發(fā)布時(shí)間：2023-10-10 15:58:15
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的資產(chǎn)管理和資產(chǎn)托管樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
未來(lái)五年城市污水處理市場(chǎng)將增長(zhǎng)近一倍
中國(guó)水資源緊缺，水質(zhì)污染嚴(yán)重，在廢水排放總量中，城市污水的排放比重不斷上升。2004年廢水排放量中，城市廢水占比54．2％，工業(yè)廢水占比45．8％，COD排放量中，城市污水占比61．9％，工業(yè)污水占比38．1％。雖然污染比較嚴(yán)重，但中國(guó)的城市污水處理率依然比較低。2004年，中國(guó)城市污水處理量162．8億立方米，城市污水處理率為45．67％，雖然污水率較2003年上升了約3個(gè)百分點(diǎn)，但相對(duì)國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，中國(guó)的處理率水平還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。截至2005年6月底，全國(guó)還有297個(gè)城市沒(méi)有建成污水處理廠，其中，地級(jí)以上城市63個(gè)，包括人口50萬(wàn)以上的大城市8個(gè)，位于重點(diǎn)流域、區(qū)域“十五”規(guī)劃范圍內(nèi)的城市54個(gè)。加大城市污水處理力度成為促進(jìn)中國(guó)水污染防治工作的當(dāng)務(wù)之急。
2004年，中國(guó)城市污水排放量為261．3億噸，預(yù)計(jì)未來(lái)5―10年，城市污水排放量年均增長(zhǎng)2．5％，2010年年排放量在300億噸以上(圖1)。假設(shè)城市污水處理率2010年達(dá)到60％，運(yùn)行負(fù)荷75％，單位日處理量的污水處理廠平均造價(jià)1200元；處理每噸污水平均收費(fèi)1．2元；到2010年新增污水處理能力2300萬(wàn)立方米／日，達(dá)到7215萬(wàn)立方米／日；新建污水處理廠市場(chǎng)容量達(dá)到280億元；2010年污水處理運(yùn)行市場(chǎng)容量230億元／年，比2004年計(jì)算值增長(zhǎng)近一倍。
政策措施大力扶持城市污水處理
加快城市污水處理市場(chǎng)化改革是中國(guó)推進(jìn)城市污水處理、控制水污染的重要政策措施。市場(chǎng)化改革的主要內(nèi)容是把以前由國(guó)家完全控制的水務(wù)資產(chǎn)推向市場(chǎng)，包括現(xiàn)有資產(chǎn)以及未來(lái)新建的項(xiàng)目。政府則依托征收的自來(lái)水或污水處理費(fèi)保證介入水務(wù)行業(yè)的公司獲取合理報(bào)酬，同時(shí)通過(guò)盤(pán)活現(xiàn)有水務(wù)資產(chǎn)，加速新的項(xiàng)目特別是污水處理項(xiàng)目建設(shè)。水務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)化改革使得該行業(yè)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)成為可能，并且為行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)入和發(fā)展提供機(jī)遇。
近年，隨著中國(guó)水價(jià)改革措施的不斷出臺(tái)，水價(jià)呈上漲趨勢(shì)。過(guò)去5年(到2005年7月)，36個(gè)大中城市居民生活用水價(jià)格由1．05元／噸上漲到1．5元／噸，居民生活用污水處理費(fèi)由0．23元上漲到0．54元。但各個(gè)城市水價(jià)目前仍普遍偏低，還有上漲的空間。目前，中國(guó)的水價(jià)僅僅包含水的工程成本和水的處理成本，這與國(guó)際流行的全過(guò)程成本不符。世界水價(jià)的構(gòu)成應(yīng)該包括水資源的價(jià)格、水工程的成本、水處理的成本以及水管理的成本，而且還包括污水處理的成本。我們估計(jì)，未來(lái)5―10年，中國(guó)大中城市污水處理價(jià)格上漲空間大約在1―1．5倍。
未來(lái)五年電廠脫硫市場(chǎng)蛋糕約450億元
四家國(guó)有資產(chǎn)管理公司中除長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司外，都隨著問(wèn)題券商的暴露而登上了中國(guó)資本市場(chǎng)的舞臺(tái)。
2004年9月3日起，中國(guó)證監(jiān)會(huì)委托華融資產(chǎn)管理公司對(duì)德隆旗下的德恒證券、恒信證券和中富證券三家公司托管經(jīng)營(yíng)。
2004年9月3日起，中國(guó)證監(jiān)會(huì)委托信達(dá)資產(chǎn)管理公司對(duì)漢唐證券公司托管經(jīng)營(yíng)。
2004年10月18日起，中國(guó)證監(jiān)會(huì)委托東方資產(chǎn)管理公司對(duì)閩發(fā)證券公司托管經(jīng)營(yíng)。
2004年10月22日起，中國(guó)證監(jiān)會(huì)委托信達(dá)資產(chǎn)管理公司對(duì)遼寧省證券公司托管經(jīng)營(yíng)。
有傳言說(shuō)，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司也將被中國(guó)證監(jiān)會(huì)委托托管一家問(wèn)題券商。
針對(duì)此次問(wèn)題券商集中托管，資產(chǎn)管理公司幾乎全線上陣，東方資產(chǎn)管理公司和信達(dá)資產(chǎn)管理公司內(nèi)部人士肯定，政府如此安排意在使資產(chǎn)管理公司借機(jī)轉(zhuǎn)型。
但這些問(wèn)題券商的窟窿到底有多大？對(duì)資產(chǎn)管理公司而言仍是個(gè)未知數(shù)，資產(chǎn)管理公司能否借此行政安排如愿“變身”，仍是一個(gè)問(wèn)號(hào)。
政府平衡術(shù)
信達(dá)資產(chǎn)管理公司托管組的一位工作人員稱(chēng)，此次之所以安排資產(chǎn)管理公司而非證券公司托管問(wèn)題券商，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)和人民銀行看中了資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)能力。
而一些證券公司認(rèn)為，目前許多券商已經(jīng)自身難保，這是資產(chǎn)管理公司出面的直接原因。如果把問(wèn)題券商交給仍在體制缺陷和道德缺陷中掙扎的其他同業(yè)，無(wú)異于把問(wèn)題券商推向了另一個(gè)火坑。
但也有業(yè)內(nèi)人士并不贊同此安排。
第一創(chuàng)業(yè)證券的一位經(jīng)理認(rèn)為，如果這些問(wèn)題券商在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行拍賣(mài)和競(jìng)售，一定會(huì)有其他券商參加競(jìng)買(mǎi)，關(guān)鍵是價(jià)格是否合理。
托管權(quán)落到央行管轄的資產(chǎn)管理公司，而非證監(jiān)會(huì)下轄機(jī)構(gòu)，令業(yè)內(nèi)人士不由產(chǎn)生“誰(shuí)出錢(qián)，誰(shuí)有發(fā)言權(quán)”的猜測(cè)――即央行有可能再次對(duì)包括證券公司在內(nèi)的問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)施以援手。
此前，為化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定，央行發(fā)放再貸款80億元向南方證券施以援手。近日，有媒體報(bào)道，央行已初步同意為被信達(dá)托管的遼寧證券40億左右的資金黑洞“埋單”。
多家券商高層向《經(jīng)濟(jì)》雜志記者透露，如果要彌補(bǔ)目前問(wèn)題券商的窟窿，需要央行2000億元左右再貸款。
既然央行政策的首要出發(fā)點(diǎn)亦是維護(hù)金融穩(wěn)定，因此，在必要的時(shí)候，央行為問(wèn)題券商埋單似乎是情理之中的事。
因此，就出現(xiàn)了由央行安排托管機(jī)構(gòu)的一幕，四大國(guó)有商業(yè)銀行相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)管理公司也自然成為首選。但既然是行政安排，不可避免地要帶出行政安排中一碗水端平的問(wèn)題。
繼華融托管德隆后，信達(dá)和東方相繼被安排托管兩家和一家問(wèn)題券商，唯獨(dú)沒(méi)有看見(jiàn)長(zhǎng)城公司被安排托管。
中國(guó)銀監(jiān)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2004年第一季度末和第二季度末，華融資產(chǎn)管理公司和信達(dá)資產(chǎn)管理公司的階段處置進(jìn)度都在40%以上，其中，華融第二季度末的階段處置進(jìn)度為48.72%，高于信達(dá)的42.67%。但信達(dá)在兩個(gè)季度的資產(chǎn)回收率和現(xiàn)金回收率明顯高于華融，并位居四大資產(chǎn)管理公司之首。
長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司的階段處置進(jìn)度雖然高達(dá)50%，位居第一，但其資產(chǎn)回收率僅為15%，現(xiàn)金回收率僅為10%，和其他資產(chǎn)管理公司相差甚遠(yuǎn)。原因恐怕就在這里。
長(zhǎng)城公司一工作人員告訴《經(jīng)濟(jì)》雜志，目前長(zhǎng)城公司正在加快處置進(jìn)度，以完成財(cái)政部的計(jì)劃，即在2006年前處理完政策性剝離的不良資產(chǎn)。至于托管問(wèn)題券商的業(yè)務(wù)，“各個(gè)公司都有不同的運(yùn)作模式”。
隨著大市的持續(xù)一蹶不振，躋身問(wèn)題券商的機(jī)構(gòu)越來(lái)越多，華融現(xiàn)在管著德隆一大攤子，信達(dá)已經(jīng)托管了兩家問(wèn)題券商，各家資產(chǎn)管理公司的精力和能力是有限的，如果超出承受能力，那么行政安排的強(qiáng)加性難以避免。從這點(diǎn)看，券商托管下一步將如何走好，如何確保托管的積極性，就難以看好。
討價(jià)還價(jià)的游戲
雖然是行政委托，但并非無(wú)利可圖。
以華融托管德隆為例。2004年8月26日，華融公司與德隆方面簽訂了《資產(chǎn)托管協(xié)議》，華融全權(quán)行使德隆系四家上市公司實(shí)際控制人――德隆國(guó)際、新疆德隆及屯河集團(tuán)截至8月31日的全部資產(chǎn)的管理和處置權(quán)利。包括上市公司在內(nèi)的實(shí)業(yè)公司股權(quán)、證券公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)以及有權(quán)處分的其他資產(chǎn)，全部交由中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司托管。根據(jù)托管協(xié)議，華融將按照托管資產(chǎn)處置回收現(xiàn)金額和抵債金額或債務(wù)減免金額的1％收取報(bào)酬。
如果說(shuō)，問(wèn)題券商是刀俎上的“魚(yú)肉”，1%就是分配給資產(chǎn)管理公司的餐券，這種方式讓雙方都有些不太爽。
在漢唐被托管后，當(dāng)記者來(lái)到它的一家營(yíng)業(yè)部時(shí)發(fā)現(xiàn)，散戶(hù)大廳和后臺(tái)都運(yùn)營(yíng)正常，也未見(jiàn)漢唐被信達(dá)托管的任何通知或者公告，就象什么事情也沒(méi)發(fā)生一樣。
營(yíng)業(yè)部一位管理人員告訴《經(jīng)濟(jì)》雜志記者，在他判斷，漢唐一定會(huì)被信達(dá)收購(gòu)。但公司的員工并不擔(dān)心出路。因?yàn)闈h唐的人員就是從湛江證券接收過(guò)來(lái)的，所以有過(guò)一次被“和平”收購(gòu)的經(jīng)歷后，大家的心情反而平靜了。“即使打掃衛(wèi)生的大姐都不擔(dān)心自己以后的工作”該管理人員如是說(shuō)。
營(yíng)業(yè)部給信達(dá)派來(lái)的托管組的管理人員安排了一個(gè)較大的辦公室，但因?yàn)楸煌泄芎蛯?lái)可能被收購(gòu)的關(guān)系，漢唐營(yíng)業(yè)部的工作人員和信達(dá)托管組的人員有一種不協(xié)調(diào)的疏離。
“我們當(dāng)然不愿意被收購(gòu)，現(xiàn)在的問(wèn)題又不是我們?cè)斐傻摹！币虼穗p方除了必要的業(yè)務(wù)接觸外，并沒(méi)有其他更多的接觸。
目前漢唐托管組正在加緊制定重組方案。一位工作人員介紹，如果重組漢唐，從專(zhuān)業(yè)的角度來(lái)講有三種方式。
一是由信達(dá)的控股子公司宏源證券接收漢唐證券的資產(chǎn)，漢唐因此注銷(xiāo)。信達(dá)通過(guò)做大做強(qiáng)宏源證券向市場(chǎng)化金融公司轉(zhuǎn)型。目前信達(dá)持有宏源證券37.275%的股權(quán)，是宏源證券的第一大股東。
宏源證券7月30日公告稱(chēng)：廣東中創(chuàng)科技設(shè)備租賃公司將所持有的宏源證券法人股1397.55萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給信達(dá)資產(chǎn)。增持股份后，信達(dá)將持有宏源證券40.07%的股權(quán)。但該增持股份已觸發(fā)要約收購(gòu)，目前還在等待證監(jiān)會(huì)的批復(fù)。
二是政府通過(guò)向漢唐注資，吸收漢唐的股權(quán)，將漢唐現(xiàn)有股東的股權(quán)重新計(jì)算，而漢唐保留。
三是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。一方面是尋找境外的戰(zhàn)略投資者進(jìn)行投資，另一方面是可將漢唐的債權(quán)人的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。
雖然信達(dá)資產(chǎn)管理公司總裁朱登山多次向《經(jīng)濟(jì)》雜志記者強(qiáng)調(diào)：托管不等于重組，能不能重組要看最后公司的資產(chǎn)情況，要看政府是否愿意出錢(qián)，要看能不能引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。但他也承認(rèn)，如果能重組成功，對(duì)信達(dá)當(dāng)然是一件好事。信達(dá)也不愿在付出這么多的人力、財(cái)力后沒(méi)有收獲。
據(jù)了解，目前漢唐每個(gè)營(yíng)業(yè)部有三個(gè)托管人員，而漢唐在全國(guó)有二十三個(gè)營(yíng)業(yè)部，再加上從信達(dá)相應(yīng)部門(mén)調(diào)到漢唐在深圳總部各部門(mén)的工作人員，僅托管漢唐證券，信達(dá)就派出一百多人。
政府給資產(chǎn)管理公司提出重組方案的期限是六個(gè)月，但朱登山承認(rèn)六個(gè)月的時(shí)間非常緊張，他希望信達(dá)在這方面能走得快一點(diǎn)。
當(dāng)年國(guó)泰證券（與君安證券合并前）托管中創(chuàng)公司就經(jīng)歷了當(dāng)事人都沒(méi)有想到的漫漫長(zhǎng)路。1997年開(kāi)始托管，2004年7月19日，經(jīng)中國(guó)人民銀行確認(rèn)的原中創(chuàng)公司清償方案才正式公布。最初，政府有一些口頭的承諾，但六七年當(dāng)中，清算工作組的組長(zhǎng)都換了三任，清算工作組證券組的負(fù)責(zé)人也換了三任。
《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）的出臺(tái)，不僅確立了中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略地位，也為保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)帶來(lái)新的機(jī)遇。因此，筆者認(rèn)為，實(shí)施積極的保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策正當(dāng)其時(shí)。
助推實(shí)施積極保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策的三大因素一是金融市場(chǎng)體系發(fā)展的內(nèi)在需求。一個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)體系，通常包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等相對(duì)分工而又有密切聯(lián)系市場(chǎng)。但在我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)實(shí)際上處于一種割裂狀態(tài)。主要表現(xiàn)為保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債嚴(yán)重不相匹配，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不能發(fā)揮資金融通功能。
國(guó)務(wù)院《意見(jiàn)》出臺(tái)之后，市場(chǎng)之間的互動(dòng)更加明顯。首先，表現(xiàn)為股市對(duì)保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資金的雙向吸納，或者說(shuō)保險(xiǎn)市場(chǎng)為資本市場(chǎng)雙向擴(kuò)容提供支持。一方面，繼中國(guó)人保、中國(guó)人壽在海外上市之后，新華人壽很快就要進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，其他保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的上市工作也在計(jì)劃中；另一方面，保險(xiǎn)資金繼續(xù)大步進(jìn)入證券市場(chǎng)。保險(xiǎn)資金除通過(guò)基金間接進(jìn)入股市外，直接進(jìn)入股市的呼聲也在提高。
其次，保險(xiǎn)公司對(duì)資金來(lái)源和資金運(yùn)用渠道。表現(xiàn)為一方面加快了儲(chǔ)蓄替代型產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，比如投資連接保險(xiǎn)產(chǎn)品，分流居民儲(chǔ)蓄，另一方面探索貨幣市場(chǎng)基金等。
二是積極財(cái)政政策淡出的現(xiàn)實(shí)需要。當(dāng)前，近十年來(lái)最大規(guī)模的稅制改革已經(jīng)拉開(kāi)大幕。無(wú)論是出口退稅改革還是增值稅改革，都需要支付制度成本，它與總體規(guī)模龐大的國(guó)債一起，對(duì)中央財(cái)政構(gòu)成挑戰(zhàn)。在發(fā)新債、還舊債的償付制度安排下，最終表現(xiàn)為國(guó)債的發(fā)行能不能順暢，每年發(fā)行的國(guó)債能不能被市場(chǎng)所吸納。在這種形勢(shì)下，實(shí)施積極的保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策，或許是一個(gè)兩全其美的選擇。
三是保險(xiǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的必然選擇。2003年是中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)高速發(fā)展的一年，不僅全國(guó)保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入保持30%左右的高速增長(zhǎng)，而且國(guó)有保險(xiǎn)企業(yè)的改制與上市步伐加快，并有了突破性的進(jìn)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和資金運(yùn)用業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)。但總體來(lái)看，特別是與世界上保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家相比，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)仍處在一個(gè)初級(jí)發(fā)展階段。全國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)總量已突破一萬(wàn)億元，但仍無(wú)法與11萬(wàn)億元居民儲(chǔ)蓄存款相比。而在發(fā)達(dá)國(guó)家，整個(gè)金融行業(yè)的資產(chǎn)總額有五分之一到三分之一是掌握在保險(xiǎn)公司手中的。
