣一致性檢驗(yàn)。
2.主成分分析法
主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過(guò)原始變量的線性組合把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡(jiǎn)化問(wèn)題的作用，使得在研究復(fù)雜問(wèn)題時(shí)更容易抓住主要矛盾。通過(guò)主成分分析可以從多個(gè)原始指標(biāo)的復(fù)雜關(guān)系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內(nèi)在聯(lián)系，得出關(guān)鍵指標(biāo)(即主成分)。
3.專家判斷
關(guān)鍵指標(biāo)權(quán)重和取值標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定是通過(guò)專家在定量分析的基礎(chǔ)上共同討論確定，取值標(biāo)準(zhǔn)是建立指標(biāo)業(yè)績(jī)表現(xiàn)同分?jǐn)?shù)之間的映射關(guān)系。取值標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定應(yīng)能正確區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)，取值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)特點(diǎn)和周期定期調(diào)整，從而反映風(fēng)險(xiǎn)變化。
(四)模型校驗(yàn)修改
模型構(gòu)造完成后，需要相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不斷校驗(yàn)修改。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可直接向?qū)?yīng)機(jī)構(gòu)索取，也可通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲得。直接獲取數(shù)據(jù)的方式準(zhǔn)確性較高，但需對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)積極配合，且需大量的人力物力用于數(shù)據(jù)錄入、核對(duì)和計(jì)算。通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲取數(shù)據(jù)效率高，但需支付一定費(fèi)用，且面臨數(shù)據(jù)不全、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換計(jì)算等問(wèn)題。在違約概率模型的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，通常遇到模型賴以建造的數(shù)據(jù)樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經(jīng)歷，需進(jìn)行模型的壓力測(cè)試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結(jié)果，并對(duì)模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
(五)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)
根據(jù)完善授信評(píng)估模型，撰寫授信評(píng)估系統(tǒng)業(yè)務(wù)需求書，引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)，提高授信評(píng)估效率。授信評(píng)估系統(tǒng)還應(yīng)與會(huì)員歷史數(shù)據(jù)庫(kù)、限額管理系統(tǒng)、會(huì)員歷史違約或逾期等信息庫(kù)無(wú)縫連接，避免各個(gè)環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險(xiǎn)。
三、對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信評(píng)估的啟示
(一)完善授信評(píng)估可積極推動(dòng)銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展
銀行間市場(chǎng)會(huì)員信用評(píng)估水平的提高，可有效防范銀行間市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防范交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)成員需及時(shí)、合理、有效地對(duì)相應(yīng)會(huì)員銀行或做市商進(jìn)行信用評(píng)估，并根據(jù)會(huì)員或做市商資信狀況的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，為其設(shè)置信用限額。
(二)引進(jìn)成熟的授信評(píng)估方法、模型和流程
根據(jù)巴塞爾協(xié)議的有關(guān)監(jiān)管要求，國(guó)內(nèi)大中型銀行都已經(jīng)或正在國(guó)際先進(jìn)授信評(píng)估機(jī)構(gòu)的幫助下，開(kāi)發(fā)PD或LGD評(píng)估模型。銀行間市場(chǎng)參與者應(yīng)學(xué)習(xí)借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的授信評(píng)估方法和模型，在消化吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，選擇國(guó)際先進(jìn)咨詢機(jī)構(gòu)作為顧問(wèn)，構(gòu)建授信評(píng)估方法和模型。
(三)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)
為防止操作風(fēng)險(xiǎn)，提高授信評(píng)估工作效率，實(shí)現(xiàn)授信評(píng)估與機(jī)構(gòu)內(nèi)部相關(guān)系統(tǒng)的連接，銀行間市場(chǎng)參與者需根據(jù)授信評(píng)估方法、模型、授信資料清單、分析報(bào)告模板、建議授信計(jì)算公式等內(nèi)容，撰寫系統(tǒng)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)需求書，或引進(jìn)先進(jìn)的授信評(píng)估系統(tǒng)并進(jìn)行客戶化改造，或選擇系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商進(jìn)行自主開(kāi)發(fā)授信管理系統(tǒng)。
(四)加強(qiáng)授信評(píng)估培訓(xùn)和知識(shí)轉(zhuǎn)移