積極保險(xiǎn)資金運(yùn)用 政策的四大內(nèi)涵
第一，要進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用的投資渠道。近年來(lái)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道在不斷放開(kāi)，但力度還不夠。當(dāng)前，保險(xiǎn)資金運(yùn)用僅限于銀行存款、政府債券、金融債券、中央企業(yè)債券、證券投資基金和AA級(jí)以上的企業(yè)債券。建議進(jìn)一步放開(kāi)保險(xiǎn)資金的投資渠道，積極推動(dòng)保險(xiǎn)資金以多種方式進(jìn)入資本市場(chǎng)。目前需要盡快出臺(tái)的投資管理規(guī)定有：一是保險(xiǎn)資金投資股票、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等管理辦法；二是外匯保險(xiǎn)資金直接投資境外資本市場(chǎng)的管理辦法；三是保險(xiǎn)資金投資于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目、市政建設(shè)項(xiàng)目等管理辦法。
第二，要允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司自主開(kāi)發(fā)投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品。我們認(rèn)為，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在開(kāi)發(fā)投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，包括：熟悉資本市場(chǎng)，可以有針對(duì)性地開(kāi)發(fā)不同風(fēng)險(xiǎn)特性的產(chǎn)品，有較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)化投資人才，更容易獲得投資者信任等。因此，我們建議實(shí)行集中開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)、管理和運(yùn)作的模式，即由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司來(lái)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，向保險(xiǎn)公司進(jìn)行招標(biāo)，由保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行及其他營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)來(lái)銷(xiāo)售，最后由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司來(lái)集中管理運(yùn)作的經(jīng)營(yíng)思路。要在政策上允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司自主開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，包括投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品、企業(yè)年金理財(cái)產(chǎn)品、貨幣市場(chǎng)基金等，才能做出特色，與基金公司等機(jī)構(gòu)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。
Financial Corporation）從90年代至今能成功地完成從傳統(tǒng)商業(yè)銀行向以資產(chǎn)管理、投資者服務(wù)為核心業(yè)務(wù)的金融服務(wù)專(zhuān)業(yè)公司的轉(zhuǎn)型，外部合作起著關(guān)鍵作用。
梅隆是美國(guó)銀行業(yè)中成功完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，也是在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中成功采用外部合作的典范。它所采用的模式，即圍繞資產(chǎn)管理和投資者服務(wù)核心業(yè)務(wù)，通過(guò)外部合作形成“多家精品店”（multi-boutique），在一定程度上代表了現(xiàn)代銀行業(yè)的一種發(fā)展模式。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)因素與新業(yè)務(wù)目標(biāo)確立
梅隆戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的驅(qū)動(dòng)因素主要包括,第一，美國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)生了重大變化。銀行信用中介功能衰退，表現(xiàn)為個(gè)人資產(chǎn)組合中存款減少，共同基金等投資資產(chǎn)增加；同時(shí)，公司資產(chǎn)中投資產(chǎn)品增加，融資來(lái)源中信貸占比減少，商業(yè)票據(jù)、債券和股票融資增加。第二，養(yǎng)老金等基金管理市場(chǎng)迅速發(fā)展。第三，證券投資和交易市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)。圍繞證券交易提供服務(wù)的世界托管市場(chǎng)在此大潮推動(dòng)下快速擴(kuò)張。第四，隨著證券投資全球化，資產(chǎn)管理和托管業(yè)務(wù)也跨國(guó)發(fā)展，相應(yīng)地，跨國(guó)資產(chǎn)管理和托管業(yè)務(wù)市場(chǎng)也快速增長(zhǎng)。
針對(duì)環(huán)境變化，梅隆確立了新的業(yè)務(wù)目標(biāo)。
從信貸服務(wù)、商品流動(dòng)相關(guān)服務(wù)向資金和資本流動(dòng)相關(guān)服務(wù)轉(zhuǎn)型。
梅隆的業(yè)務(wù)深化和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，是與世界銀行業(yè)的歷史一脈相承的，經(jīng)歷了一個(gè)合乎邏輯的歷史發(fā)展過(guò)程；其在歷史發(fā)展中形成的業(yè)務(wù)組合則又是一個(gè)源于歷史的邏輯結(jié)構(gòu)。
世界銀行業(yè)整體上經(jīng)歷了一個(gè)以信貸服務(wù)為基礎(chǔ)，從商品流動(dòng)相關(guān)服務(wù)，向資金流動(dòng)相關(guān)服務(wù)，再向資本流動(dòng)相關(guān)服務(wù)的橫向深化發(fā)展過(guò)程；同時(shí)在這三個(gè)服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)也分別經(jīng)歷了產(chǎn)品組合的縱向、深化發(fā)展過(guò)程。在經(jīng)歷過(guò)幾個(gè)世紀(jì)的發(fā)展之后，銀行服務(wù)從最初的信貸、支付結(jié)算等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，形成為目前全面、立體的金融服務(wù)產(chǎn)品組合。這一發(fā)展代表了銀行業(yè)務(wù)深化的主線和趨勢(shì)，并相應(yīng)形成四大業(yè)務(wù)板塊：信貸服務(wù)；商品流動(dòng)相關(guān)服務(wù)；資金流動(dòng)相關(guān)服務(wù)；資本流動(dòng)相關(guān)服務(wù)。
在此過(guò)程中，不同的銀行采取了不同的業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略，使銀行大致劃分為幾類(lèi)：全能銀行，涵蓋全部四大業(yè)務(wù)板塊，例如花旗、摩根大通；傳統(tǒng)商業(yè)銀行，從事信貸、商品流動(dòng)相關(guān)服務(wù)和部分資金流動(dòng)相關(guān)服務(wù)，例如大部分美國(guó)社區(qū)、區(qū)域銀行；以資本流動(dòng)相關(guān)服務(wù)為主的專(zhuān)業(yè)化銀行，又可分為兩大類(lèi)，即投資銀行和其他資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)銀行。梅隆正是這一類(lèi)銀行的典型代表。它以信貸產(chǎn)品為基礎(chǔ)，從商品流動(dòng)相關(guān)服務(wù)，向資金流動(dòng)相關(guān)服務(wù)，再向資本流動(dòng)相關(guān)服務(wù)深化和轉(zhuǎn)型。
美國(guó)大部分從事投資者服務(wù)的銀行，都是從傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)起家的，證券處理等投資者服務(wù)起先只是從屬于其他銀行業(yè)務(wù)。然而在近十年的發(fā)展中，出現(xiàn)了以下變化：一些在證券服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)居于領(lǐng)先地位的銀行，最典型的如州街、梅隆、紐約、布朗兄弟哈里曼、北方信托等，采取了逐步放棄其他傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)、集中于投資服務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略。1999年9月，梅隆徹底放棄了延用了一百多年的銀行名稱(chēng)，改稱(chēng)為梅隆金融公司。隨著從傳統(tǒng)商業(yè)銀行向金融服務(wù)公司轉(zhuǎn)變的完成，梅隆這一名稱(chēng)開(kāi)始成為資本市場(chǎng)全面金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的象征。梅隆董事長(zhǎng)和CEO也在更名公告中稱(chēng)：“梅隆相信這一決定最好地確定了梅隆在新世紀(jì)中的業(yè)務(wù)發(fā)展方向和目標(biāo)”。
梅隆業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重組的輪廓是：第一，集中于增長(zhǎng)領(lǐng)域――財(cái)富管理、全球投資管理和全球投資服務(wù)。傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中的高端業(yè)務(wù)，如私人理財(cái)、私人銀行等財(cái)富管理相關(guān)業(yè)務(wù)是盈利和增長(zhǎng)潛力最高的業(yè)務(wù)。梅隆的目標(biāo)是將這些業(yè)務(wù)發(fā)展成為優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，管理目標(biāo)則是收入最大化。第二，對(duì)于成熟業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如區(qū)域性個(gè)人銀行業(yè)務(wù)、特定的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、大公司業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的管理目標(biāo)則是通過(guò)更嚴(yán)格地控制成本和更有效地運(yùn)作來(lái)改善收益；同時(shí)有計(jì)劃地退出某些領(lǐng)域，將所得資本和收入轉(zhuǎn)投入增長(zhǎng)領(lǐng)域。第三，所有的外部合作都集中于增長(zhǎng)領(lǐng)域，對(duì)成熟領(lǐng)域不再?gòu)氖峦獠亢献鲾U(kuò)張。
圍繞資本流動(dòng)相關(guān)服務(wù)，采取“合縱、聯(lián)橫”戰(zhàn)略。
“合縱”，即沿著投資鏈條，從交易后服務(wù)到托管，向交易中服務(wù)到交易指令執(zhí)行，再進(jìn)一步向交易前服務(wù)到投資決策過(guò)渡。
“聯(lián)橫”，即圍繞資產(chǎn)管理和投資者服務(wù)核心業(yè)務(wù)，重組原有商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，例如外匯交易、現(xiàn)金管理、支付清算等；同時(shí)放棄一般傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，特別是與收費(fèi)業(yè)務(wù)相關(guān)性不大的業(yè)務(wù)，繼續(xù)保留可以交叉銷(xiāo)售收費(fèi)業(yè)務(wù)、維持公司客戶(hù)關(guān)系的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。主要對(duì)策則是充分利用其客戶(hù)信息資源。例如，梅隆在1999年確定了50萬(wàn)個(gè)高端零售個(gè)人客戶(hù)，作為其私人理財(cái)和基金銷(xiāo)售對(duì)象。同樣，對(duì)大公司銀行這一萎縮的業(yè)務(wù)，梅隆的目標(biāo)是向原有客戶(hù)銷(xiāo)售資產(chǎn)管理、托管、信托、咨詢(xún)等高利潤(rùn)產(chǎn)品。
總體來(lái)看，梅隆的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和重組的目標(biāo)是典型的有所為、有所不為。既不成為金融超級(jí)市場(chǎng)，也非單一業(yè)務(wù)銀行；不求最大，但求最好；放棄傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，集中于有選擇的市場(chǎng)，即高增長(zhǎng)、高收益的高端機(jī)構(gòu)和個(gè)人客戶(hù)；以批發(fā)業(yè)務(wù)為主，以零售業(yè)務(wù)為輔；以范圍而非規(guī)模擴(kuò)張為主，圍繞資產(chǎn)管理、投資服務(wù)，形成集中化與多元化平衡、獨(dú)特而又合理的產(chǎn)品組合和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。這樣一來(lái)，可以有效應(yīng)付各種類(lèi)型的商業(yè)和經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，應(yīng)對(duì)不同的投資者偏好變化等結(jié)構(gòu)性波動(dòng)，維持收入增長(zhǎng)的連續(xù)性和穩(wěn)定性。由于在減少利差業(yè)務(wù)的同時(shí)也減少了信用風(fēng)險(xiǎn)，且收費(fèi)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本占用較少，所以新的業(yè)務(wù)組合也有助于提升梅隆的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
轉(zhuǎn)型過(guò)程與外部合作方式
梅隆業(yè)務(wù)深化、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和跨國(guó)發(fā)展的過(guò)程可大致劃分為四大階段。
第一階段，1987年以前，主要從事區(qū)域性傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。主要采取內(nèi)部有機(jī)增長(zhǎng)模式，也曾通過(guò)外部合作，但以規(guī)模擴(kuò)張為主。
第二階段，1987〜1993年，在傳統(tǒng)商業(yè)銀行領(lǐng)域內(nèi)尋求多元化發(fā)展。主要戰(zhàn)略目標(biāo)是消費(fèi)者信貸。也曾采用外部合作發(fā)展方式，主要是收購(gòu)區(qū)域性商業(yè)銀行，擴(kuò)大傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品，在尋求規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)也尋求范圍擴(kuò)張。
第三階段，1993〜1998年，開(kāi)始放棄傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，向資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)過(guò)渡。主要途徑即是多種形式和多方面的外部合作，從規(guī)模擴(kuò)張為主進(jìn)入以范圍和跨國(guó)擴(kuò)張為主。信用卡等個(gè)人零售業(yè)務(wù)雖然具有高收益高增長(zhǎng)特征，但這些具有強(qiáng)周期性特點(diǎn)的利差收入業(yè)務(wù)在1996年給梅隆再次帶來(lái)巨大損失，因此梅隆決定徹底放棄強(qiáng)周期性業(yè)務(wù)，包括增長(zhǎng)和收益相對(duì)高的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，以低周期性收費(fèi)收入業(yè)務(wù)為主，加強(qiáng)抗周期能力，避免經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)巨額損失。
第四階段，1999至今，進(jìn)一步放棄傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，向資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)集中。其實(shí)，就在1999年梅隆全面戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之際，它已經(jīng)是資產(chǎn)管理和投資者服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的佼佼者了，但梅隆的目標(biāo)是成為領(lǐng)導(dǎo)者。主要方式仍是多方外部合作，重點(diǎn)則是增加產(chǎn)品深度和廣度，進(jìn)入更多投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域。根據(jù)這一目標(biāo)，梅隆在2000年以來(lái)對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，進(jìn)一步集中于資產(chǎn)管理和投資者服務(wù)，再次壓縮商業(yè)銀行特別是利差業(yè)務(wù)。這一發(fā)展的結(jié)果，梅隆的收費(fèi)收入占全部收入的比重從1999年的67％，在2001年上升到73％，而在2005年底達(dá)到90％。
梅隆在其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略貫徹過(guò)程中，內(nèi)部有機(jī)增長(zhǎng)方式，即自建機(jī)構(gòu)方式運(yùn)用得十分有限，例如只是在1995年自建證券承銷(xiāo)子公司――梅隆金融市場(chǎng)有限公司，主要從事固定收益和股票承銷(xiāo)、交易和經(jīng)紀(jì)服務(wù)。此外基本上采用外部擴(kuò)張方式――并購(gòu)與合資。
90年代至今，梅隆主要的并購(gòu)有：
1993年，實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃第一年，收購(gòu)波士頓公司。該公司為機(jī)構(gòu)信托和托管、機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理、私人銀行、大額房屋貸款和共同基金托管服務(wù)的主要提供者。1994，收購(gòu)美國(guó)最早和最大的共同基金公司之一Dreyfus。這是梅隆歷史上具有轉(zhuǎn)折意義和標(biāo)志性的另一次收購(gòu)，也是美國(guó)歷史上最大的一宗銀行收購(gòu)基金公司案。它使梅隆形成了最大的業(yè)務(wù)線――全球資產(chǎn)管理，奠定了梅隆在該領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。1995年，收購(gòu)Certus金融公司投資管理業(yè)務(wù)部門(mén)，更名為Certus 資產(chǎn)顧問(wèn)，為美國(guó)幾家最大的機(jī)構(gòu)投資者管理投資資產(chǎn)。1997年，收購(gòu)Buck咨詢(xún)公司，該公司是雇員福利服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的全球領(lǐng)導(dǎo)，從事雇員福利、報(bào)酬管理和咨詢(xún)服務(wù)，這項(xiàng)收購(gòu)使梅隆成為公司福利外包業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)者。1998年，收購(gòu)了位于邁阿密的商業(yè)銀行United Bankshares，組成子公司――梅隆聯(lián)合國(guó)民銀行。該銀行雖然是商業(yè)銀行，但它和梅隆整體戰(zhàn)略一致，集中于特定客戶(hù)，即個(gè)人客戶(hù)中富有家庭和個(gè)人；機(jī)構(gòu)客戶(hù)則集中于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、娛樂(lè)行業(yè)等；產(chǎn)品則主要是信托，遺產(chǎn)、財(cái)富管理等定制化產(chǎn)品。1998年，收購(gòu)了位于倫敦的牛頓投資管理公司75％股權(quán)，組成子公司，將兩家的投資管理產(chǎn)品結(jié)合，利用牛頓的國(guó)際經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，滿(mǎn)足海外市場(chǎng)對(duì)投資產(chǎn)品增長(zhǎng)的需求。2001年，收購(gòu)美國(guó)主要網(wǎng)上投資管理軟件開(kāi)放商Eagle投資系統(tǒng)，此舉大大提升了梅隆在全球證券服務(wù)中的技術(shù)檔次。2005年，收購(gòu)DPM，一家從事對(duì)沖基金資產(chǎn)組合評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)分析以及中后線外包的對(duì)沖基金管理公司，進(jìn)一步向另類(lèi)投資產(chǎn)品組合深度開(kāi)發(fā)。2006年，與蘇格蘭全球和國(guó)際戰(zhàn)略投資管理公司―Walter Scott & Parteners簽訂并購(gòu)協(xié)議，意在充實(shí)跨國(guó)資產(chǎn)管理能力。
并購(gòu)是很重要，但梅隆外部合作中最具特色、最重要的形式則是合資。正是采用這一形式，梅隆成功地進(jìn)入了新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域――資本市場(chǎng)、證券投資、資產(chǎn)管理相關(guān)領(lǐng)域；成功地進(jìn)入了新的市場(chǎng)――海外新興市場(chǎng)。合資也幫助梅隆成功地戰(zhàn)勝了主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。例如梅隆在海外建立的子托管機(jī)構(gòu)，幾乎全部采用合資方式，海外托管市場(chǎng)發(fā)展速度在近幾年年均高達(dá)20％。
十年來(lái)，梅隆的主要合資案例有：
1995年，梅隆與大通合資，組成大通梅隆股東服務(wù)公司，成為美國(guó)專(zhuān)門(mén)為上市公司提供股東服務(wù)、為實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃的企業(yè)提供股票過(guò)戶(hù)的最大機(jī)構(gòu)。這一具有前瞻性的合資，順應(yīng)了美國(guó)企業(yè)普遍采用股票期權(quán)計(jì)劃的趨勢(shì)。
1996年，梅隆與加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行（CIBC）合資，組成CIBC Mellon，這是梅隆同時(shí)也是全球銀行業(yè)合資成功的范例。1997年，CIBC反過(guò)來(lái)收購(gòu)梅隆附屬的信托公司50％股權(quán)，成立另一家50/50合資機(jī)構(gòu)CIBC Mellon信托公司。兩家姐妹公司共同組成CIBC Mellon，成為美加金融機(jī)構(gòu)之間的第一家合資機(jī)構(gòu)。
這項(xiàng)合資是典型的技術(shù)產(chǎn)品和客戶(hù)互換、共享的市場(chǎng)進(jìn)入戰(zhàn)略。梅隆是投資者服務(wù)和托管領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，但缺乏加拿大客戶(hù)基礎(chǔ)和對(duì)加拿大市場(chǎng)的了解；CIBC則正相反，它擁有加拿大客戶(hù)，但缺乏證券托管必須的技術(shù)和產(chǎn)品；CIBC欲在加拿大發(fā)展證券托管業(yè)務(wù)，而梅隆則欲將現(xiàn)有業(yè)務(wù)擴(kuò)大到加拿大。兩者的戰(zhàn)略一個(gè)是老產(chǎn)品/新市場(chǎng)，一個(gè)是新產(chǎn)品/老市場(chǎng)，從而使二者優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。在合作過(guò)程中，雙方充分投入各自?xún)?yōu)勢(shì)資源，幫助客戶(hù)實(shí)現(xiàn)“立足本國(guó)，放眼全球”的業(yè)務(wù)目標(biāo)。該合資案成功的另一個(gè)關(guān)鍵是財(cái)務(wù)上的合理安排。CIBC Mellon是50/50的合資公司，擁有自己的資產(chǎn)負(fù)債表，雙方母公司從該合資公司收取相等的固定收入和部分股本金紅利。CIBC Mellon在加拿大的發(fā)展過(guò)程，同時(shí)也是一個(gè)內(nèi)部有機(jī)增長(zhǎng)和進(jìn)一步外部合作結(jié)合的過(guò)程。1997年，CIBC Mellon收購(gòu)了加拿大退休金管理公司――加拿大信托公司的退休金和托管業(yè)務(wù)；1999年又收購(gòu)了蒙特利爾銀行的托管業(yè)務(wù)。
1998年，梅隆與荷蘭銀行合資組成荷蘭梅隆全球證券服務(wù)公司，主要為全球金融機(jī)構(gòu)提供托管和其他證券服務(wù)。
1999年，梅隆與Frank Russell合資，后者是美國(guó)最主要的投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和分析公司，合資后組成的Russell梅隆分析服務(wù)有限公司為全球投資經(jīng)理提供復(fù)雜的業(yè)績(jī)衡量和分析服務(wù)。
2005年，梅隆和德國(guó)的WestLB銀行簽訂了合資協(xié)議，計(jì)劃將梅隆德國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和WestLB資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結(jié)合，對(duì)歐洲國(guó)家提供資產(chǎn)管理服務(wù)。這項(xiàng)以產(chǎn)品和客戶(hù)共享為特征的合資有助于擴(kuò)大梅隆資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在歐洲的地域范圍。
以上案例表明，跨國(guó)合資是梅隆全球化發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵實(shí)施途徑。合資的最大優(yōu)勢(shì)之一是進(jìn)退自如，可以容易地解除合作，也可以進(jìn)一步向全資收購(gòu)過(guò)渡。例如，2000年，梅隆收購(gòu)合資機(jī)構(gòu)牛頓投資管理公司中牛頓公司所擁有的25％股權(quán)，收購(gòu)合資機(jī)構(gòu)大通梅隆股東服務(wù)公司中大通所擁有的50％股權(quán)，2005年，收購(gòu)合資機(jī)構(gòu)Russell梅隆分析服務(wù)公司中Russell所擁有的50％股權(quán)，經(jīng)過(guò)收購(gòu)全資擁有了這些公司。
發(fā)展模式與外部合作特征
有別于其他從傳統(tǒng)商業(yè)銀行向投資者服務(wù)轉(zhuǎn)型的機(jī)構(gòu)，梅隆不是將所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)置于一個(gè)機(jī)構(gòu)之中，而是通過(guò)建立不同的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，來(lái)處理特定業(yè)務(wù)。同時(shí)，這些機(jī)構(gòu)的建立，也不是由梅隆自己完全投資，而是采取外部合作。經(jīng)過(guò)10多年發(fā)展，梅隆目前已經(jīng)形成了一個(gè)和諸多金融機(jī)構(gòu)交叉的聯(lián)合體，組織結(jié)構(gòu)圖看上去就象一張由諸多機(jī)構(gòu)標(biāo)記拼成的“百納衣”。梅隆將這一業(yè)務(wù)模式解讀為“圍繞投資程序的‘多家精品店’（multi- boutique）”。
梅隆案例反映了國(guó)際銀行業(yè)外部發(fā)展的一些典型特征：
第一，選擇外部合作對(duì)象時(shí)既注重制造也注重營(yíng)銷(xiāo)。例如，波士頓公司以制造為主，Dreyfus以營(yíng)銷(xiāo)為主。第二，制造取向的合作以收購(gòu)為主,營(yíng)銷(xiāo)取向的合作以合資為主。第三，對(duì)本國(guó)機(jī)構(gòu)主要采用收購(gòu)方式,對(duì)跨國(guó)合作主要采用合資方式。第四，早期以銀行同業(yè)合作和規(guī)模擴(kuò)張為主,隨著業(yè)務(wù)深化和轉(zhuǎn)型，則以非銀行合作和范圍擴(kuò)張為主。第五，隨著業(yè)務(wù)深化以及不斷進(jìn)入新的業(yè)務(wù)板塊，外部合作從早期的信貸和商品流動(dòng)相關(guān)服務(wù)，向資金流動(dòng)相關(guān)服務(wù)，再向資本流動(dòng)相關(guān)服務(wù)轉(zhuǎn)化；同時(shí)在這些領(lǐng)域內(nèi)也各自經(jīng)歷了產(chǎn)品深化過(guò)程。早期梅隆的外部合作集中在托管等交易后服務(wù)，以后開(kāi)始向證券借貸等交易中服務(wù)擴(kuò)張，最近則繼續(xù)向風(fēng)險(xiǎn)/業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估等交易前服務(wù)擴(kuò)張，并開(kāi)始進(jìn)入對(duì)沖基金等另類(lèi)投資產(chǎn)品領(lǐng)域。第六，外部發(fā)展在早期集中在國(guó)內(nèi)，隨著全球化進(jìn)程逐漸向海外擴(kuò)張。
2006年12月，梅隆采取了另一項(xiàng)重大舉措，與美國(guó)的另一家證券服務(wù)和資產(chǎn)管理巨頭――紐約銀行達(dá)成合并協(xié)議，合并后的機(jī)構(gòu)名為“紐約銀行梅隆金融公司”，這一舉措可以說(shuō)是其以往外部擴(kuò)張戰(zhàn)略的進(jìn)一步延伸。其背景和驅(qū)動(dòng)力仍然是產(chǎn)品組合深化和跨國(guó)擴(kuò)張的機(jī)遇。不同的是，梅隆的這次并購(gòu)不再是在其旗下形成附屬公司，而是與另一家旗鼓相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手合并組成新的機(jī)構(gòu)。這樣做的根據(jù)是，梅隆的各附屬機(jī)構(gòu)在過(guò)去幾十年已經(jīng)獲得強(qiáng)勁增長(zhǎng)，成本效益、收入?yún)f(xié)同和跨國(guó)擴(kuò)張的能力已經(jīng)建立，有必要進(jìn)一步通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，將雙方的產(chǎn)品、規(guī)模、盈利性和全球網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢(shì)整合，進(jìn)入新的業(yè)務(wù)和市場(chǎng)領(lǐng)域，通過(guò)在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立超強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力，比其他競(jìng)爭(zhēng)者更加有效地實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)和在全球市場(chǎng)擴(kuò)張，成為全球證券服務(wù)和資產(chǎn)管理領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。
第一條為健全本市國(guó)有資產(chǎn)管理、監(jiān)督、營(yíng)運(yùn)制度，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)合理流動(dòng)和優(yōu)化重組，保證國(guó)有資產(chǎn)的安全和保值增值，維護(hù)國(guó)有資產(chǎn)所有者和經(jīng)營(yíng)者的合法權(quán)益，鞏固和發(fā)展國(guó)有經(jīng)濟(jì)，根據(jù)國(guó)家法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，結(jié)合本市實(shí)際，制定本辦法。
第二條本辦法所稱(chēng)國(guó)有資產(chǎn)，是指本市各級(jí)人民政府投資形成的和依法界定登記的下列國(guó)有資產(chǎn)：
（一）動(dòng)產(chǎn)；
（二）不動(dòng)產(chǎn)；
（三）知識(shí)產(chǎn)權(quán)和其他無(wú)形資產(chǎn)；
（四）貨幣和有價(jià)證券；
（五）法定的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。
第三條本市公用國(guó)有資產(chǎn)、資源性國(guó)有資產(chǎn)和依法界定登記的企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的占有、使用、營(yíng)運(yùn)、收益、處分以及保護(hù)和監(jiān)管，適用本辦法。
第四條本市國(guó)有資產(chǎn)的管理，按照國(guó)家所有、分級(jí)管理、授權(quán)經(jīng)營(yíng)、分工監(jiān)督的原則，通過(guò)轉(zhuǎn)變政府職能，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系和政府監(jiān)督與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管體系、營(yíng)運(yùn)機(jī)制和保值增值責(zé)任制度，保障國(guó)家對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的所有權(quán)和收益權(quán)，落實(shí)企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。
第五條對(duì)企業(yè)占用國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)督管理，貫徹政府社會(huì)經(jīng)濟(jì)管理職能與國(guó)有資產(chǎn)所有者職能分開(kāi)、國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)督管理與國(guó)有資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)分開(kāi)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離、資本經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)分離的原則，保障企業(yè)獨(dú)立支配法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。
公用國(guó)有資產(chǎn)和資源性國(guó)有資產(chǎn)的占有、使用、收益、處分及保護(hù)工作，依照國(guó)家法律、法規(guī)、規(guī)章的規(guī)定，委托有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)。
機(jī)關(guān)事業(yè)單位占用的國(guó)有資產(chǎn)由財(cái)政部門(mén)負(fù)責(zé)營(yíng)運(yùn)管理。
除國(guó)家法律、法規(guī)、規(guī)章和本辦法有特別規(guī)定的以外，本市各級(jí)人民政府及其工作部門(mén)、其他國(guó)家機(jī)關(guān)均不直接經(jīng)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)。
第六條本市鼓勵(lì)受托管理國(guó)有資產(chǎn)的部門(mén)、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體和其他占用國(guó)有資產(chǎn)的企業(yè)，積極探索推進(jìn)政企職責(zé)分開(kāi)、完善國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)體系、健全國(guó)有資產(chǎn)保值增值責(zé)任制度、面向市場(chǎng)轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的各種有效方式、方法。
第二章國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)
第七條本市及各縣市區(qū)設(shè)立的國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)，代表本級(jí)人民政府組織實(shí)施國(guó)有資產(chǎn)的分級(jí)管理、授權(quán)經(jīng)營(yíng)、分工監(jiān)督。
第八條本市國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)履行下列主要職責(zé)：
（一）組織貫徹國(guó)家關(guān)于國(guó)有資產(chǎn)管理的法律、法規(guī)、規(guī)章，擬定本市國(guó)有資產(chǎn)管理措施；
（二）組織實(shí)施本市公用國(guó)有資產(chǎn)、資源性國(guó)有資產(chǎn)的委托管理；
（三）擬定本市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體的設(shè)立、變更、終止方案；
（四）向國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體委派董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)總監(jiān)并受理其工作報(bào)告；
（五）按照干部管理權(quán)限確認(rèn)國(guó)有獨(dú)資公司和國(guó)有控股公司董事長(zhǎng)、經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)的任職資格；
（六）確認(rèn)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表的資格；
（七）組織有關(guān)部門(mén)編制國(guó)有資產(chǎn)收益預(yù)決算草案；
（八）審批國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃、年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、收益運(yùn)用計(jì)劃、年度經(jīng)營(yíng)報(bào)告及其他重大事項(xiàng)；
（九）制定國(guó)有資產(chǎn)保值增值指標(biāo)體系和國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)考核辦法；