借助專業(yè)授信咨詢機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)，授信評(píng)估人員可學(xué)習(xí)授信評(píng)估模型的理念，掌握定性評(píng)估時(shí)專家判斷的尺度，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法確定定量和定性因子的最佳模型；掌握數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換和根據(jù)數(shù)據(jù)質(zhì)量或可獲得性調(diào)整數(shù)據(jù)的方法；動(dòng)態(tài)識(shí)別模型的表現(xiàn)，包括統(tǒng)計(jì)證明和穩(wěn)定性；熟悉模型的樣本外測(cè)試；學(xué)會(huì)將模型評(píng)級(jí)映象到外部評(píng)級(jí)級(jí)別和內(nèi)部、外部PD值等本領(lǐng)，同時(shí)增強(qiáng)業(yè)務(wù)人員對(duì)新資本協(xié)議的理解，提高內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系的適用性，培養(yǎng)出自己的專業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分析隊(duì)伍。
參考文獻(xiàn)：
[1]中國(guó)外匯交易中心完善授信管理項(xiàng)目組[J].國(guó)際現(xiàn)金授信評(píng)估機(jī)構(gòu)研究報(bào)告.
[2]馬海英，郭鈺.數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的應(yīng)用[J].現(xiàn)代管理科學(xué),2006,(11).
論文關(guān)鍵詞：銀行間市場(chǎng)；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理
全球金融危機(jī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的最大影響之一就是對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的重視。金融機(jī)構(gòu)評(píng)估對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)的方法、模型合理與否，關(guān)系到評(píng)估結(jié)果的優(yōu)劣。本文概要闡述了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面的相關(guān)理論依據(jù)和基本做法。并對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信管理提出了具體建議。
一、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論
銀行等金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法大致有統(tǒng)計(jì)模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據(jù)：
(一)統(tǒng)計(jì)模型
利用統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行信用評(píng)估的前提條件是有足夠的數(shù)據(jù)積累，一般至少需要連續(xù)3年的相關(guān)數(shù)據(jù)。
1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論
違約概率是預(yù)計(jì)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)(違約)的可能性。評(píng)估結(jié)果與違約率的對(duì)應(yīng)關(guān)系是國(guó)際公認(rèn)的事后檢驗(yàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)最重要的標(biāo)尺。在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，違約概率是指借款人在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。如何準(zhǔn)確、有效地計(jì)算違約概率對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所設(shè)定的違約定義可能不同，所反映同一等級(jí)的質(zhì)量也因此而不同。只有違約定義相同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其評(píng)級(jí)結(jié)果才可以進(jìn)行比較。有了對(duì)應(yīng)違約率的資信等級(jí)才能真正成為決策的依據(jù)。商業(yè)銀行違約概率常用的測(cè)度方法主要有兩種：基于內(nèi)部信用評(píng)級(jí)歷史資料的測(cè)度方法；基于期權(quán)定價(jià)理論的測(cè)度方法。
2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論
違約損失率是指?jìng)鶆?wù)人一旦違約將給債權(quán)人造成的損失數(shù)額占風(fēng)險(xiǎn)暴露(債權(quán))的百分比，即損失的嚴(yán)重程度。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、風(fēng)險(xiǎn)日益加大和創(chuàng)新日新月異的市場(chǎng)環(huán)境中，銀行對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理顯得越來(lái)越重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法因過(guò)于簡(jiǎn)單、缺乏現(xiàn)代金融理論基礎(chǔ)等原因已經(jīng)不能適應(yīng)金融市場(chǎng)和銀行監(jiān)管的需要。以獨(dú)立身份服務(wù)于全社會(huì)公眾投資者、以公開(kāi)上市債券為主的外部信用評(píng)級(jí)對(duì)銀行內(nèi)部以信貸資產(chǎn)為主、與銀行自身有著特定聯(lián)系的資產(chǎn)組合的適用性也越來(lái)越小。因此，銀行開(kāi)始開(kāi)發(fā)類似外部信用評(píng)級(jí)但又反映內(nèi)部管理需要的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，以適應(yīng)上述市場(chǎng)和內(nèi)部管理發(fā)展的需要。隨著銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的發(fā)展，越來(lái)越多的銀行認(rèn)識(shí)到LGD在全面衡量信用風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用，評(píng)級(jí)體系的結(jié)構(gòu)開(kāi)始由只注重評(píng)估違約率的單維評(píng)級(jí)體系向既重違約率又重違約損失率的多維評(píng)級(jí)體系發(fā)展。歷史數(shù)據(jù)平均值法是目前銀行業(yè)應(yīng)用最廣泛最傳統(tǒng)的方法，新巴塞爾資本協(xié)定的許多規(guī)定也采用這種方法，這種方法以其簡(jiǎn)單易操作而獲得歡迎。