（十）協(xié)調(diào)有關(guān)部門(mén)、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體之間的國(guó)有資產(chǎn)管理、營(yíng)運(yùn)糾紛；
（十一）國(guó)家法律、法規(guī)、規(guī)章和本市人民政府賦予的其他職責(zé)。
第九條本市國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室履行下列主要職責(zé)：
（一）組織執(zhí)行國(guó)家關(guān)于國(guó)有資產(chǎn)管理的法律、法規(guī)、規(guī)章和本市國(guó)有資產(chǎn)管理措施；
（二）組織承辦國(guó)有資產(chǎn)的清理、界定、登記、評(píng)估工作；
（三）組織實(shí)施國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)情況考核；
（四）組織國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管工作；
（五）組織國(guó)有資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)、評(píng)價(jià)工作；
（六）健全和管理國(guó)有資產(chǎn)檔案；
（七）培訓(xùn)國(guó)有資產(chǎn)管理人員；
（八）本市國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)賦予的其他職責(zé)。
第十條各縣市區(qū)設(shè)立的和依法確認(rèn)的國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)的職責(zé)，由各縣市區(qū)人民政府參照本辦法第八條、第九條的規(guī)定確定。
上級(jí)國(guó)家機(jī)關(guān)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置和職能劃分作出新的規(guī)定的，依照上級(jí)國(guó)家機(jī)關(guān)的規(guī)定執(zhí)行。
第三章國(guó)有資產(chǎn)界定登記
第十一條下列財(cái)產(chǎn)依法界定為國(guó)有資產(chǎn)：
（一）各級(jí)人民政府用于投資的貨幣、實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)；
（二）國(guó)有資產(chǎn)的收益；
（三）國(guó)有資產(chǎn)的自然增值和孳息；
（四）依法應(yīng)當(dāng)界定為國(guó)有資產(chǎn)的其他財(cái)產(chǎn)。
第十二條以國(guó)有資產(chǎn)擔(dān)保、抵押承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，用借貸資本創(chuàng)辦的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)及其他國(guó)有經(jīng)濟(jì)組織，其內(nèi)部積累的凈資產(chǎn)界定為國(guó)有資產(chǎn)。
第十三條國(guó)有獨(dú)資企業(yè)和其他國(guó)有經(jīng)濟(jì)組織中除依法界定為非國(guó)有資產(chǎn)以外的全部?jī)糍Y產(chǎn)，均界定為國(guó)有資產(chǎn)。
第十四條國(guó)有資產(chǎn)按下列規(guī)定登記：
（一）行政事業(yè)單位占用的國(guó)有資產(chǎn)，由受托管理的部門(mén)申報(bào)登記；
（二）新設(shè)行政事業(yè)單位和開(kāi)辦企業(yè)占用國(guó)有資產(chǎn)的，由占用單位申辦國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)設(shè)立登記；
（三）因單位合并、分立及名稱(chēng)、住所、法定代表人、財(cái)產(chǎn)管理關(guān)系發(fā)生變化或國(guó)有資產(chǎn)總額增減的，由占用單位申辦國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變更登記；
（四）因單位撤銷(xiāo)、解散、破產(chǎn)等情形收回國(guó)有資產(chǎn)或國(guó)有資產(chǎn)自然滅失的，由占用單位申辦國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)注銷(xiāo)登記。
（五）國(guó)家法律、法規(guī)、規(guī)章規(guī)定應(yīng)當(dāng)實(shí)施登記的其他情形。
第十五條現(xiàn)存國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記隨國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定一并進(jìn)行。國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)設(shè)立、變更、注銷(xiāo)登記隨占用單位設(shè)立、變更和產(chǎn)權(quán)注銷(xiāo)同時(shí)進(jìn)行。
國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)應(yīng)當(dāng)按年度檢查國(guó)有資產(chǎn)占用單位產(chǎn)權(quán)登記狀況、產(chǎn)權(quán)變更或注銷(xiāo)審批手續(xù)、保值增值指標(biāo)完成情況及國(guó)有資產(chǎn)所有者和經(jīng)營(yíng)者權(quán)益落實(shí)情況，并分年度編制國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)分析報(bào)告，呈報(bào)本級(jí)人民政府。
第十六條國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)應(yīng)當(dāng)按國(guó)有資產(chǎn)占用單位分別建立國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記檔案，永久保存國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記的各項(xiàng)憑證和資料。
第四章國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)監(jiān)督
第十七條森林、土地、礦藏、水資源等資源性國(guó)有資產(chǎn)，分別委托林業(yè)、土管、地礦、水利等部門(mén)負(fù)責(zé)營(yíng)運(yùn)管理。
非經(jīng)營(yíng)性的無(wú)形資產(chǎn)委托有關(guān)主管部門(mén)管理。
第十八條受托管理非經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)的部門(mén)，凡出售、轉(zhuǎn)讓、投資、劃拔非經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)事先報(bào)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)核準(zhǔn)。
第十九條受托管理非經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)的部門(mén)，應(yīng)當(dāng)按會(huì)計(jì)年度編制國(guó)有資產(chǎn)開(kāi)發(fā)利用計(jì)劃，并向本級(jí)國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)報(bào)送國(guó)有資產(chǎn)存量的占用和開(kāi)發(fā)利用情況報(bào)表。
第二十條國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司和授權(quán)投資主體，負(fù)責(zé)授權(quán)范圍的經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)的投資運(yùn)作和產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)，并按照權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)、激勵(lì)與約束相匹配的原則，建立國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)責(zé)任制和國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表制。
第二十一條國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體經(jīng)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定：
（一）編制長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃并報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)核準(zhǔn)；
（二）在每一會(huì)計(jì)年度終了前，編制下一年度國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)計(jì)劃和收益計(jì)劃并報(bào)國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)核準(zhǔn)；
（三）依照國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)責(zé)任制的規(guī)定與國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)簽訂《國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)責(zé)任書(shū)》；
（四）按會(huì)計(jì)年度向國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)報(bào)送經(jīng)審計(jì)的年度營(yíng)運(yùn)報(bào)告和會(huì)計(jì)報(bào)表，詳細(xì)記載國(guó)有資產(chǎn)的總額及變更事項(xiàng)；
（五）對(duì)占用國(guó)有資產(chǎn)的企業(yè)按規(guī)定申辦《國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)占用證書(shū)》；
（六）凡經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)變動(dòng)達(dá)100萬(wàn)元以上或不足100萬(wàn)元但屬關(guān)鍵設(shè)備、成套設(shè)備的，報(bào)送國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)批準(zhǔn)后處置；
（七）以國(guó)有資產(chǎn)為非控股企業(yè)提供擔(dān)保，必須報(bào)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)批準(zhǔn)后實(shí)施。
第二十二條國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司和授權(quán)投資主體，應(yīng)當(dāng)負(fù)責(zé)向所參股、控股的企業(yè)和全資子公司派出產(chǎn)權(quán)代表、監(jiān)事、財(cái)務(wù)總監(jiān)，并考核、監(jiān)督其工作。
第二十三條國(guó)有資產(chǎn)占用單位整體或部分轉(zhuǎn)讓國(guó)有資產(chǎn)，必須報(bào)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司或授權(quán)投資主體同意。
向下列單位和個(gè)人轉(zhuǎn)讓國(guó)有資產(chǎn)，必須報(bào)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)批準(zhǔn)：
（一）向個(gè)人、私營(yíng)企業(yè)、合伙企業(yè)、集體所有制企業(yè)轉(zhuǎn)讓國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)；
（二）向中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)、外商獨(dú)資企業(yè)轉(zhuǎn)讓國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)；
（三）向臺(tái)灣、香港、澳門(mén)及外國(guó)投資者轉(zhuǎn)讓國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)；
（四）向本市以外的單位和個(gè)人轉(zhuǎn)讓國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)；
（五）國(guó)家法律、法規(guī)、規(guī)章規(guī)定應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)批準(zhǔn)方可轉(zhuǎn)讓的其他情形。
第二十四條國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入納入資本金預(yù)算，按國(guó)家有關(guān)財(cái)務(wù)規(guī)定處理，接受?chē)?guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)的監(jiān)督檢查。
第二十五條國(guó)有資產(chǎn)占用單位通過(guò)市場(chǎng)實(shí)施國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易的，應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定：
（一）堅(jiān)持公開(kāi)、公平、公正和誠(chéng)實(shí)信用的原則；
（二）對(duì)擬交易的國(guó)有資產(chǎn)委托具有相應(yīng)資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估并報(bào)國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)確認(rèn)；
（三）除上市公司的國(guó)有股權(quán)交易外，均在國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)指定的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所進(jìn)行；
（四）產(chǎn)權(quán)交易雙方憑《產(chǎn)權(quán)交易確認(rèn)書(shū)》到國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)辦理國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變更登記或注銷(xiāo)登記。
第二十六條受托實(shí)施國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)遵循真實(shí)、公正、科學(xué)、可行的原則，依照《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)、程序和方法實(shí)施國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估。
第二十七條國(guó)有資產(chǎn)具有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行評(píng)估：
（一）資產(chǎn)出讓和轉(zhuǎn)讓?zhuān)?/p>
（二）企業(yè)合并、分立、出售或股份制改造；
（三）用國(guó)有資產(chǎn)與他人設(shè)立合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)；
（四）企業(yè)終止清算；
（五）以國(guó)有資產(chǎn)設(shè)定抵押擔(dān)保；
（六）企業(yè)租賃；
（七）國(guó)家法律、法規(guī)、規(guī)章規(guī)定應(yīng)當(dāng)進(jìn)行評(píng)估的。
第二十八條因國(guó)有資產(chǎn)管理和營(yíng)運(yùn)發(fā)生糾紛的，按下列規(guī)定處理：
（一）國(guó)有資產(chǎn)占用單位認(rèn)為國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)、受托管理國(guó)有資產(chǎn)的部門(mén)侵犯其合法權(quán)益的，可以申請(qǐng)國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)協(xié)調(diào)或依法申請(qǐng)行政復(fù)議；
（二）國(guó)有資產(chǎn)占用單位之間因國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)發(fā)生糾紛的，可以申請(qǐng)國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)協(xié)調(diào)或依法申請(qǐng)仲裁或向人民法院提訟；
（三）國(guó)有資產(chǎn)占用單位、國(guó)有資產(chǎn)分級(jí)管理者與其他單位、個(gè)人之間發(fā)生民事權(quán)利義務(wù)糾紛的，均可依法申請(qǐng)仲裁或向人民法院提訟。
第五章國(guó)有資產(chǎn)收益管理
第二十九條國(guó)有資產(chǎn)收益，實(shí)行專(zhuān)收專(zhuān)支和投資、受益、監(jiān)管相統(tǒng)一的制度。國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)、受托管理國(guó)有資產(chǎn)的部門(mén)、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體及其他占用國(guó)有資產(chǎn)的單位和個(gè)人，均應(yīng)保障國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。
第三十條本市按照國(guó)有資產(chǎn)分級(jí)管理的原則建立國(guó)有資產(chǎn)預(yù)算收益報(bào)告制度。
國(guó)有資產(chǎn)收益預(yù)決算由財(cái)政部門(mén)依法編制。
經(jīng)批準(zhǔn)的國(guó)有資產(chǎn)收益預(yù)算由國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)會(huì)同有關(guān)部門(mén)組織實(shí)施。
第三十一條受托管理國(guó)有資產(chǎn)的部門(mén)、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體，負(fù)責(zé)編制管理和營(yíng)運(yùn)范圍內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)的年度收益計(jì)劃并報(bào)國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)審批。
國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)類(lèi)型和規(guī)模，分別確定所屬企業(yè)利潤(rùn)和上繳資產(chǎn)收益金的比例。
第三十二條下列國(guó)有資產(chǎn)收益，由受托管理國(guó)有資產(chǎn)的部門(mén)、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體取得或由國(guó)有資產(chǎn)分級(jí)管理者直接取得：
（一）國(guó)有獨(dú)資企業(yè)上繳的利潤(rùn)；
（二）國(guó)有股權(quán)所分得的股息、紅利；