(二)CAMEL模型
CAMEL評(píng)級(jí)體系是目前美國(guó)金融管理當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、信用狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)化的綜合等級(jí)評(píng)定制度。其有五項(xiàng)考核指標(biāo)，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動(dòng)性(Liquidity)。當(dāng)前國(guó)際上對(duì)商業(yè)銀行評(píng)級(jí)考察的主要內(nèi)容基本上未跳出美國(guó)“駱駝”評(píng)級(jí)的框架。“駱駝”評(píng)級(jí)體系的特點(diǎn)是單項(xiàng)評(píng)分與整體評(píng)分相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合，以評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理能力為導(dǎo)向．充分考慮到銀行的規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)層次，是分析銀行運(yùn)作是否健康的最有效的基礎(chǔ)分析模型。在具體CAMEL模型的指標(biāo)及其權(quán)重選取及校驗(yàn)過(guò)程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統(tǒng)計(jì)方法。
(三)專家判斷模型
銀行信用評(píng)估的起點(diǎn)是對(duì)其財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合判斷。應(yīng)從定量定性兩個(gè)角度綜合評(píng)估。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理能力、經(jīng)營(yíng)范圍、公司治理、監(jiān)管情況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)前景等要素，無(wú)法通過(guò)確切數(shù)量加以計(jì)算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準(zhǔn)值，如信用等級(jí)、違約和損失數(shù)據(jù)等的情況下，開(kāi)發(fā)專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點(diǎn)是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時(shí)間短，所需數(shù)據(jù)不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評(píng)估人員的經(jīng)驗(yàn)。
二、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的通常做法
(一)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基本思路
評(píng)估方法應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)元素的定量和定性兩個(gè)方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運(yùn)用統(tǒng)計(jì)技術(shù)。另一方面，不浪費(fèi)定性參數(shù)的判別能力，并用以優(yōu)化計(jì)量模型的預(yù)測(cè)效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風(fēng)險(xiǎn)因素。評(píng)估要素主要包括品牌價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)定位、監(jiān)管環(huán)境、營(yíng)運(yùn)環(huán)境、財(cái)務(wù)基本面。
(二)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的構(gòu)造
數(shù)據(jù)準(zhǔn)備是模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證的基礎(chǔ)，建模數(shù)據(jù)應(yīng)正確反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)特征以及評(píng)級(jí)框架。定義數(shù)據(jù)采集模板。收集、清洗和分析模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證所需要的樣本數(shù)據(jù)集。影響交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)要素主要有非系統(tǒng)性因素和系統(tǒng)性因素。非系統(tǒng)性因素是指與單個(gè)交易對(duì)手相關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、基本信息等。系統(tǒng)性因素是指與所有交易對(duì)手相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)因素．如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、商業(yè)周期等。既要考慮交易對(duì)手目前的風(fēng)險(xiǎn)特征，又要考慮經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)發(fā)生不利變化對(duì)交易對(duì)手還款能力和還款意愿的影響．并通過(guò)壓力測(cè)試反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)敏感性
(三)變量選擇方法
1．層次分析法
層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡(jiǎn)稱AHP：它是一種定性和定量相結(jié)合、系統(tǒng)化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、洞察力和直覺(jué)。層次分析法的內(nèi)容包括：指標(biāo)體系構(gòu)建及層次劃分；構(gòu)造成對(duì)比較矩陣；相對(duì)優(yōu)勢(shì)排序；比較矩陣一致性檢驗(yàn)。