（三）國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體轉(zhuǎn)讓國(guó)有資產(chǎn)、國(guó)有股權(quán)所得收入；
（四）依法應(yīng)當(dāng)取得的其他收益。
第三十三條國(guó)有資產(chǎn)收益主要用于：
（一）轉(zhuǎn)增資本；
（二）新設(shè)企業(yè)；
（三）投資參股；
（四）其他形式的國(guó)有資產(chǎn)擴(kuò)大再生產(chǎn)；
（五）法律、法規(guī)、規(guī)章或本級(jí)人民政府規(guī)定的其他用途。
受托管理國(guó)有資產(chǎn)的部門(mén)、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體使用國(guó)有資產(chǎn)收益，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)審核并報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)批準(zhǔn)。
第三十四條受托管理國(guó)有資產(chǎn)的部門(mén)、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體應(yīng)當(dāng)依照國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)的規(guī)定，對(duì)收取資產(chǎn)收益金、國(guó)有股本金、紅利等情況定期報(bào)送報(bào)表。
第六章國(guó)有資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)
第三十五條本市國(guó)有資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)依照國(guó)家法律、法規(guī)、規(guī)章的規(guī)定實(shí)施。
國(guó)有資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)依照國(guó)有企業(yè)報(bào)表、清產(chǎn)核資報(bào)表、重點(diǎn)企業(yè)監(jiān)測(cè)報(bào)表統(tǒng)計(jì)匯總和分析上報(bào)。
國(guó)有資產(chǎn)評(píng)價(jià)依照國(guó)家統(tǒng)一規(guī)定的指標(biāo)體系、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和工作程序，通過(guò)定量定性對(duì)比分析，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)占用單位一定營(yíng)運(yùn)期間的經(jīng)營(yíng)效益及其經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，作出客觀、公正、準(zhǔn)確的綜合評(píng)價(jià)。
第三十六條受托管理國(guó)有資產(chǎn)的部門(mén)、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體和其他占用國(guó)有資產(chǎn)的單位，必須依照國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)的規(guī)定及時(shí)、準(zhǔn)確、真實(shí)地報(bào)送國(guó)有資產(chǎn)報(bào)表。
第三十七條財(cái)政部門(mén)規(guī)定的覆蓋全社會(huì)的統(tǒng)計(jì)報(bào)表，按照財(cái)政管理業(yè)務(wù)歸口實(shí)施分發(fā)、收集、審核、錄入、匯總后交國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)匯總。
第三十八條國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)依照上級(jí)國(guó)家機(jī)關(guān)和本級(jí)人民政府的規(guī)定，會(huì)同審計(jì)機(jī)關(guān)定期或不定期地對(duì)受托管理國(guó)有資產(chǎn)的部門(mén)、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、授權(quán)投資主體營(yíng)運(yùn)的國(guó)有資產(chǎn)實(shí)施效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。
國(guó)有資產(chǎn)占用單位的效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告，作為考核、任免、獎(jiǎng)懲國(guó)有資產(chǎn)占用單位負(fù)責(zé)人和年薪兌現(xiàn)的重要依據(jù)。
國(guó)有資產(chǎn)占用單位的效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果，經(jīng)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)可向社會(huì)公布。
第七章違規(guī)行為處置
第三十九條對(duì)違反國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記、變更、交易、評(píng)估、統(tǒng)計(jì)、評(píng)價(jià)規(guī)定的，由國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)依法處理或提請(qǐng)有權(quán)機(jī)關(guān)處理。
第四十條對(duì)違反本辦法的規(guī)定造成國(guó)有資產(chǎn)流失或隱瞞、截留、非法轉(zhuǎn)移
國(guó)有資產(chǎn)收益的，由國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)、財(cái)政部門(mén)依法給予行政處罰和提請(qǐng)監(jiān)察機(jī)關(guān)對(duì)有關(guān)責(zé)任人員給予行政處分。
第四十一條對(duì)違反本辦法規(guī)定的國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)、受托管理國(guó)有資產(chǎn)的部門(mén)的工作人員，由所在機(jī)關(guān)或監(jiān)察機(jī)關(guān)依法給予行政處分。
第四十二條對(duì)違反國(guó)有資產(chǎn)管理、營(yíng)運(yùn)規(guī)定觸犯刑律的，提請(qǐng)司法機(jī)關(guān)依法追究刑事責(zé)任。
第四十三條國(guó)有資產(chǎn)占用單位負(fù)責(zé)人受到撤職以上行政處分和刑事處罰的，三年內(nèi)不得擔(dān)任國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)的法定代表人。
第四十四條當(dāng)事人對(duì)行政處罰、行政強(qiáng)制措施等具體行政行為不服的，可依法申請(qǐng)行政復(fù)議或依法向人民法院提起行政訴訟。
第八章附則
第四十五條本市在境外的國(guó)有資產(chǎn)的管理和營(yíng)運(yùn)，參照本辦法的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
第四十六條本市國(guó)有資產(chǎn)分級(jí)管理涉及到各縣市區(qū)人民政府管理范圍的，授權(quán)本市財(cái)政部門(mén)和國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門(mén)協(xié)調(diào)處置。
一、資產(chǎn)管理公司的主要問(wèn)題
違規(guī)剝離和收購(gòu)不良資產(chǎn)。商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司在剝離和收購(gòu)不良貸款過(guò)程中，未遵守國(guó)家規(guī)定，致使一些不符合剝離條件的貸款被剝離到資產(chǎn)管理公司，不僅造成相當(dāng)一部分金融債權(quán)難以落實(shí)，而且由于對(duì)不良貸款形成的原因、責(zé)任未予追究，掩蓋了貸款過(guò)程中的一些違規(guī)問(wèn)題和金融犯罪案件。
違規(guī)低價(jià)處置不良資產(chǎn)。一些資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)處置過(guò)程中，存在違反程序、弄虛作假、暗箱操作的現(xiàn)象，致使部分資產(chǎn)被低價(jià)處置，造成國(guó)有資產(chǎn)不同程度的流失。主要表現(xiàn)在：評(píng)估、拍賣(mài)環(huán)節(jié)管理不嚴(yán)，走過(guò)場(chǎng)，有的甚至虛假操作，故意低價(jià)處置。一些資產(chǎn)管理公司借處置不良資產(chǎn)之機(jī)，為本單位或個(gè)人謀取不正當(dāng)利益。
財(cái)務(wù)管理混亂，違規(guī)挪用資產(chǎn)處置回收資金為職工謀利或公款私存，造成回收資金損失；對(duì)抵債資產(chǎn)管理不嚴(yán)，大量賬外存放或違規(guī)自用。
二、資產(chǎn)管理公司的客觀機(jī)制缺陷
1、在外部法制環(huán)境上，針對(duì)資產(chǎn)管理公司的法規(guī)建設(shè)不完善
在金融產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，法制化進(jìn)程明顯加快，銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、租賃、投資基金等都相繼出臺(tái)很多法律法規(guī)。而規(guī)范資產(chǎn)管理公司的法律法規(guī)文件只有一部行政法規(guī)《資產(chǎn)管理公司條例》，受立法層次所限，條例只能在現(xiàn)有法律規(guī)定的范圍內(nèi)作出一些規(guī)定，尚難以解決資產(chǎn)公司業(yè)務(wù)運(yùn)作與現(xiàn)有法律之間的某些沖突問(wèn)題。針對(duì)資產(chǎn)管理公司法規(guī)建設(shè)問(wèn)題應(yīng)制定統(tǒng)一規(guī)劃，不僅只考慮管理法規(guī)問(wèn)題，還應(yīng)參考國(guó)外不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)的做法，針對(duì)不良資產(chǎn)處置和設(shè)立資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)制定相應(yīng)的法律，對(duì)處置機(jī)構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及職責(zé)權(quán)限等作出明確規(guī)定，以從根本上解決目前資產(chǎn)管理公司法規(guī)不完善的問(wèn)題。
2、資產(chǎn)管理公司先天性的政策性缺陷
（1）特殊法人屬性決定的財(cái)務(wù)預(yù)算軟約束特征。資產(chǎn)管理公司設(shè)立時(shí)的定位是不以盈利為目的的政策性特殊金融機(jī)構(gòu)，既無(wú)盈利指標(biāo)，又無(wú)稅收義務(wù)。但在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上，力求以市場(chǎng)化規(guī)則運(yùn)作，盡量減少財(cái)政損失。所以說(shuō)資產(chǎn)管理公司是一類(lèi)特殊的法人機(jī)構(gòu)，兼有商業(yè)性和非商業(yè)性特征。國(guó)家財(cái)政是資產(chǎn)管理公司收購(gòu)資金來(lái)源的主要渠道，資產(chǎn)管理公司處置不良貸款形成的最終損失，也由財(cái)政部提出解決方案。財(cái)政部根據(jù)資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)處置計(jì)劃和費(fèi)用預(yù)算核撥費(fèi)用，資產(chǎn)處置現(xiàn)金直接繳入國(guó)庫(kù)。雖然國(guó)家對(duì)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)、處置資產(chǎn)時(shí)有最大化回收資產(chǎn)、最小化處置成本的“企業(yè)化”要求，但財(cái)政部對(duì)資產(chǎn)管理公司沒(méi)有硬性成本目標(biāo)和回收目標(biāo)，資產(chǎn)管理公司的財(cái)務(wù)預(yù)算約束是軟的。
（2）激勵(lì)約束機(jī)制失靈。資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置任務(wù)的特殊性，使其成為高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。如果激勵(lì)機(jī)制的缺失或過(guò)于微弱，資產(chǎn)保值增值和最大限度的回收就很可能成為空話(huà)，人們可能會(huì)尋求有利自身的激勵(lì)，可能會(huì)出現(xiàn)謀取個(gè)人利益的沖動(dòng)。隨著資產(chǎn)管理公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，特別是投資和委托、商業(yè)化收購(gòu)業(yè)務(wù)的開(kāi)展和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)券商的托管，資產(chǎn)管理公司現(xiàn)有的管理體制、激勵(lì)機(jī)制以及現(xiàn)有人員的專(zhuān)業(yè)結(jié)構(gòu)與商業(yè)化、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的要求還存在一定的差距。資產(chǎn)管理公司目前在運(yùn)營(yíng)模式上沿襲國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的模式，特別是高級(jí)管理人員，90％來(lái)自國(guó)有商業(yè)銀行，使得資產(chǎn)管理公司在管理模式、價(jià)值理念和分配制度上與原國(guó)有商業(yè)銀行大同小異，其體制、機(jī)制和用人方面上沒(méi)有區(qū)別；在收入分配上沒(méi)有形成以利潤(rùn)和業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的激勵(lì)機(jī)制，存在平均主義和大鍋飯的現(xiàn)象。
（3）在存續(xù)期及未來(lái)發(fā)展定位上，前景不明導(dǎo)致資產(chǎn)管理公司非理性經(jīng)營(yíng)行為。資產(chǎn)管理公司在前幾年一直受制于十年存續(xù)期的說(shuō)法，2004年3月3日財(cái)政部正式頒布實(shí)施《關(guān)于建立資產(chǎn)管理公司處置回收目標(biāo)考核責(zé)任制的通知》，這個(gè)通知已經(jīng)取消了資產(chǎn)管理公司存續(xù)期的問(wèn)題。但隨著國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革的完成，政策性不良資產(chǎn)除農(nóng)業(yè)銀行外已分羹完畢，資產(chǎn)管理公司除不良資產(chǎn)處置外，還能成功拓展哪些商業(yè)化業(yè)務(wù)未理出個(gè)頭緒。資產(chǎn)管理公司發(fā)展的主營(yíng)業(yè)務(wù)是什么？在當(dāng)今的金融市場(chǎng)上，哪一方領(lǐng)地、哪一塊業(yè)務(wù)屬于資產(chǎn)管理公司并沒(méi)有明確。所以最新資源即將枯竭時(shí)的長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司危機(jī)四伏，對(duì)現(xiàn)有的不良資產(chǎn)包出現(xiàn)了非理性爭(zhēng)搶?xiě)B(tài)勢(shì)。剛剛完成的工行可疑類(lèi)貸款分地區(qū)招標(biāo)中，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司斬獲一半以上的不良貸款，但業(yè)界普遍認(rèn)為長(zhǎng)城報(bào)價(jià)不當(dāng)、非理性出標(biāo)、超過(guò)了資產(chǎn)包的真實(shí)價(jià)值。今年5月，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司從信達(dá)手中競(jìng)拍到中行63億元“青島包”，在國(guó)內(nèi)外投資者中引發(fā)了很大的爭(zhēng)議，被其他投資者認(rèn)為“哄抬物價(jià)，擾亂市場(chǎng)”。
3、在不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)交易機(jī)制方面存在的效率問(wèn)題
（1）非市場(chǎng)化不良資產(chǎn)剝離模式導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。1999年不良資產(chǎn)第一次剝離采取的是按賬面價(jià)值行司對(duì)口的行政式指令方法。資產(chǎn)管理公司現(xiàn)存的一些問(wèn)題特別是收購(gòu)階段的問(wèn)題，與當(dāng)初的非市場(chǎng)化剝離的基礎(chǔ)不無(wú)關(guān)系。由于在銀行和資產(chǎn)管理公司之間并無(wú)明確的責(zé)任劃分和追究，1999年的剝離在一些銀行人士看來(lái)，不僅是不良資產(chǎn)的剝離，也是不良責(zé)任的剝離。
（2）不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)投資主體少，處置效率不高。我國(guó)目前的不良資產(chǎn)交易市場(chǎng)層次可以劃分為批發(fā)市場(chǎng)和零售市場(chǎng)。批發(fā)市場(chǎng)上，從目前國(guó)內(nèi)金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀來(lái)看，市場(chǎng)主流交易形態(tài)局限在不良資產(chǎn)組合國(guó)際招標(biāo)方式上，而能夠參與這個(gè)市場(chǎng)的只有業(yè)內(nèi)人士所熟知的摩根斯坦利、高盛、花旗集團(tuán)、龍星基金、美林、德意志銀行、通用電器資本市場(chǎng)、雷曼兄弟等少數(shù)幾家活躍于各國(guó)不良資產(chǎn)收購(gòu)市場(chǎng)的國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者。受市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)定、資金規(guī)模和管理能力所限，尚沒(méi)有出現(xiàn)可以與上述國(guó)際投資機(jī)構(gòu)展開(kāi)正面競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)。在國(guó)內(nèi)金融不良資產(chǎn)交易市場(chǎng)上，已出現(xiàn)買(mǎi)方寡頭壟斷、賣(mài)方過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局。目前，我國(guó)不良資產(chǎn)交易零售市場(chǎng)的特點(diǎn)是市場(chǎng)流動(dòng)性差、交易成本高、市場(chǎng)容量狹小、市場(chǎng)分割較為嚴(yán)重。由于目前沒(méi)有形成廣泛的國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)投資者群體，再加上目前與不良資產(chǎn)交易相關(guān)的稅費(fèi)征收、資產(chǎn)評(píng)估、債權(quán)過(guò)戶(hù)、交易管理等市場(chǎng)制度環(huán)境建設(shè)嚴(yán)重滯后，使得目前真正有效的不良資產(chǎn)零售交易市場(chǎng)還沒(méi)有建立起來(lái)。
（3）不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)信息不透明，市場(chǎng)參與程度低。不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)的現(xiàn)狀是信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題嚴(yán)重，不良資產(chǎn)處置沒(méi)有達(dá)到真正的市場(chǎng)化，買(mǎi)方和賣(mài)方市場(chǎng)存在一定的阻隔。雖然四家資產(chǎn)管理公司在各自的網(wǎng)站上都開(kāi)辟了資產(chǎn)查詢(xún)庫(kù)、重點(diǎn)資產(chǎn)推介專(zhuān)欄，對(duì)擬處置項(xiàng)目均預(yù)先進(jìn)行公告或公示，某些項(xiàng)目或資產(chǎn)包還采取公開(kāi)拍賣(mài)或招標(biāo)的形式在新聞媒體上宣傳，但目前資產(chǎn)管理公司向社會(huì)公開(kāi)資產(chǎn)項(xiàng)目處置信息內(nèi)容極其簡(jiǎn)單，尚停留在“為形式上的免責(zé)而披露”階段，沒(méi)有統(tǒng)一規(guī)范的格式。而實(shí)質(zhì)上不良資產(chǎn)情況復(fù)雜，很多具有非共性的情形，不易為外部理解，資產(chǎn)狀況的信息不對(duì)稱(chēng)狀態(tài)往往使一般投資者不敢輕易出價(jià)。
（4）不良資產(chǎn)處置定價(jià)非合理化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分。不良資產(chǎn)定價(jià)是資產(chǎn)處置中的核心問(wèn)題。資產(chǎn)處置必然是市場(chǎng)處置，因此要培育市場(chǎng)，并把由競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中得出的公允價(jià)格作為合理的處置價(jià)格。而當(dāng)前不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，市場(chǎng)參與者少，有關(guān)資產(chǎn)信息披露不充分，降低了資產(chǎn)處置由市場(chǎng)定價(jià)的有效性。同時(shí)由于不良資產(chǎn)評(píng)估技術(shù)難度高，中介機(jī)構(gòu)非規(guī)范運(yùn)作，所以評(píng)估定價(jià)隨意性較大、準(zhǔn)確度不高。
三、對(duì)資產(chǎn)管理公司體制改革的建議
1、政府應(yīng)著力改善資產(chǎn)管理公司的外部環(huán)境，進(jìn)一步釋放資產(chǎn)管理公司的活力
（1）進(jìn)一步完善法律法規(guī)。為保障不良資產(chǎn)處置的順利進(jìn)行，首先必須加大法律支持力度：一要解決法律缺失問(wèn)題，如學(xué)習(xí)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)真考慮資產(chǎn)公司在資產(chǎn)收購(gòu)和轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)處置、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、不良資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)中實(shí)際和可能存在的困難和障礙，彌補(bǔ)法律缺失。二要解決相關(guān)資產(chǎn)公司法律法規(guī)與現(xiàn)行其他法律法規(guī)有效銜接的問(wèn)題，如盡快修改出臺(tái)《破產(chǎn)法》，規(guī)范企業(yè)破產(chǎn)程序；調(diào)整《合同法》、《擔(dān)保法》等相關(guān)法律中妨礙債務(wù)執(zhí)行或便于債務(wù)人拖延償債的因素，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)債權(quán)人的權(quán)利保護(hù)。三要在司法實(shí)踐中依法落實(shí)和維護(hù)債權(quán)人權(quán)利。法院應(yīng)積極受理資產(chǎn)管理公司的司法訴訟，為保證司法的獨(dú)立性和公正性，可考慮成立特別法庭，專(zhuān)司審理金融債權(quán)債務(wù)糾紛。此舉不僅有利于減少地方政府的司法干預(yù)，而且有助于提高法院審理效率。四要采取有效措施減少地方保護(hù)主義，切實(shí)改善資產(chǎn)處置環(huán)境。應(yīng)明確要求地方政府清理那些自行出臺(tái)的、影響不良資產(chǎn)正常處置的政策和規(guī)定。
（2）培育市場(chǎng)，積極引導(dǎo)多種投資者進(jìn)入不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)。一是由非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立不良資產(chǎn)投資基金參與不良資產(chǎn)處置。目前對(duì)不良資產(chǎn)感興趣的國(guó)內(nèi)投資者越來(lái)越多，但真正能夠在資金實(shí)力和投資管理能力上達(dá)到參與金融不良資產(chǎn)批發(fā)市場(chǎng)交易要求、可與外資機(jī)構(gòu)展開(kāi)正面競(jìng)爭(zhēng)的似乎還沒(méi)有。發(fā)起設(shè)立不良資產(chǎn)投資基金對(duì)于整合分散的社會(huì)資金，形成有效的不良資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)力具有重要作用。同時(shí)，中資機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)法律、法規(guī)和市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)比外資機(jī)構(gòu)深刻，在收購(gòu)價(jià)格方面也可能比國(guó)際機(jī)構(gòu)更有競(jìng)爭(zhēng)力。但是，由于中資機(jī)構(gòu)在盈利模式、評(píng)估理念和方法、專(zhuān)家人員隊(duì)伍、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制技術(shù)等核心資源方面與國(guó)際機(jī)構(gòu)差距較大，建議在發(fā)起設(shè)立不良資產(chǎn)投資基金的初期吸收外資機(jī)構(gòu)參與投資、管理和運(yùn)作，充分利用外資機(jī)構(gòu)的資金、技術(shù)、管理優(yōu)勢(shì)，構(gòu)筑國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)批發(fā)投資機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)力。二是對(duì)不良資產(chǎn)分布較為密集的地區(qū)和行業(yè)，有針對(duì)性地鼓勵(lì)地方國(guó)資委、大型集團(tuán)公司、地方性信托投資機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立不良資產(chǎn)收購(gòu)公司，參與金融不良資產(chǎn)處置。由它們?cè)O(shè)立的零售投資機(jī)構(gòu)先天具有較強(qiáng)的行業(yè)資源整合優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)切實(shí)提高金融不良資產(chǎn)的處置效率和減少不良資產(chǎn)問(wèn)題對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響具有較為深遠(yuǎn)的影響。三是鼓勵(lì)民營(yíng)資本投資不良資產(chǎn)，創(chuàng)造公平的市場(chǎng)環(huán)境，解除對(duì)民營(yíng)企業(yè)的歧視性制度安排。要求資產(chǎn)管理公司將有關(guān)資產(chǎn)處置供需信息通過(guò)多種渠道公開(kāi)，以吸引眾多的民間投資者。
（3）加強(qiáng)對(duì)參與不良資產(chǎn)處置的中介機(jī)構(gòu)管理。不良資產(chǎn)處置高度依賴(lài)于中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信和服務(wù)的質(zhì)量。政府應(yīng)采取措施促進(jìn)中介市場(chǎng)成長(zhǎng)，鼓勵(lì)律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估公司、其他信息咨詢(xún)機(jī)構(gòu)參與到不良資產(chǎn)處置中，發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的信息服務(wù)功能和客觀估價(jià)功能，同時(shí)又要加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。以美國(guó)為例，F(xiàn)IRREA指導(dǎo)RTC建立了一套確定房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)估方法，并規(guī)定RTC在處置從持有保險(xiǎn)的存款機(jī)構(gòu)取得的房地產(chǎn)時(shí)，必須由經(jīng)過(guò)證明有執(zhí)業(yè)能力的評(píng)估人員來(lái)評(píng)估，且保證評(píng)估活動(dòng)受到了有效監(jiān)管。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，建議銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)一規(guī)范從事銀行業(yè)金融債權(quán)與股權(quán)評(píng)估、拍賣(mài)的有關(guān)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的資質(zhì)要求。同時(shí)，定期對(duì)從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為進(jìn)行檢查，對(duì)中介機(jī)構(gòu)和人員實(shí)行操守記錄，對(duì)違法違規(guī)的機(jī)構(gòu)和人員實(shí)行“市場(chǎng)禁入”，為不良資產(chǎn)交易創(chuàng)造良好的中介服務(wù)環(huán)境。
2、按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，對(duì)資產(chǎn)管理公司體制進(jìn)行改造
（1）重新界定資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。進(jìn)行股份制改造，一方面有利于資產(chǎn)管理公司優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)體制的轉(zhuǎn)換。通過(guò)多元投資主體參與，促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的建立，真正成為“產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)、按市場(chǎng)化運(yùn)作、追求最佳經(jīng)濟(jì)效益”的現(xiàn)代金融企業(yè)。另一方面可以彌補(bǔ)資產(chǎn)管理公司資金來(lái)源的不足。資產(chǎn)管理公司今后的不良資產(chǎn)收購(gòu)和開(kāi)拓，都需要大量的資金。進(jìn)行股份制改造，可以吸收外部資金，從而逐步擺脫對(duì)國(guó)家財(cái)政的依賴(lài)。這類(lèi)主體可以包括商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)，還可以包括非金融行業(yè)的大型企業(yè)集團(tuán)以及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。
（2）建立符合市場(chǎng)運(yùn)行的健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)。在目前的管理模式下，經(jīng)營(yíng)決策權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)控制權(quán)難以有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，道德風(fēng)險(xiǎn)仍然難以有效防范。所以要對(duì)資產(chǎn)管理公司內(nèi)部進(jìn)行改革，防止其機(jī)關(guān)化、官本位，避免在資產(chǎn)處置上軟約束等不利于價(jià)格形成的因素。必須在資產(chǎn)管理公司建立股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，完善中高級(jí)管理人員的聘任制度，明確各自的權(quán)責(zé)，形成權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理者之間的制衡機(jī)制。
（3）建立符合現(xiàn)代金融企業(yè)的激勵(lì)約束機(jī)制。一是將政策性資產(chǎn)處置和商業(yè)化業(yè)務(wù)分賬管理，區(qū)別考核，擺脫官商模式，向市場(chǎng)化方向發(fā)展。二是不良資產(chǎn)處置通過(guò)科學(xué)的評(píng)估測(cè)算體系建立一個(gè)回收底線，在底線基礎(chǔ)上建立多收多得的遞增的激勵(lì)機(jī)制。三是資產(chǎn)管理公司對(duì)商業(yè)化業(yè)務(wù)要逐步建立起以?xún)r(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的績(jī)效考評(píng)體系，強(qiáng)化績(jī)效管理，將公司的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)層層分解，形成自上而下、科學(xué)有效的績(jī)效目標(biāo)鏈。四是積極探索項(xiàng)目組考核制，采取“模擬市場(chǎng)”和項(xiàng)目招標(biāo)等方式，將最優(yōu)秀的人才吸引到最有挑戰(zhàn)性的項(xiàng)目上來(lái)。五是建立面向市場(chǎng)的責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一、管理扁平化的職位體系，全面激勵(lì)各類(lèi)人才。
3、以市場(chǎng)為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換
（1）采取商業(yè)化收購(gòu)不良資產(chǎn)模式。1999年資產(chǎn)管理公司第一次收購(gòu)不良資產(chǎn)，采取的是“行司對(duì)口、等價(jià)定額收購(gòu)”方式，資產(chǎn)管理公司不需要考慮成本約束，不需要承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)管理公司的運(yùn)作實(shí)踐表明，這種收購(gòu)方式弊端太多：銀行虛假剝離、責(zé)任人解脫、資產(chǎn)管理公司業(yè)績(jī)?nèi)狈陀^評(píng)價(jià)、道德風(fēng)險(xiǎn)難以避免等等。2004年3月財(cái)政部對(duì)這批資產(chǎn)核定了回收率，對(duì)資產(chǎn)管理公司實(shí)行以“現(xiàn)金回收率和現(xiàn)金費(fèi)用率”包干為主要內(nèi)容的目標(biāo)責(zé)任制。2004年6月信達(dá)采取議價(jià)的方式收購(gòu)了交行的不良資產(chǎn)；2004年6月建行、中行股改剝離可疑類(lèi)不良資產(chǎn)采取整體競(jìng)標(biāo)的剝離方式，最后信達(dá)中標(biāo)；時(shí)隔一年，工行股改剝離可疑類(lèi)不良資產(chǎn)，按地區(qū)分包招標(biāo)，四家資產(chǎn)管理公司各有收獲。資產(chǎn)管理公司收購(gòu)不良資產(chǎn)已逐漸采取市場(chǎng)化的手段、商業(yè)化的收購(gòu)形式。雖然在競(jìng)標(biāo)中還存在資產(chǎn)管理公司市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體意識(shí)不強(qiáng)、出現(xiàn)非理性競(jìng)爭(zhēng)行為或競(jìng)爭(zhēng)不充分等問(wèn)題，但這畢竟是個(gè)好的開(kāi)端，同時(shí)意味著資產(chǎn)管理公司更需要轉(zhuǎn)換身份，加強(qiáng)成本效益核算，增強(qiáng)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)觀念，真正成為“自主選擇、自我發(fā)展、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧”的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)體。
（2）強(qiáng)化市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)手段。資產(chǎn)管理公司本是一家政策性機(jī)構(gòu)和官辦公司，要向商業(yè)性的綜合投資銀行機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型，必須強(qiáng)化市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)手段。在不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)上，資產(chǎn)管理公司擁有專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍，擁有與母體銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的合作基礎(chǔ)，擁有一定的社會(huì)資源，在不良資產(chǎn)為主體的細(xì)分市場(chǎng)中已擁有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。資產(chǎn)管理公司增強(qiáng)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)觀念，應(yīng)通過(guò)利用已經(jīng)積累的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，進(jìn)一步發(fā)揮資產(chǎn)管理公司的專(zhuān)業(yè)化和集約化優(yōu)勢(shì)，提高處置效率；利用資產(chǎn)管理公司己基本成型的經(jīng)營(yíng)管理制度體系，可有效降低不良資產(chǎn)處置的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)；利用資產(chǎn)管理公司較為完善的業(yè)務(wù)運(yùn)作、內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，提高業(yè)務(wù)活動(dòng)的規(guī)范性和有效性；在資產(chǎn)定價(jià)技術(shù)上，充分運(yùn)用有市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行價(jià)格評(píng)估、信息揭示，避免軟約束并建立內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制，以獲取最大經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為目標(biāo)。在拓展其他業(yè)務(wù)時(shí)，要主動(dòng)出擊、減少對(duì)政府政策的依賴(lài)，利用本身連接銀行、證券、企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，按市場(chǎng)化模式接受其他機(jī)構(gòu)委托處置不良資產(chǎn)、委托經(jīng)營(yíng)外部資產(chǎn)等業(yè)務(wù)。
關(guān)鍵詞：行政性國(guó)有資產(chǎn)；公共財(cái)政；管理
一、行政性國(guó)有資產(chǎn)的特點(diǎn)