2．主成分分析法
主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過(guò)原始變量的線性組合把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡(jiǎn)化問(wèn)題的作用，使得在研究復(fù)雜問(wèn)題時(shí)更容易抓住主要矛盾。通過(guò)主成分分析可以從多個(gè)原始指標(biāo)的復(fù)雜關(guān)系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內(nèi)在聯(lián)系，得出關(guān)鍵指標(biāo)(即主成分)。
3．專家判斷
關(guān)鍵指標(biāo)權(quán)重和取值標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定是通過(guò)專家在定量分析的基礎(chǔ)上共同討論確定，取值標(biāo)準(zhǔn)是建立指標(biāo)業(yè)績(jī)表現(xiàn)同分?jǐn)?shù)之間的映射關(guān)系。取值標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定應(yīng)能夠正確區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)，取值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)特點(diǎn)和周期定期調(diào)整，從而反映風(fēng)險(xiǎn)的變化。
(四)模型校驗(yàn)修改
模型構(gòu)造完成后．需要相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不斷校驗(yàn)修改。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可直接向?qū)?yīng)機(jī)構(gòu)索取，也可通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲得。直接獲取數(shù)據(jù)的方式準(zhǔn)確性較高，但需對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)積極配合．且需大量的人力物力用于數(shù)據(jù)錄入、核對(duì)和計(jì)算。通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲取數(shù)據(jù)效率高，但需支付一定費(fèi)用，且面臨數(shù)據(jù)不全、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換計(jì)算等問(wèn)題。在違約概率模型的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，通常遇到模型賴以建造的數(shù)據(jù)樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經(jīng)歷，需進(jìn)行模型的壓力測(cè)試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結(jié)果．并對(duì)模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
(五)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)
根據(jù)完善授信評(píng)估模型，撰寫授信評(píng)估系統(tǒng)業(yè)務(wù)需求書．引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)，提高授信評(píng)估效率。授信評(píng)估系統(tǒng)還應(yīng)與會(huì)員歷史數(shù)據(jù)庫(kù)、限額管理系統(tǒng)、會(huì)員歷史違約或逾期等信息庫(kù)無(wú)縫連接，避免各個(gè)環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險(xiǎn)。
三、對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信評(píng)估的啟示
(一)完善授信評(píng)估可積極推動(dòng)銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展
銀行間市場(chǎng)會(huì)員信用評(píng)估水平的提高。可有效防范銀行間市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防范交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)成員需及時(shí)、合理、有效地對(duì)相應(yīng)會(huì)員銀行或做市商進(jìn)行信用評(píng)估，并根據(jù)會(huì)員或做市商資信狀況的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，為其設(shè)置信用限額。
(二)引進(jìn)成熟的授信評(píng)估方法、模型和流程
根據(jù)巴塞爾協(xié)議的有關(guān)監(jiān)管要求，國(guó)內(nèi)大中型銀行都已經(jīng)或正在國(guó)際先進(jìn)授信評(píng)估機(jī)構(gòu)的幫助下，開(kāi)發(fā)PD或LGD評(píng)估模型。銀行間市場(chǎng)參與者應(yīng)學(xué)習(xí)借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的授信評(píng)估方法和模型。在消化吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，選擇國(guó)際先進(jìn)咨詢機(jī)構(gòu)作為顧問(wèn)，構(gòu)建授信評(píng)估方法和模型。
(三)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)
為防止操作風(fēng)險(xiǎn)，提高授信評(píng)估工作效率，實(shí)現(xiàn)授信評(píng)估與機(jī)構(gòu)內(nèi)部相關(guān)系統(tǒng)的連接，銀行間市場(chǎng)參與者需根據(jù)授信評(píng)估方法、模型、授信資料清單、分析報(bào)告模板、建議授信計(jì)算公式等內(nèi)容。撰寫系統(tǒng)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)需求書，或引進(jìn)先進(jìn)的授信評(píng)估系統(tǒng)并進(jìn)行客戶化改造．或選擇系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商進(jìn)行自主開(kāi)發(fā)授信管理系統(tǒng)。