行政性國(guó)有資產(chǎn)是指由各級(jí)黨、政、人大、政協(xié)、公檢法、各派及駐外機(jī)構(gòu)所占有、使用的、在法律上確認(rèn)為國(guó)家所有、能以貨幣計(jì)量的各種經(jīng)濟(jì)資源。包括行政單位用國(guó)家預(yù)算資金形成的資產(chǎn)，國(guó)家調(diào)撥給行政單位的資產(chǎn)，行政單位按照國(guó)家政策規(guī)定運(yùn)用國(guó)有資產(chǎn)組織收入形成的資產(chǎn)及接受捐贈(zèng)和其他經(jīng)法律確認(rèn)為國(guó)家所有的資產(chǎn)。從根本上講，行政性資產(chǎn)是國(guó)家行政機(jī)關(guān)正常履行職責(zé)的物質(zhì)基礎(chǔ)，科學(xué)管理和使用行政性資產(chǎn)，直接關(guān)系到財(cái)政資金的有效使用，關(guān)系到能否建立一個(gè)低成本、高效率的行政管理體系。
改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的不斷擴(kuò)大，行政性資產(chǎn)的總量和質(zhì)量也在不斷改善，不僅擁有一大批辦公用房、辦公家具，而且還配備了各種現(xiàn)代化辦公設(shè)備、交通工具和儀器設(shè)備。從行政性資產(chǎn)的價(jià)值形態(tài)看，主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：
(一)通用性
從實(shí)物形態(tài)看，行政性資產(chǎn)主要表現(xiàn)為各級(jí)行政機(jī)關(guān)辦公用房、車(chē)輛、辦公設(shè)備、土地及其他部分專(zhuān)用設(shè)備。就使用范圍而言，行政性資產(chǎn)在很大程度上具有通用性，不同工作性質(zhì)的行政單位均可使用。行政性資產(chǎn)的通用性，使對(duì)該部分資產(chǎn)實(shí)行集中管理，并在不同行政機(jī)關(guān)之間調(diào)劑使用成為可能。
(二)可比較性
因?yàn)樾姓再Y產(chǎn)的通用性，所以不同單位、不同機(jī)關(guān)所使用的行政性資產(chǎn)在一定程度上可以比較，通過(guò)單位實(shí)際使用的資產(chǎn)總量和實(shí)際職工人數(shù)，可得出每個(gè)單位人均占有的資產(chǎn)總量。如，人均辦公用房、人均用車(chē)量、人均辦公用品數(shù)等。行政性資產(chǎn)的可比較性，使在不同政府機(jī)關(guān)之間科學(xué)合理地配置資源成為可能。
(三)相對(duì)固定性
從行政性資產(chǎn)的分布范圍看，行政辦公機(jī)關(guān)一般都在城市，再加上行政資產(chǎn)主要構(gòu)成是土地、辦公用房等，因此，行政性資產(chǎn)的流動(dòng)性比較差，一個(gè)城市的行政性資產(chǎn)不能用于其他城市，具有相對(duì)固定性。
(四)非營(yíng)利性
相對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)追求利潤(rùn)最大化的特點(diǎn)而言，行政單位國(guó)有資產(chǎn)主要用于行政單位履行職責(zé)和提供公共服務(wù)的需要，一般不直接用于經(jīng)營(yíng)，不以營(yíng)利為目的，具有配置領(lǐng)域的非生產(chǎn)性、使用目的的服務(wù)性、資產(chǎn)使用的無(wú)償性等特點(diǎn)。
二、我國(guó)行政性國(guó)有資產(chǎn)的管理現(xiàn)狀
近年來(lái)，我國(guó)行政事業(yè)性國(guó)有資產(chǎn)增長(zhǎng)速度高出經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)約一倍。隨著我國(guó)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的逐步到位，行政事業(yè)性國(guó)有資產(chǎn)的管理受到重視。但由于受傳統(tǒng)的管理理念和管理方式的影響，我國(guó)行政性資產(chǎn)管理還不規(guī)范。主要表現(xiàn)在以下幾方面：
(一)配置標(biāo)準(zhǔn)不明確，資產(chǎn)配置不公平
房產(chǎn)、公務(wù)車(chē)等國(guó)有資產(chǎn)在各行政單位之間配置不公平現(xiàn)象普遍存在，也是目前行政性國(guó)有資產(chǎn)管理中比較突出的問(wèn)題。行政性國(guó)有資產(chǎn)配置的不公平，使資產(chǎn)使用效率低下：有些單位辦公設(shè)施簡(jiǎn)陋，甚至無(wú)法正常開(kāi)展工作，同時(shí)又有大量資產(chǎn)閑置，有些單位還利用行政性資產(chǎn)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，所獲取經(jīng)營(yíng)收益作為本單位的獎(jiǎng)金福利。由于許多單位或機(jī)構(gòu)的財(cái)政撥款都是通過(guò)主管部門(mén)來(lái)分配，沒(méi)有建立與實(shí)施行政事業(yè)性財(cái)政撥款的預(yù)算績(jī)效評(píng)價(jià)制度，從而導(dǎo)致不同機(jī)構(gòu)或單位之間資產(chǎn)的人均占用額存在很大差別。
(二)管理混亂，國(guó)有資產(chǎn)流失比較嚴(yán)重
行政單位國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題發(fā)生在資產(chǎn)管理的各環(huán)節(jié)。在購(gòu)置環(huán)節(jié)，一些單位常常購(gòu)買(mǎi)質(zhì)次價(jià)高的產(chǎn)品，造成國(guó)有資產(chǎn)的大量流失；在資產(chǎn)使用環(huán)節(jié)，一些單位管理不善，損壞和丟失現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；在資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)，資產(chǎn)流失的渠道更為復(fù)雜。如，低價(jià)出售、無(wú)償出借、無(wú)償擔(dān)保等。從目前掌握情況看，“非轉(zhuǎn)經(jīng)”即將行政事業(yè)性單位擁有的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，是資產(chǎn)流失最為嚴(yán)重的一個(gè)渠道。行政事業(yè)性單位用非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)興辦具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，只是辦理了國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記，登記后，國(guó)資部門(mén)也沒(méi)有跟蹤管理，造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。
(三)管理體制不順，職責(zé)不清
長(zhǎng)期以來(lái)，行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理體制一直沒(méi)有理順，存在職責(zé)劃分不清問(wèn)題。1998年政府機(jī)構(gòu)改革后，雖然中央行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理職能劃歸財(cái)政部，大部分省份也明確將職能放在財(cái)政部門(mén)，但仍有少數(shù)地方財(cái)政部門(mén)與國(guó)資部門(mén)之間分工不明確，個(gè)別省份將職能放在國(guó)資委。在財(cái)政部門(mén)與機(jī)關(guān)事務(wù)管理局關(guān)系上，普遍存在職能交叉、分工不明確的問(wèn)題。在中央行政單位管理職責(zé)上，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的財(cái)政部“三定”方案明確規(guī)定：財(cái)政部負(fù)責(zé)“擬定政府公共財(cái)產(chǎn)管理的規(guī)章制度并對(duì)執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督”，而國(guó)務(wù)院機(jī)關(guān)事務(wù)管理局卻認(rèn)為“國(guó)管局是國(guó)務(wù)院的直屬機(jī)構(gòu)，承擔(dān)中央行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理職責(zé)，直接對(duì)國(guó)務(wù)院負(fù)責(zé)”，中央行政單位國(guó)有資產(chǎn)管理的規(guī)章制度應(yīng)由其負(fù)責(zé)制定。多個(gè)省份管理局的職責(zé)范圍僅限于省(區(qū)、市)委、省(區(qū)、市)政府兩個(gè)機(jī)關(guān)，但管理局卻經(jīng)常干預(yù)職責(zé)范圍之外的行政資產(chǎn)管理事務(wù)，與財(cái)政部門(mén)摩擦較多。這些體制上的問(wèn)題，導(dǎo)致制定制度、開(kāi)展監(jiān)督等資產(chǎn)管理工作“誰(shuí)都負(fù)責(zé)，誰(shuí)都不負(fù)責(zé)”。2006年，盡管財(cái)政部了《行政單位國(guó)有資產(chǎn)管理暫行辦法》，明確規(guī)定各級(jí)財(cái)政部門(mén)是政府負(fù)責(zé)行政單位國(guó)有資產(chǎn)管理的職能部門(mén)，對(duì)行政單位國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行綜合管理。但從現(xiàn)實(shí)情況看，還有許多需要理順的地方。
(四)資產(chǎn)管理和預(yù)算管理相脫節(jié)，行政性資產(chǎn)的存量與增量管理脫離
行政性資產(chǎn)的存量由各使用單位掌握，財(cái)政部門(mén)由于管理職能有限，無(wú)法掌握；而增量由財(cái)政部門(mén)通過(guò)預(yù)算完成，使用單位利用財(cái)政部門(mén)信息不對(duì)稱(chēng)的弱點(diǎn)，無(wú)限制的申請(qǐng)?jiān)隽俊Ｓ捎跊](méi)有明確的配備標(biāo)準(zhǔn)，更因?yàn)閷?duì)預(yù)算單位資產(chǎn)的存量管理不細(xì)致，財(cái)政部門(mén)沒(méi)有有效措施核實(shí)預(yù)算單位資產(chǎn)配置的科學(xué)性，在更大程度上只是根據(jù)各單位的增量配置申請(qǐng)做出決定。
三、構(gòu)建合理的行政性資產(chǎn)管理體制的對(duì)策
(一)在“國(guó)家統(tǒng)一所有、政府分級(jí)監(jiān)管、單位占有使用”的體制框架下，建立以財(cái)政部門(mén)為主導(dǎo)的行政性資產(chǎn)管理體制
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)行政事業(yè)單位的國(guó)有資產(chǎn)一直由財(cái)政部門(mén)或財(cái)政部門(mén)委托的機(jī)構(gòu)管理。中央一級(jí)是由財(cái)政部負(fù)責(zé)管理，委托中央直屬機(jī)關(guān)事務(wù)管理局、國(guó)務(wù)院機(jī)關(guān)事務(wù)管理局、人大機(jī)關(guān)管理局和政協(xié)機(jī)關(guān)管理局等四個(gè)管理局分別負(fù)責(zé)本系統(tǒng)資產(chǎn)管理的具體事務(wù)。這是與我國(guó)的政治體制相適應(yīng)的。在省一級(jí)，大部分地方行政事業(yè)單位的國(guó)有資產(chǎn)由財(cái)政部門(mén)直接管理，有的地方由財(cái)政部門(mén)委托一家管理局管理。在設(shè)計(jì)行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理模式時(shí)，必須充分考慮這些歷史情況和我國(guó)政治體制的特點(diǎn)。中央行政單位資產(chǎn)管理可實(shí)行“財(cái)政部——管理局——單位”的三級(jí)管理體制，財(cái)政部負(fù)責(zé)制定規(guī)章制度、資產(chǎn)預(yù)算和綜合管理，管理局分別負(fù)責(zé)機(jī)關(guān)事務(wù)歸口管理、單位資產(chǎn)的具體管理，各使用單位負(fù)責(zé)日常管理。地方政府的行政性資產(chǎn)管理可實(shí)行“財(cái)政部門(mén)——委托管理機(jī)構(gòu)——單位”的三級(jí)管理體制，也可實(shí)行“財(cái)政部門(mén)——單位”兩級(jí)管理體制。根據(jù)“統(tǒng)一管理、合理分工”的原則，財(cái)政部門(mén)可委托管理局、垂直管理的行政單位等負(fù)責(zé)行政單位國(guó)有資產(chǎn)管理的一些具體工作，形成多層次合理分工的模式。
1，各級(jí)財(cái)政部門(mén)是專(zhuān)司行政單位國(guó)有資產(chǎn)管理的職能機(jī)構(gòu)，是行政性國(guó)有資產(chǎn)的主管部門(mén)。各級(jí)財(cái)政部門(mén)按照統(tǒng)一政策、分級(jí)管理的原則，對(duì)本級(jí)政府管轄的行政性國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行綜合管理。其主要職責(zé)是：貫徹執(zhí)行國(guó)家有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)管理的法律、法規(guī)和方針、政策；根據(jù)國(guó)家和上級(jí)財(cái)政部門(mén)國(guó)有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定，制定本級(jí)行政單位國(guó)有資產(chǎn)管理的規(guī)章制度，報(bào)上級(jí)財(cái)政部門(mén)備案后組織實(shí)施，并對(duì)執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督檢查；負(fù)責(zé)本級(jí)行政單位國(guó)有資產(chǎn)配置標(biāo)準(zhǔn)的制定，特定資產(chǎn)配置事項(xiàng)的審批，資產(chǎn)處置和特定產(chǎn)權(quán)變動(dòng)事項(xiàng)的審批，負(fù)責(zé)組織產(chǎn)權(quán)界定、產(chǎn)權(quán)糾紛調(diào)處、清查統(tǒng)計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估管理等工作；負(fù)責(zé)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的審批、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)保值增值的考核監(jiān)管和經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)損失的核銷(xiāo)；財(cái)政部門(mén)根據(jù)工作需要，將國(guó)有資產(chǎn)管理的部分工作委托給本級(jí)機(jī)關(guān)事務(wù)管理局或垂直管理單位(以下簡(jiǎn)稱(chēng)受托單位)完成的情況下，財(cái)政部門(mén)負(fù)責(zé)確定和變更受托單位的管理內(nèi)容、管理權(quán)限和管理責(zé)任，對(duì)同級(jí)受托單位、行政單位和下級(jí)財(cái)政部門(mén)的資產(chǎn)管理工作進(jìn)行監(jiān)督檢查，建立資產(chǎn)管理的績(jī)效評(píng)價(jià)考核制度，向本級(jí)政府和上級(jí)財(cái)政部門(mén)負(fù)責(zé)，并報(bào)告國(guó)有資產(chǎn)管理工作。
2，受托單位的主要職責(zé)是貫徹執(zhí)行有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)管理的法律、法規(guī)和規(guī)章制度；在受托職責(zé)范圍內(nèi)認(rèn)真完成國(guó)有資產(chǎn)管理的各項(xiàng)工作；統(tǒng)計(jì)、上報(bào)受托管理單位的資產(chǎn)狀況；受托管理各行政單位國(guó)有資產(chǎn)，編制各行政單位資產(chǎn)預(yù)算；完成行政性國(guó)有資產(chǎn)的調(diào)劑、出售、報(bào)廢、報(bào)損等資產(chǎn)處置工作；向財(cái)政部門(mén)負(fù)責(zé)并報(bào)告國(guó)有資產(chǎn)管理工作。
3，行政事業(yè)單位對(duì)本單位占有使用的資產(chǎn)實(shí)施具體管理。主要職責(zé)是：根據(jù)行政單位國(guó)有資產(chǎn)管理的規(guī)定，負(fù)責(zé)制定本單位國(guó)有資產(chǎn)管理具體辦法并組織實(shí)施；負(fù)責(zé)本單位資產(chǎn)的賬卡管理、清查登記、統(tǒng)計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估及日常監(jiān)督檢查工作；負(fù)責(zé)資產(chǎn)的購(gòu)置，參與資產(chǎn)采購(gòu)、驗(yàn)收、維修、保養(yǎng)和基建竣工驗(yàn)收等日常管理工作；負(fù)責(zé)辦理資產(chǎn)的更新、調(diào)撥、轉(zhuǎn)讓、變賣(mài)、報(bào)損、報(bào)廢、核銷(xiāo)等報(bào)批手續(xù)；負(fù)責(zé)對(duì)本單位擬開(kāi)辦經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的論證，履行資產(chǎn)投入的申報(bào)手續(xù)，并對(duì)投入經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)實(shí)施投資者的監(jiān)督管理，承擔(dān)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)保值增值的責(zé)任；向財(cái)政部門(mén)負(fù)責(zé)并報(bào)告國(guó)有資產(chǎn)管理工作。
(二)按照資產(chǎn)管理與預(yù)算管理和財(cái)務(wù)管理相統(tǒng)一的原則，確保增量管理與存量管理的有機(jī)結(jié)合
1，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理和預(yù)算管理相結(jié)合。財(cái)政撥付的資金，除一部分用作滿(mǎn)足正常工作與事業(yè)開(kāi)展外，有相當(dāng)一部分資金要形成國(guó)有資產(chǎn)。因此，行政事業(yè)性資產(chǎn)管理必須要與行政事業(yè)單位部門(mén)預(yù)算相結(jié)合。一方面，預(yù)算和資產(chǎn)是增量與存量的關(guān)系。預(yù)算撥款是資產(chǎn)增量的主要原因，而資產(chǎn)的存量是財(cái)政撥款的必然結(jié)果。而完整的預(yù)算不僅要求稅收和收費(fèi)等全部歸入預(yù)算內(nèi)，還要求各種國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)行結(jié)果體現(xiàn)在預(yù)算內(nèi)。不管是在預(yù)算編制階段，還是在預(yù)算執(zhí)行、預(yù)算決策階段，都離不開(kāi)對(duì)單位資產(chǎn)占用信息的分析。如果預(yù)算管理與資產(chǎn)管理脫節(jié)，預(yù)算編制的信息就不完整，預(yù)算改革就難以深化，預(yù)算編制的科學(xué)性和合理性就難以提高。因此說(shuō)，資產(chǎn)管理是預(yù)算管理必不可少的基礎(chǔ)工作，加強(qiáng)資產(chǎn)管理是預(yù)算管理的內(nèi)在要求。預(yù)算管理與資產(chǎn)管理相結(jié)合的根本目標(biāo)是通過(guò)分配和再分配，實(shí)現(xiàn)政府直接支配的那部分資源的供給分配高效使用。
2，處理好存量資產(chǎn)與增量預(yù)算之間的關(guān)系。由于目前行政性資產(chǎn)管理與單位預(yù)算之間缺乏必要的聯(lián)系，致使各單位只想要錢(qián)，不想節(jié)支，只顧花錢(qián)，不問(wèn)效益，只重購(gòu)置，不重管理。再加上當(dāng)前各行政單位執(zhí)行的是預(yù)算會(huì)計(jì)制度，只反映支出，不反映存量資產(chǎn)及質(zhì)量狀況，造成單位財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息不全，財(cái)政資金使用效率不高。因此，在預(yù)算管理過(guò)程中，由于缺乏對(duì)行政單位層面資產(chǎn)信息的全面掌握，另一方面也沒(méi)有科學(xué)合理的資產(chǎn)配置標(biāo)準(zhǔn)定額，導(dǎo)致預(yù)算分配不公平，單位之間資產(chǎn)配置不合理。因此，需要摸清行政單位家底，建立行政單位資產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)，全面反映存量資產(chǎn)真實(shí)情況，為部門(mén)預(yù)算審核提供有效依據(jù)。在研究制定出定額標(biāo)準(zhǔn)后，根據(jù)配置標(biāo)準(zhǔn)和資產(chǎn)存量等有關(guān)情況審核各單位上報(bào)的資產(chǎn)購(gòu)置項(xiàng)目，經(jīng)審核同意的項(xiàng)目方可列入部門(mén)預(yù)算安排經(jīng)費(fèi)，超標(biāo)配置資產(chǎn)的堅(jiān)決不列入預(yù)算。同時(shí)，對(duì)違反規(guī)定私自挪用資金超標(biāo)配置資產(chǎn)的，可采取暫停預(yù)算內(nèi)資金撥付直至其改正的辦法，甚至可減少其正常預(yù)算安排作為處罰。這樣，通過(guò)科學(xué)合理的預(yù)算編制，控制資產(chǎn)增量，調(diào)節(jié)存量。
3，建立資產(chǎn)集中管理和調(diào)劑制度。要由財(cái)政部門(mén)和財(cái)政部門(mén)委托的機(jī)構(gòu)對(duì)行政性資產(chǎn)進(jìn)行集中管理，統(tǒng)一行使行政性資產(chǎn)的所有權(quán)，并建立本級(jí)政府不同行政機(jī)構(gòu)間的資產(chǎn)調(diào)劑制度。通過(guò)對(duì)現(xiàn)有行政性資產(chǎn)的存量進(jìn)行調(diào)整，可優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)使用效率，減少不必要的重復(fù)購(gòu)置。建立行政性資產(chǎn)調(diào)劑制度，必須明確資產(chǎn)調(diào)劑主體、資產(chǎn)調(diào)劑程序、資產(chǎn)調(diào)劑形式等內(nèi)容。資產(chǎn)調(diào)劑的主體可是財(cái)政部門(mén)，也可由財(cái)政部門(mén)委托有關(guān)單位進(jìn)行。資產(chǎn)調(diào)劑可采取以下程序：由需要資產(chǎn)的行政單位提出申請(qǐng)，財(cái)政部門(mén)或受托單位對(duì)申請(qǐng)進(jìn)行審核后，根據(jù)各其他行政單位資產(chǎn)閑置狀況統(tǒng)一進(jìn)行調(diào)劑；各單位不得自行進(jìn)行資產(chǎn)調(diào)劑。資產(chǎn)調(diào)劑的形式主要有同系統(tǒng)行政單位調(diào)劑、同級(jí)行政單位調(diào)劑、跨系統(tǒng)調(diào)劑、跨級(jí)調(diào)劑等，資產(chǎn)調(diào)劑制度要對(duì)各種調(diào)劑形式的應(yīng)用條件做出規(guī)范性的規(guī)定。
(三)加強(qiáng)行政性資產(chǎn)處置管理，提高資產(chǎn)利用效率
改革行政性資產(chǎn)管理體制，必須加強(qiáng)資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)的管理，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。行政性資產(chǎn)集中管理制度建立后，財(cái)政部門(mén)及其委托的管理機(jī)構(gòu)應(yīng)成為行政性資產(chǎn)處置的主體，各使用單位在未經(jīng)財(cái)政部門(mén)批準(zhǔn)的情況下，無(wú)權(quán)變賣(mài)、轉(zhuǎn)讓、報(bào)廢本單位使用的國(guó)有資產(chǎn)。財(cái)政部門(mén)(受托單位)可根據(jù)行政部門(mén)現(xiàn)有資產(chǎn)占用情況，選擇調(diào)劑、出售、報(bào)廢、報(bào)損等方式處置行政性國(guó)有資產(chǎn)。在處置過(guò)程中，要建立“陽(yáng)光操作”的資產(chǎn)出售制度。采取公開(kāi)交易、公平競(jìng)爭(zhēng)的辦法出售行政單位國(guó)有資產(chǎn)，杜絕資產(chǎn)出售中的各種不規(guī)范行為，將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入行政單位資產(chǎn)出售中，實(shí)現(xiàn)出售價(jià)格的最大化。“陽(yáng)光操作”的資產(chǎn)出售可通過(guò)成立集中的交易大廳掛牌出售的辦法實(shí)現(xiàn)，也可委托拍賣(mài)行進(jìn)行拍賣(mài)。資產(chǎn)出售行為的政策制定和宏觀管理應(yīng)由財(cái)政部門(mén)完成，資產(chǎn)出售的具體事宜可由財(cái)政部門(mén)直接完成，也可委托受托單位完成。
1 金融資產(chǎn)管理公司歷史
1.1 成立背景
金融資產(chǎn)管理公司的成立源于三方面背景。第一是應(yīng)對(duì)1997年亞洲金融危機(jī)，維護(hù)中國(guó)金融體系穩(wěn)健安全。自金融危機(jī)在亞洲各國(guó)蔓延，金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)問(wèn)題受到廣泛關(guān)注。第二是改善國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債狀況，化解不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政部于1998年發(fā)行2700億元特別國(guó)債用于補(bǔ)充國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金；1999年組建華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)四家資產(chǎn)管理公司，按一比一的比價(jià)對(duì)口承接工、農(nóng)、中、建四行合計(jì)12939億元不良資產(chǎn)，使得四大銀行免于倒閉。第三是配合國(guó)有企業(yè)改革脫困，解決歷史遺留問(wèn)題。上世紀(jì)90年代，在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與企業(yè)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，很多國(guó)有企業(yè)身陷決策失誤、產(chǎn)品積壓或效益低下等困境，往往無(wú)力償還到期銀行貸款，導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)迅速累積。是資產(chǎn)管理公司承接了銀行的不良貸款，將不良資產(chǎn)清理回收，對(duì)符合條件的國(guó)企實(shí)施債轉(zhuǎn)股，支持國(guó)有企業(yè)扭轉(zhuǎn)虧損局面。
1.2 掛牌運(yùn)營(yíng)
1999年4月20日，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司首先掛牌成立，當(dāng)年10月又分別成立了中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司、中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司。四家資產(chǎn)管理公司存續(xù)期10年，以最大限度保全資產(chǎn)、減少損失為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，依法獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任；注冊(cè)資本均為人民幣100億元，由財(cái)政部核撥；收購(gòu)不良貸款的資金來(lái)源包括人民銀行發(fā)放的再貸款5700億元、向?qū)谏虡I(yè)銀行定向發(fā)行的固定利率為2.25%的金融債券8200億元。華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)四家資產(chǎn)管理公司對(duì)口承接了工、農(nóng)、中、建四大行剝離的12939億元不良資產(chǎn)，此外，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行另向信達(dá)剝離了1000億元不良資產(chǎn)，四大資產(chǎn)管理公司共承接了13939億元的不良資產(chǎn)。
2 資產(chǎn)管理公司謀求商業(yè)化轉(zhuǎn)型
2004年開(kāi)始，以建行和中行為代表的國(guó)有改制銀行二次剝離不良資產(chǎn)，一些股份制銀行和城市商業(yè)銀行也打包出售不良資產(chǎn)。此次不同于第一次剝離時(shí)按賬面價(jià)值出售，銀行改為采取市場(chǎng)競(jìng)標(biāo)方法，AMC按商業(yè)化原則競(jìng)價(jià)收購(gòu)。
除收購(gòu)銀行不良資產(chǎn)外，資產(chǎn)管理公司還開(kāi)展了其他形式的商業(yè)化收購(gòu)，包括債權(quán)、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等，市場(chǎng)化的收購(gòu)方式要求資產(chǎn)管理公司自主決策、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)資金為資產(chǎn)管理公司自有資金和商業(yè)融資。
2.1由政策性業(yè)務(wù)過(guò)渡到商業(yè)性業(yè)務(wù)
2004年，財(cái)政部向四家AMC下達(dá)了現(xiàn)金回收率和現(xiàn)金費(fèi)用率的“兩率”目標(biāo)考核任務(wù)，截至2006年底，四家資產(chǎn)管理公司全部完成了“兩率”責(zé)任目標(biāo)，可以開(kāi)始商業(yè)化轉(zhuǎn)型。以2006年12月31日商業(yè)化業(yè)務(wù)和政策性業(yè)務(wù)的清分結(jié)果為基礎(chǔ)，四家資產(chǎn)管理公司完成了政策性業(yè)務(wù)分離，此后實(shí)行政策性與商業(yè)化業(yè)務(wù)分別管理與核算，商業(yè)化業(yè)務(wù)為資產(chǎn)管理公司的存續(xù)業(yè)務(wù)，政策性業(yè)務(wù)為代財(cái)政部管理。四家資產(chǎn)管理公司自2007年開(kāi)始了純商業(yè)化運(yùn)作。
2.2 探索集團(tuán)化綜合經(jīng)營(yíng)
四家AMC在開(kāi)展在不良資產(chǎn)清理處置和托管清算業(yè)務(wù)中，先后承接或組建了涵蓋證券、基金、期貨、保險(xiǎn)、信托、金融租賃、實(shí)業(yè)投資等在內(nèi)的平臺(tái)子公司，獲得了較為完備的金融牌照，逐漸向集團(tuán)化綜合經(jīng)營(yíng)模式過(guò)渡。
2.3 聯(lián)姻對(duì)口銀行失敗
四家資產(chǎn)管理公司成立初期，工作人員及承接的不良資產(chǎn)均主要來(lái)自對(duì)口銀行。2009年為資產(chǎn)管理公司十年存續(xù)期大限，建行和工行分別表露了入股信達(dá)和華融的意愿，中行也有意收購(gòu)東方。究其原因，一方面是國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)股改、引戰(zhàn)、上市，資本金充實(shí)，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)提高，風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)控不斷改善，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)蒸蒸日上。資產(chǎn)管理公司“背靠大樹(shù)好乘涼”，若能引入銀行股東，可解決資本瓶頸，迅速做大規(guī)模。另一方面，銀行要為客戶(hù)提供全方位金融服務(wù)，需要具備多功能牌照，資產(chǎn)管理公司齊全的牌照正是銀行綜合化發(fā)展的有力推動(dòng)。
然而，看似一拍即合的聯(lián)姻，因得不到財(cái)政部支持而最終被否。此后，商業(yè)銀行通過(guò)自設(shè)、聯(lián)合設(shè)立或并購(gòu)子公司，加快開(kāi)拓了租賃、投行、信托、基金、人壽保險(xiǎn)等綜合化業(yè)務(wù)；資產(chǎn)管理公司則以信達(dá)為試點(diǎn)，走上了改制上市之路。
3 信達(dá)先行
信達(dá)公司作為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型改革試點(diǎn)，于2010年6月29日整體改制為股份有限公司，并依據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度要求建立了“三會(huì)一層”的公司治理架構(gòu)。股改后，公司注冊(cè)資本251.55億元，財(cái)政部持有100%股份。2011年2月，信達(dá)公司與全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)、UBS AG、中信資本控股有限公司和Standard Chartered Bank四家機(jī)構(gòu)簽訂了引入戰(zhàn)略投資者協(xié)議，并于2012年2月獲得銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。引入戰(zhàn)投后，信達(dá)公司注冊(cè)資本增加至301.4億元，四家戰(zhàn)略投資者合計(jì)持有16.54%股份。信達(dá)按照改制—引戰(zhàn)—上市三步走的戰(zhàn)略，下一步將擇機(jī)公開(kāi)發(fā)行上市，A股IPO目前仍在暫停期，重開(kāi)時(shí)間不明朗，先在香港上市是較好選擇。
2012年1月，華融的改制實(shí)施方案獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，繼信達(dá)之后第二家啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，2012年10月12日，中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司正式掛牌成立。東方和長(zhǎng)城也在謀劃各自的轉(zhuǎn)型改制。
4 資產(chǎn)管理公司戰(zhàn)略規(guī)劃
國(guó)家政策層面突破十年大限后，四家AMC都從有存續(xù)期的政策性不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為永續(xù)經(jīng)營(yíng)的商業(yè)性綜合化的金融控股集團(tuán)。轉(zhuǎn)型過(guò)程中，資產(chǎn)管理公司肩負(fù)著二次創(chuàng)業(yè)的艱巨任務(wù)，一定要自謀生路、自我壯大，路徑選擇也一致指向了上市。
4.1 戰(zhàn)略對(duì)比
對(duì)比四家資產(chǎn)管理公司各自提出的具體的發(fā)展戰(zhàn)略，可謂“存大同、留小異”。
﹡華融：以資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主業(yè)，非金融業(yè)務(wù)為依托的綜合性金融服務(wù)商。
﹡長(zhǎng)城：以資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理為核心，以重點(diǎn)服務(wù)中小企業(yè)為特色，以多種綜合金融服務(wù)為手段的現(xiàn)代金融服務(wù)企業(yè)。
﹡東方：整體轉(zhuǎn)型為以不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和非銀行金融服務(wù)為主業(yè)，具有較強(qiáng)投行功能和綜合經(jīng)營(yíng)能力的金融控股集團(tuán)。
﹡信達(dá)：以不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為核心，以資產(chǎn)管理和金融服務(wù)為發(fā)展重點(diǎn)，成為國(guó)際化、綜合化的金融集團(tuán)。
自2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)、中國(guó)推出4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激政策后，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)信貸規(guī)模式擴(kuò)張，歷經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)控制不到位的金融機(jī)構(gòu)將很可能在近幾年暴露不良貸款，對(duì)于資產(chǎn)管理公司而言是巨大機(jī)遇。鑒于主業(yè)收入對(duì)利潤(rùn)的支柱貢獻(xiàn)，現(xiàn)階段四家AMC依然堅(jiān)持以傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理為核心；中長(zhǎng)期規(guī)劃則著重于發(fā)展平臺(tái)子公司、提升綜合化金融服務(wù)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度；四家AMC的總體目標(biāo)都設(shè)定在發(fā)展成為綜合性金融控股集團(tuán)或企業(yè)。
4.2 區(qū)別化競(jìng)爭(zhēng)
四家資產(chǎn)管理公司目前都具備了綜合經(jīng)營(yíng)雛形，各自取得了較為全面的金融牌照。但相比商業(yè)銀行航母級(jí)體量，資產(chǎn)管理公司的資本實(shí)力只能算小打小鬧；旗下證券、基金、信托、租賃等平臺(tái)子公司在細(xì)分的行業(yè)排名中也處于落后位置，鮮有進(jìn)入第一梯隊(duì)，子公司業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，呈現(xiàn)“小、散、弱”的局面。以信達(dá)公司為例，目前全資、控股或?qū)嶋H控制子公司共9家，擁有證券、信托、基金、期貨、金融租賃、壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、私募和托管清算等金融牌照，平臺(tái)子公司大多處于成長(zhǎng)期，部分子公司利潤(rùn)回報(bào)低甚至持續(xù)虧損，需要母公司投入巨大資源支持，信達(dá)若做到全面扶植顯然是心有余而力不足。因此，對(duì)平臺(tái)子公司必然要有所取舍——符合公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃的要加大培養(yǎng)扶持力度，無(wú)法與母公司形成業(yè)務(wù)協(xié)同的則應(yīng)果斷舍棄。
為避免相似的業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，四家資產(chǎn)管理公司要培育能突出自身優(yōu)勢(shì)的金融服務(wù)能力。信達(dá)目前不良資產(chǎn)處置主業(yè)對(duì)集團(tuán)利潤(rùn)貢獻(xiàn)度為80%，提出未來(lái)五年內(nèi)要逐步提升資產(chǎn)管理和金融服務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度，爭(zhēng)取達(dá)到50%。華融近年來(lái)將發(fā)展重點(diǎn)放在銀行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)上，金融資產(chǎn)管理規(guī)模已成為四家AMC之首。東方的證券、金融租賃、信托、資信評(píng)估等子公司幾年來(lái)發(fā)展勢(shì)頭良好，成為集團(tuán)利潤(rùn)的新亮點(diǎn)。長(zhǎng)城則結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，提出了以重點(diǎn)服務(wù)中小企業(yè)為特色，為中小企業(yè)提供“一條龍、一站式、全生命周期”的綜合金融服務(wù)。
4.3 可持續(xù)發(fā)展
現(xiàn)階段，資產(chǎn)管理公司要做大作強(qiáng)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，有待突破資金與人才兩大瓶頸。
